Definition der Wandelanleihe

Was ist eine Wandelanleihe?

Eine Wandelanleihe ist eine festverzinsliche Schuldverschreibung, die Zinszahlungen erbringt, jedoch in eine vorbestimmte Anzahl von Stamm- oder Aktienaktien umgewandelt werden kann. Die Umwandlung von der Anleihe in eine Aktie kann zu bestimmten Zeiten während der Laufzeit der Anleihe erfolgen und liegt in der Regel im Ermessen des Anleihegläubigers.

Wandelanleihen

Die zentralen Thesen

• Eine Wandelanleihe zahlt festverzinsliche Zinsen, kann jedoch in eine festgelegte Anzahl von Stammaktien umgewandelt werden. Die Umwandlung von der Anleihe in eine Aktie erfolgt zu bestimmten Zeitpunkten während der Laufzeit der Anleihe und liegt in der Regel im Ermessen des Anleihegläubigers Anleihe bietet Anlegern eine Art hybrides Wertpapier, das Merkmale einer Anleihe aufweist, beispielsweise Zinszahlungen, und gleichzeitig die Option hat, die zugrunde liegenden Aktien zu besitzen.

Wandelanleihen verstehen

Wandelanleihen sind eine flexible Finanzierungsmöglichkeit für Unternehmen. Eine Wandelanleihe bietet Anlegern eine Art hybrides Wertpapier, das Merkmale einer Anleihe wie Zinszahlungen aufweist und gleichzeitig die Möglichkeit bietet, die Aktie zu besitzen. Das Umtauschverhältnis dieser Anleihe bestimmt, wie viele Aktien Sie durch die Umwandlung einer Anleihe erhalten können. Zum Beispiel bedeutet ein Verhältnis von 5: 1, dass eine Anleihe in fünf Stammaktien umgewandelt wird.

Arten von Wandelanleihen

Eine Vanilla-Wandelanleihe bietet dem Anleger die Möglichkeit, die Anleihe bis zur Fälligkeit zu halten oder in Aktien umzuwandeln. Wenn der Aktienkurs seit dem Ausgabetag der Anleihe gefallen ist, kann der Anleger die Anleihe bis zur Fälligkeit halten und erhält den Nennwert ausgezahlt. Wenn der Aktienkurs erheblich steigt, kann der Anleger die Anleihe in Aktien umwandeln und die Aktien nach eigenem Ermessen halten oder verkaufen. Idealerweise möchte ein Anleger die Anleihe in Aktien umwandeln, wenn der Gewinn aus dem Aktienverkauf den Nennwert der Anleihe zuzüglich des Gesamtbetrags der verbleibenden Zinszahlungen übersteigt.

Obligatorische Wandelschuldverschreibungen müssen vom Anleger zu einem bestimmten Wandlungsverhältnis und Preisniveau gewandelt werden. Andererseits gibt eine umkehrbare Wandelanleihe der Gesellschaft das Recht, die Anleihe in Aktien umzuwandeln oder die Anleihe als festverzinsliche Anlage bis zur Fälligkeit zu behalten. Wenn die Anleihe gewandelt wird, erfolgt dies zu einem voreingestellten Preis- und Wandlungsverhältnis.

Vor- und Nachteile von Wandelanleihen

Die Emission von Wandelanleihen kann Unternehmen dabei helfen, die negative Anlegerstimmung im Zusammenhang mit der Emission von Aktien zu minimieren. Jedes Mal, wenn ein Unternehmen zusätzliche Aktien oder Eigenkapital ausgibt, erhöht sich die Anzahl der ausstehenden Aktien und verwässert das bestehende Eigentum des Anlegers. Das Unternehmen könnte Wandelanleihen ausgeben, um eine negative Stimmung zu vermeiden. Die Anleihegläubiger können dann in Aktien umwandeln, wenn sich die Gesellschaft gut entwickelt.

