Was ist eine Währungssäule?
Eine Währungsbindung ist eine Wechselkurspolitik eines Landes oder einer Regierung, bei der der Wechselkurs der Zentralbank an das Drehbuch eines anderen Landes angehängt oder daran gebunden wird. Eine Währungsbindung, die auch als fester Wechselkurs oder gebundener Wechselkurs bezeichnet wird, stabilisiert den Wechselkurs zwischen den Ländern. Dies bietet eine langfristige Vorhersehbarkeit der Wechselkurse für die Unternehmensplanung und kann die Kurse für große Importeure auf einem vorteilhaften Niveau verankern.
Wie funktioniert ein Currency Peg?
Die zentralen Thesen
- Eine Währungsbindung wird verwendet, um den Wechselkurs zwischen Ländern zu stabilisieren, häufig zum Vorteil großer Importeure. Eine gebundene Währung bleibt künstlich niedrig, was ein wettbewerbswidriges Handelsumfeld im Vergleich zu einem variablen Wechselkurs schafft. US-Hersteller sind der Ansicht, dass die Bindung des Yuan an den Dollar es den Chinesen ermöglicht, preisgünstige Waren auf Kosten von US-Arbeitsplätzen anzubieten.
Currency Peg dekonstruiert
Länder binden ihr Geld üblicherweise an die Währungen anderer Länder, typischerweise an den US-Dollar, den Euro oder manchmal an den Goldpreis. Währungsbindungen schaffen Stabilität zwischen Handelspartnern und können über Jahrzehnte bestehen bleiben. Beispielsweise ist der Hongkong-Dollar ab 1983 an den US-Dollar gebunden, und die Krone Dänemarks ist seit 1982 an den Euro gebunden. Die Praxis wird auch als fester Wechselkurs oder Pegging bezeichnet.
Nachteile gebundener Währungen
Die Zentralbank eines Landes mit einer Währungsbindung muss Angebot und Nachfrage überwachen und den Cashflow steuern, um Spitzen bei Angebot und Nachfrage zu vermeiden. Diese Spitzenwerte können dazu führen, dass eine Währung von ihrem festgelegten Kurs abweicht. Dies bedeutet, dass die Zentralbanken große Geldmengen halten müssen, um einen übermäßigen Kauf oder Verkauf ihrer Währung zu vermeiden, der als volatil eingestuft wird. Währungsbindungen beeinträchtigen den Devisenhandel, indem sie die Volatilität künstlich eindämmen.
Ein Nachteil einer gebundenen Währung ist, dass der Wert des Geldes künstlich niedrig gehalten wird, wodurch ein wettbewerbswidriges Handelsumfeld im Vergleich zu einem variablen Wechselkurs entsteht. Inländische Hersteller unterstützen dieses Argument in den Vereinigten Staaten im Fall der Yuan-Bindung an den Dollar. Diese Hersteller betrachten diese preisgünstigen Waren als teilweise das Ergebnis eines künstlichen Wechselkurses, der Arbeitsplätze in den Vereinigten Staaten kostet.
Ein weiterer Nachteil besteht darin, dass eine Währungsbindung Währungsschwankungen minimieren kann, wachsende Ungleichgewichte zwischen dem Land, das eine Währung bindet, und dem Zielland jedoch problematisch sein können, wenn eine Bindung bricht. Wichtige Währungsschwankungen des britischen Pfunds im Jahr 1992, des russischen Rubels im Jahr 1997 und des argentinischen Corralito im Jahr 2002 folgten gebrochenen Klammern.
Beispiel aus der realen Welt
Ein Beispiel für eine für beide Seiten vorteilhafte Währungsbindung ist Chinas Yuan-Verbindung zum US-Dollar. Der Stift ist seit langer Zeit in Position, ist an die Reichweite gebunden und hat sowohl Kritiker als auch Unterstützer. China entkoppelte sich im Dezember 2015 kurzzeitig vom Dollar, als das Land zu einem Korb mit 13 Währungen wechselte. China wechselte im Januar 2016 jedoch diskret zurück.
Als Exporteur profitiert China von einer relativ schwachen Währung, was seine Exporte im Vergleich zu Exporten aus konkurrierenden Ländern billiger macht. Laut dem US Census Bureau ist der Yuan in China an den Dollar gebunden, da die USA 2018 mit 540 Milliarden US-Dollar Chinas größter Importpartner waren.
Der stabile Wechselkurs in China und der schwache Yuan kommen auch bestimmten Unternehmen in den USA zugute. Zum Beispiel können Unternehmen aufgrund der Stabilität langfristige Planungen durchführen, z. B. Prototypen entwickeln und in die Herstellung und den Import von Waren investieren, wobei die Kosten nicht von Währungsschwankungen beeinflusst werden.
Der schwache Yuan kommt auch großen Importeuren wie Walmart Stores, Inc. und Target Corporation zugute. Für diese und andere Einzelhändler können die Einsparungen, die durch billigere chinesische Importe in Dollar erzielt werden, erhebliche Auswirkungen auf das Endergebnis haben. Die Gewinnmargen im Einzelhandel liegen typischerweise im niedrigen einstelligen Bereich.
