Was ist ein Cross Currency Swap?
Cross Currency Swaps sind ein außerbörsliches Derivat (OTC) in Form einer Vereinbarung zwischen zwei Parteien über den Umtausch von Zins- und Kapitalzahlungen in zwei verschiedenen Währungen. Bei einem Cross-Currency-Swap werden Zinszahlungen und Kapital in einer Währung gegen Kapital- und Zinszahlungen in einer anderen Währung ausgetauscht. Zinszahlungen werden während der Laufzeit des Vertrages in festen Abständen getauscht. Währungsübergreifende Swaps sind stark anpassbar und können variable, feste Zinssätze oder beides beinhalten.
Da die beiden Parteien Geldbeträge tauschen, muss der währungsübergreifende Swap nicht in der Bilanz eines Unternehmens ausgewiesen werden.
Währungstausch
Austausch des Auftraggebers
Bei währungsübergreifenden Transaktionen wird der zu Beginn der Vereinbarung verwendete Umtausch normalerweise auch verwendet, um die Währungen am Ende der Vereinbarung zurückzutauschen. Wenn zum Beispiel Unternehmen A bei einem Swap Unternehmen B 10 Millionen Pfund für 13, 4 Millionen Dollar schenkt, impliziert dies einen GBP / USD-Wechselkurs von 1, 34. Bei einer Laufzeit von 10 Jahren tauschen diese Unternehmen am Ende der 10 Jahre die gleichen Beträge untereinander um, in der Regel zum gleichen Wechselkurs. Der Wechselkurs auf dem Markt könnte sich in 10 Jahren drastisch ändern, was zu Opportunitätskosten oder -gewinnen führen könnte. Das heißt, Unternehmen verwenden diese Produkte in der Regel, um Kurse oder Geldbeträge abzusichern oder zu sichern, nicht um zu spekulieren.
Die Unternehmen können auch vereinbaren, die Nominalbeträge des Darlehens zu Marktpreisen zu bewerten. Dies bedeutet, dass bei Wechselkursschwankungen kleine Geldbeträge zwischen den Parteien zum Ausgleich überwiesen werden. Dadurch bleiben die Darlehenswerte auf Marktwertbasis gleich.
Austausch von Interesse
Bei einem Cross-Currency-Swap können beide Parteien einen festen Zinssatz zahlen, beide Parteien einen variablen Zinssatz, wobei eine Partei einen variablen Zinssatz zahlt, während die andere einen festen Zinssatz zahlt. Da diese Produkte im Freiverkehr erhältlich sind, können sie nach Belieben der beiden Parteien strukturiert werden. Zinszahlungen werden in der Regel vierteljährlich berechnet.
Die Zinszahlungen erfolgen in der Regel in bar und nicht saldiert, da jede Zahlung in einer anderen Währung erfolgt. Daher zahlt jedes Unternehmen an den Zahlungsterminen den geschuldeten Betrag in der Währung, in der sie ihn geschuldet haben.
Die Verwendung von Währungsswaps
Währungsswaps werden hauptsächlich auf drei Arten eingesetzt.
Erstens können Währungsswaps verwendet werden, um günstigere Schulden zu kaufen. Dies geschieht, indem der bestmögliche Wechselkurs für eine Währung ermittelt und dann mit aufeinanderfolgenden Darlehen in die gewünschte Währung zurückgetauscht wird.
Zweitens können Währungsswaps zur Absicherung gegen Wechselkursschwankungen eingesetzt werden. Dies hilft den Instituten, das Risiko von starken Wechselkursschwankungen zu verringern, die sich dramatisch auf die Gewinne / Kosten der Teile ihres Geschäfts auswirken können, die ausländischen Märkten ausgesetzt sind.
Zuletzt können Währungsswaps von Ländern zur Verteidigung gegen eine Finanzkrise eingesetzt werden. Währungsswaps ermöglichen den Ländern den Zugang zu Einkommen, indem sie anderen Ländern erlauben, ihre eigene Währung zu leihen.
