Was bedeutet "Gedrängt"?
Crammed Down bezieht sich auf einen Investor oder Gläubiger gezwungen zu sein, unerwünschte Bedingungen zu akzeptieren. Crammed Down wird hauptsächlich verwendet, um entweder eine Finanzierungsrunde mit verwässerndem Risikokapital (VC) oder die Auferlegung eines Konkursumstrukturierungsplans durch das Gericht zu beschreiben.
Die zentralen Thesen
- Crammed Down bezieht sich hauptsächlich auf eine verwässernde Venture Capital (VC) -Finanzierungsrunde oder die Auferlegung eines Konkursumstrukturierungsplans durch das Gericht. Wenn eine VC-Finanzierungsrunde überfüllt ist, bedeutet dies, dass der Preis jeder Aktie eines Unternehmens unter den früheren Preisen liegt Heutzutage ist eine Überfüllung zu einem informellen Allheilmittel für jede Transaktion geworden, bei der Anleger gezwungen sind, ungünstige Bedingungen zu akzeptieren.
Crammed Down verstehen
In der Vergangenheit tauchte der Begriff, der sich aus der Schuldnerperspektive ergibt, hauptsächlich in den Insolvenzanträgen des Kapitels 13 auf die Genehmigung des Gerichts zur Änderung der Vertragsbedingungen und zur Einleitung eines Umstrukturierungsplans für eine Einzelperson oder ein Unternehmen. In solchen Fällen würde der den Gläubigern geschuldete Betrag reduziert, um den beizulegenden Zeitwert (FMV) der Sicherheiten widerzuspiegeln das wurde verwendet, um die ursprüngliche Schuld zu sichern.
Im Laufe der Jahre hat sich die begrenzte Laufzeit zu einem informellen Sammelbegriff für jede Transaktion entwickelt, bei der Anleger gezwungen werden, ungünstige Bedingungen zu akzeptieren. Dies kann den Verkauf eines Vermögenswerts zu einem niedrigen Preis oder eine Bezugsrechtsemission umfassen, die den Anteil eines Anlegers an einem Unternehmen zu verwässern droht, wenn er sich weigert, mehr Kapital aufzunehmen.
Crammed Down wird besonders häufig im Rahmen von VC-Fundraising eingesetzt. Wenn eine VC-Finanzierungsrunde überfüllt ist, bedeutet dies, dass der Preis jeder Aktie eines Unternehmens liegt unter früheren Preisen, wodurch der Prozentsatz des Unternehmens, das den früheren Anlegern gehört, gesenkt wird. Solche Deals werden auch als "Burn-Outs" oder "Wash-Outs" bezeichnet.
Arten von Crammed Down
Venture-Finanzierung
Eine überfüllte Finanzierung in VC tritt normalerweise auf, wenn Unternehmen in mehreren Runden finanziert werden. Wenn Start-ups neu und unausgereift sind, sind ihre Bewertungen in der Regel sehr niedrig, und der Unternehmer oder Geschäftsinhaber kann Investoren nicht immer davon überzeugen, ihre Idee oder ihr Geschäft durch ein Liquiditätsereignis vollständig zu finanzieren.
Es kann auch zu früh sein, um zu wissen, wie viel Geld benötigt wird. VCs halten gerne Finanzmittel zurück, um Gründer weiter zu motivieren und durch die Rationierung des Betriebskapitals sicherzustellen, dass das Geschäft schlank ist.
Wenn die früheren (gemeinsamen) Investoren des Unternehmens kein neues Geld für die nächste Finanzierungsrunde aufbringen, ist ihr Interesse an dem Unternehmen "zusammengepfercht". Es wird angenommen, dass Erstinvestoren eine Strafe erleiden sollten, wenn sie nicht zu nachfolgenden Finanzierungsrunden beitragen. Der Grund hierfür ist, dass sie nicht in der Lage sein sollten, die Vorteile einer späteren Absicherung von Finanzmitteln aus anderen Quellen in vollem Umfang zu nutzen.
Diese Form des Cramming richtet sich auch an Gründer und andere Eigentümer-Manager, die das Startup nicht gut genug laufen lassen, um eine solche Aktion zu vermeiden. Der Prozess, zusätzliche Aktien zu einem niedrigeren Preis als in der vorherigen Finanzierungsrunde zum Verkauf anzubieten, wird auch als "Down-Runde" bezeichnet.
Insolvenzen
Im Falle einer überfüllten Privatinsolvenz wird ein Schuldner das Gericht auffordern, die Vertragsbedingungen mit einem Gläubiger zu ändern, und fordern, dass die Schulden in Übereinstimmung mit dem FMV der Sicherheiten, die diese Schulden besichern, reduziert werden sollten. Die Gläubiger behalten die Sicherheiten des Unternehmens, solange sie die Rückzahlung des "gesicherten Teils" oder des beizulegenden Zeitwerts der Sicherheiten in ihrem Rückzahlungsplan anbieten.
In Insolvenzen werden überfüllte Pläne von den Gläubigern im Allgemeinen abgelehnt. Die meisten würden lieber Vermögenswerte liquidieren, um einen Teil des ihnen geschuldeten Geldes zurückzuerhalten.
