Was ist ein De-Merger?
Eine Aufspaltung ist eine Umstrukturierung eines Unternehmens, bei der ein Unternehmen in Komponenten zerlegt wird, die entweder eigenständig betrieben, verkauft oder liquidiert werden sollen. Eine Entflechtung (oder "Demerger") ermöglicht es einem großen Unternehmen wie einem Konglomerat, seine verschiedenen Marken oder Geschäftsbereiche abzuspalten, um eine Akquisition einzuladen oder zu verhindern und Kapital durch den Verkauf von Komponenten zu beschaffen, die nicht mehr Teil des Unternehmens sind Kernproduktlinie des Unternehmens oder die Schaffung separater juristischer Personen zur Abwicklung unterschiedlicher Vorgänge.
De-Merger auflösen
Unternehmenszusammenschlüsse sind eine wertvolle Strategie für Unternehmen, die sich auf ihre profitabelsten Einheiten konzentrieren, Risiken reduzieren und einen höheren Shareholder Value schaffen möchten. Analysten neigen dazu, Mutterunternehmen, die mehrere Tochterunternehmen halten, aufgrund einer nicht transparenten Kapitalallokation um etwa 15 bis 30% abzuzinsen. Durch die Zusammenlegung haben Unternehmen auch die Möglichkeit, Spezialisten anstelle von Generalisten bestimmte Geschäftsbereiche oder Marken verwalten zu lassen. Dies ist auch eine gute Strategie zur Trennung von Geschäftsbereichen, die eine Underperformance aufweisen, und zur Beeinträchtigung der Gesamtleistung des Unternehmens. Unternehmenszusammenschlüsse können zu komplizierten Bilanzierungsproblemen führen, aber auch zu Steuervorteilen oder anderen Effizienzvorteilen. Staatliche Eingriffe, wie das Auflösen eines Monopols, können zu einer Entflechtung führen.
Einzeln kann es aus verschiedenen Gründen zu Zusammenschlüssen kommen. Einer davon ist, dass das Management etwas weiß, das der Markt nicht kennt, und ein Problem angehen möchte, bevor es es herausfindet. Dies zeigt sich darin, dass Unternehmensinsider tendenziell von Unternehmenszusammenschlüssen profitieren.
Eine der häufigsten Möglichkeiten für die Durchführung einer Spaltung ist eine "Abspaltung", bei der eine Muttergesellschaft eine Beteiligung an einer neuen Gesellschaft erhält, die dem Verlust ihres Eigenkapitals an der ursprünglichen Gesellschaft entspricht. Zu diesem Zeitpunkt werden Aktien unabhängig voneinander gekauft und verkauft, und Anleger haben die Möglichkeit, Aktien der Einheit zu kaufen, von der sie glauben, dass sie am profitabelsten ist. Eine teilweise Entflechtung liegt vor, wenn die Muttergesellschaft eine teilweise Beteiligung an einer entflechteten Gesellschaft behält.
De-Merger-Beispiele
Im Jahr 2001 führte British Telecom eine Entflechtung seines Mobilfunkgeschäfts, BT Wireless, durch, um die Performance seiner Aktie zu steigern. British Telecom hat diese Maßnahme ergriffen, weil es unter der hohen Verschuldung des Mobilfunkunternehmens zu kämpfen hatte.
Die Dr. Pepper Snapple Group, Inc. wurde 2008 gegründet, als Cadbury Schweppes seine US-amerikanische Getränkeeinheit ausgliederte.
Die australische Fluggesellschaft Qantas hat 2014 ihre internationalen und inländischen Aktivitäten mittels Spaltung aufgeteilt. Jede Einheit wird separat betrieben.
In einem gängigen De-Merger-Szenario würde ein Energieversorger sein Geschäft in zwei Komponenten aufteilen: eine zur Verwaltung seiner Infrastrukturressourcen und eine zur Verwaltung der Energieversorgung der Verbraucher. Ausgründungen waren 2014 sehr beliebt, allein in den USA traten fast 50 Ausgründungen auf, viele davon im Versorgungs- und Solarbereich.
