Was ist ein Roll-Up-Zusammenschluss?
Ein Roll-up-Zusammenschluss liegt vor, wenn ein Investor wie eine Private-Equity-Gesellschaft Unternehmen auf demselben Markt aufkauft und zusammenlegt. Roll-up-Fusionen, auch als "Roll-up" oder "Roll-up" bezeichnet, verbinden mehrere kleine Unternehmen zu einer größeren Einheit, die besser positioniert ist, um Skaleneffekte zu erzielen. Private-Equity-Unternehmen nutzen Roll-up-Fusionen, um den Wettbewerb in überfüllten und / oder fragmentierten Märkten zu rationalisieren und Unternehmen mit komplementären Fähigkeiten zu einem Full-Service-Geschäft zusammenzuführen. Beispielsweise kann ein Ölexplorationsunternehmen mit einem Bohrunternehmen und einem Raffinerieunternehmen kombiniert werden.
Roll-Up-Fusionsprozesse
Roll-ups sind Teil des Konsolidierungsprozesses, der mit der Reifung neuer Marktsektoren einhergeht. Kombinierte Unternehmen können mehr Produkte und / oder Dienstleistungen anbieten als kleinere, unabhängige Unternehmen. Kombinierte Unternehmen können auch ihre geografische Abdeckung erweitern und die Größenvorteile und die größere Bekanntheit genießen, die die Größe mit sich bringt. Größere Unternehmen werden in der Regel mit einem höheren Ergebnisfaktor bewertet als kleinere Unternehmen. Eine Private-Equity-Gesellschaft, die kleinere Unternehmen gekauft und integriert hat, kann die aufgerollte Gesellschaft mit Gewinn verkaufen oder einen Börsengang durchführen.
Bei einem Roll-up-Zusammenschluss erhalten die Eigentümer der einzelnen Unternehmen Bargeld und Aktien als Gegenleistung für ihre Eigentumsanteile. Die Gesellschaften werden dann auf eine Holdinggesellschaft übertragen. Abgesehen von einer Reduzierung der Grenzkosten können Unternehmen, die in einem Roll-up-Zusammenschluss zusammengefasst sind, eine bessere Bekanntheit erlangen, ein höheres Engagement erzielen und Zugang zu neuen Märkten oder neuen oder unterversorgten Bevölkerungsgruppen erhalten. Solche fusionierten Unternehmen können auch von einem besseren Zugang zu Fachwissen innerhalb der Branche profitieren.
Roll-Up-Fusion: Schlüssel zum Erfolg
Roll-up-Fusionen können schwierig durchzuführen sein. Das Zusammenführen mehrerer Unternehmen und ihrer unterschiedlichen Kulturen, Infrastrukturen und Verbraucherbasen ist eine komplizierte Aufgabe. Wenn dies nicht ordnungsgemäß durchgeführt wird, erreicht das Unternehmen nach dem Zusammenschluss möglicherweise nicht die gewünschten Effizienz-, Skalen- oder Rentabilitätsziele. Erfolgreiche Roll-up-Fusionen weisen im Allgemeinen die folgenden Merkmale auf:
- Sie zielen auf große, aber stark fragmentierte Branchen ab, denen ein dominanter Akteur fehlt. Die Konsolidierer verfügen über einen bewährten Prozess, der Wert schafft. Die Konsolidierer verfügen über einen bewährten Plan, um Ziele zu identifizieren, zu bewerten und diese dann zu integrieren.
Roll-Up-Fusionsszenarien
Die Realität der meisten Marktplätze ist, dass große Unternehmen dazu neigen, zu dominieren. Ihr breit gefächertes Produktangebot, Skaleneffekte und Markenbekanntheit stehen in einer beherrschenden Stellung. Wenn ein Markt keine großen Player hat, wird er als "fragmentiert" bezeichnet. Eine solche Zersplitterung bietet Anlegern die Möglichkeit, die bestehenden kleineren Unternehmen durch eine Zusammenlegung zu konsolidieren. In einem solchen Roll-up werden Redundanzen, die mit dem Zusammenschluss so vieler Unternehmen verbunden sind, beseitigt, die Produktivität gesteigert und höhere Gewinne aufgrund höherer Effizienz erzielt.
Marktplätze können auch von einem einzigen Unternehmen dominiert werden, das zu groß ist, um von einem seiner kleineren Wettbewerber allein herausgefordert zu werden. In einem solchen Fall kann ein Zusammenschluss genutzt werden, um mehrere kleinere Wettbewerber zu einem größeren Unternehmen zusammenzuführen, das zu gleichen Bedingungen im Wettbewerb steht.
Ein Paradebeispiel für einen Roll-up-Zusammenschluss ist Waste Management, Inc., das 1968 gegründet wurde, um über 100 kleinere lokale Mülltransportunternehmen zusammenzuführen. Es ging 1971 an die Börse und wurde 1982 der größte Mülltransporteur in den Vereinigten Staaten.