- Währungsswaps werden verwendet, um Wechselkurse für festgelegte Zeiträume zu sperren. Die Zinssätze können fest, variabel oder eine Mischung aus beiden sein. Diese Instrumente handeln OTC und können daher von den beteiligten Parteien angepasst werden. Während der Wechselkurs festgelegt ist, gibt es immer noch Opportunitätskosten / -gewinne, da sich der Wechselkurs wahrscheinlich ändern wird. Dies könnte dazu führen, dass die Locked-In-Rate nach der Transaktion ziemlich schlecht (oder fantastisch) aussieht. Währungsswaps werden in der Regel nicht zum Spekulieren, sondern zum Festhalten eines Wechselkurses für einen festgelegten Währungsbetrag mit einem Benchmark-Zinssatz (oder einem festen Zinssatz) verwendet.
Beispiel eines Währungsswaps
Einer der am häufigsten verwendeten Währungsswaps ist der Umtausch von Kreditbeträgen zwischen Unternehmen in zwei verschiedenen Ländern. Beide erhalten den gewünschten Kredit in der von ihnen gewünschten Währung, jedoch zu günstigeren Konditionen, als wenn sie versuchen würden, selbst einen Kredit in einem anderen Land aufzunehmen.
Ein US-amerikanisches Unternehmen, General Electric, beabsichtigt beispielsweise, japanischen Yen zu erwerben, und ein japanisches Unternehmen, Hitachi, beabsichtigt, US-Dollar (USD) zu erwerben. Diese beiden Unternehmen könnten einen Swap abschließen. Das japanische Unternehmen hat wahrscheinlich einen besseren Zugang zu den japanischen Schuldenmärkten und könnte günstigere Konditionen für einen Yen-Kredit erhalten, als wenn das US-Unternehmen direkt in den japanischen Schuldenmarkt einsteigen würde, und umgekehrt für das japanische Unternehmen in den USA.
Angenommen, General Electric benötigt 100 Millionen Yen. Das japanische Unternehmen benötigt 1, 1 Millionen US-Dollar. Wenn sie dem Umtausch dieses Betrags zustimmen, bedeutet dies einen USD / JPY-Wechselkurs von 90, 9.
General Electric zahlt 1% des 100-Millionen-Yen-Darlehens, und der Zinssatz ist variabel. Dies bedeutet, dass bei steigenden oder fallenden Zinssätzen auch die Zinszahlungen steigen.
Hitachi ist damit einverstanden, 3, 5% seines Darlehens in Höhe von 1, 1 Mio. USD zu zahlen. Dieser Kurs wird ebenfalls variabel sein. Die Parteien könnten auch vereinbaren, die Zinssätze festzusetzen, wenn sie dies wünschen.
Sie stimmen zu, die 3-Monats-LIBOR-Sätze als Referenzzinssatz zu verwenden. Zinszahlungen erfolgen vierteljährlich. Die fiktiven Beträge werden innerhalb von 10 Jahren zu dem Wechselkurs zurückgezahlt, zu dem sie den Währungsswap abgeschlossen haben.
Die Zinsdifferenz ist auf die wirtschaftlichen Verhältnisse in den einzelnen Ländern zurückzuführen. In diesem Beispiel sind die Zinssätze in Japan zum Zeitpunkt der Einführung des Cross-Currency-Swaps um etwa 2, 5% niedriger als in den USA.
Am Handelstag tauschen die beiden Unternehmen die fiktiven Darlehensbeträge um oder tauschen sie aus.
In den nächsten 10 Jahren zahlt jede Partei die anderen Zinsen. Zum Beispiel zahlt General Electric 1% auf ¥ 100 Millionen pro Quartal, vorausgesetzt, die Zinssätze bleiben gleich. Dies entspricht einer Million Yen pro Jahr oder 250.000 Yen pro Quartal.
Am Ende der Vereinbarung tauschen sie die Währungen zum gleichen Wechselkurs zurück. Sie sind keinem Wechselkursrisiko ausgesetzt, müssen jedoch Opportunitätskosten oder -gewinne hinnehmen. Zum Beispiel, wenn der USD / JPY-Wechselkurs kurz nachdem die beiden Unternehmen den Cross-Currency-Swap abgeschlossen haben, auf 100 steigt. Der USD hat an Wert gewonnen, während der Yen an Wert verloren hat. Hätte General Electric etwas länger gewartet, hätten sie sich die 100 Millionen Yen sichern können, während sie statt 1, 1 Millionen nur 1, 0 Millionen Dollar eingetauscht hätten. Unternehmen verwenden diese Vereinbarungen jedoch normalerweise nicht zum Spekulieren, sondern zum Festlegen von Wechselkursen für festgelegte Zeiträume.