Die Emission von Wandelschuldverschreibungen kann Anlegern auch im Falle eines Ausfalls eine gewisse Sicherheit bieten. Eine Wandelanleihe schützt das Kapital der Anleger nach unten, ermöglicht ihnen jedoch, am Aufwärtstrend zu partizipieren, falls das zugrunde liegende Unternehmen Erfolg hat.

Ein Startup-Unternehmen könnte beispielsweise ein Projekt haben, das eine erhebliche Menge an Kapital erfordert, was zu einem Verlust der kurzfristigen Einnahmen führt. Das Projekt sollte das Unternehmen jedoch in Zukunft in die Gewinnzone führen. Investoren von Wandelanleihen können bei einem Scheitern des Unternehmens einen Teil ihres Kapitals zurückerhalten, während sie bei einem erfolgreichen Unternehmen auch vom Kapitalzuwachs profitieren können, indem sie die Anleihen in Eigenkapital umwandeln.

Anleger können die in Wandelanleihen integrierte Wertschöpfungskomponente genießen, was bedeutet, dass es sich im Wesentlichen um eine Anleihe mit einer Aktienoption handelt, insbesondere um eine Kaufoption. Eine Call-Option ist eine Vereinbarung, die dem Optionskäufer das Recht und nicht die Verpflichtung einräumt, innerhalb eines bestimmten Zeitraums eine Aktie, eine Anleihe oder andere Instrumente zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Wandelanleihen bieten jedoch in der Regel einen niedrigeren Kupon oder eine niedrigere Rendite als Gegenleistung für den Wert der Option, die Anleihe in Stammaktien umzuwandeln.

Unternehmen profitieren davon, dass sie Schuldtitel zu niedrigeren Zinssätzen emittieren können als bei herkömmlichen Anleihen. Allerdings bieten nicht alle Unternehmen Wandelanleihen an. Die meisten Wandelanleihen gelten als risikoreicher / volatiler als typische festverzinsliche Instrumente.

Vorteile

• Anleger erhalten feste Zinszahlungen mit der Option, in Aktien umzusteigen und von einer Aufwertung des Aktienkurses zu profitieren.

• Anleger erhalten ein gewisses Ausfallrisiko, da Anleihegläubiger vor Stammaktionären bezahlt werden.

• Unternehmen profitieren von der Kapitalbeschaffung, ohne ihre Aktien sofort zu verwässern.

• Unternehmen zahlen möglicherweise niedrigere Zinssätze für ihre Schulden als herkömmliche Anleihen.

Nachteile

• Aufgrund der Option, die Anleihe in Stammaktien umzuwandeln, bieten sie einen niedrigeren Kupon.

• Emittierende Unternehmen mit geringen oder keinen Erträgen - wie Start-ups - schaffen ein zusätzliches Risiko für Anleger von Wandelanleihen.

• Eine Aktienverwässerung tritt ein, wenn die Anleihen in Aktien umgewandelt werden, was den Kurs und die EPS-Dynamik der Aktie beeinträchtigen kann.

Beispiel einer Wandelanleihe

Nehmen wir beispielsweise an, Exxon Mobil Corp. (XOM) hat eine Wandelanleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD ausgegeben, die 4% Zinsen zahlt. Die Anleihe hat eine Laufzeit von 10 Jahren und ein Wandlungsverhältnis von 100 Aktien je Wandelanleihe.

Wird die Anleihe bis zur Fälligkeit gehalten, erhält der Anleger eine Kapitalauszahlung von 1.000 USD zuzüglich 40 USD Zinsen für das betreffende Jahr. Die Aktien des Unternehmens steigen jedoch plötzlich und werden zu 11 USD je Aktie gehandelt. Infolgedessen sind die 100 Aktien 1.100 USD wert (100 Aktien x 11 USD Aktienkurs), was den Wert der Anleihe übersteigt. Der Anleger kann die Anleihe in Aktien umwandeln und 100 Aktien erhalten, die auf dem Markt für insgesamt 1.100 USD verkauft werden könnten.