Was ist ein Programm zur direkten Teilnahme (DPP)?
Ein Direktbeteiligungsprogramm (Direct Participation Program, DPP) ist eine gebündelte Einheit, die Anlegern Zugang zum Cashflow und zu Steuervorteilen eines Unternehmens bietet. DPPs werden auch als "Direktbeteiligungsplan" bezeichnet und sind nichtgehandelte, gepoolte Investitionen in Immobilien oder energiebezogene Vorhaben über einen längeren Zeitraum.
Die zentralen Thesen
- Ein Direktbeteiligungsprogramm (DPP) bietet Anlegern Zugriff auf den Cashflow und die Steuervorteile eines Unternehmens. Ein DPP erfordert ein Buy-in von den Mitgliedern, um auf die Vorteile des Programms zugreifen zu können. Die meisten DPPs sind Real Estate Investment Trusts (REITs) und Kommanditgesellschaften.
Grundlegendes zu einem Programm zur direkten Teilnahme (DPP)
Bei den meisten Direktbeteiligungsprogrammen legen Kommanditisten Geld auf (ihr Anteil wird in "Einheiten" angegeben), das dann von einer Komplementärin investiert wird. Die meisten DPPs werden passiv verwaltet und haben eine Lebensdauer von fünf bis zehn Jahren. Während dieser Zeit werden alle Steuerabzüge sowie die Einnahmen des DPP an die Partner weitergereicht. Aufgrund des Einkommens, das sie erwirtschaften, und ihres gepoolten Charakters sind DPPs für Durchschnittsinvestoren zu einer beliebten Möglichkeit geworden, auf Anlagen zuzugreifen, die normalerweise reichen Anlegern vorbehalten waren, wenn auch mit einigen Einschränkungen.
Ein Direktbeteiligungsprogramm wird in der Regel als Kommanditgesellschaft, Teilkonzern oder Personengesellschaft organisiert. Durch solche Strukturen können die Einkünfte, Verluste, Gewinne, Steuergutschriften und Abzüge des DPP vor Steuern auf den zugrunde liegenden Partner / Steuerzahler übertragen werden. Dementsprechend zahlt der DPP selbst keine Körperschaftsteuer.
DPPs werden nicht gehandelt, was bedeutet, dass ihnen Liquidität und ein verlässlicher Preismechanismus fehlen - insbesondere im Vergleich zu Aktien, die an einer Börse gehandelt werden. Daher verlangen DPPs in der Regel, dass Kunden die Schwellenwerte für Vermögenswerte und Einkommen einhalten, um investieren zu können. Diese Anforderungen können je nach Staat variieren.
Arten von Direktbeteiligungsprogrammen
Die häufigsten DPPs sind nicht gehandelte REITs (etwa zwei Drittel des DPP-Marktes), nicht börsennotierte Unternehmensentwicklungsunternehmen (BDC) (die als Schuldtitel für kleine Unternehmen fungieren), Energieexplorations- und -entwicklungspartnerschaften sowie Leasinggesellschaften für Ausrüstungsgüter.
Ein DPP kann die rechtliche Struktur einer Gesellschaft (wie eines REIT), einer Kommanditgesellschaft oder einer Gesellschaft mit beschränkter Haftung (LLC) haben, aber in der Praxis verhalten sich alle wie eine Kommanditgesellschaft. Ein DPP gibt einem Investor einen Teil des Eigentums an einem physischen Vermögenswert, z. B. der zugrunde liegenden Immobilie in einem REIT, den Maschinen in einem Ausrüstungsleasingunternehmen oder Brunnen und Einnahmen aus dem Verkauf von Öl in einer Energiepartnerschaft.
Besondere Überlegung: Struktur des direkten Beteiligungsprogramms
In DPPs sind Kommanditisten die Investoren. Sollte der DPP Geld verlieren, beschränkt sich sein Nachteil auf das, was er investiert hat. Die persönlich haftende Gesellschafterin verwaltet die Investition; Kommanditisten haben kein Mitspracherecht in der Geschäftsführung und erhalten keinen Nutzen aus der Geschäftstätigkeit des DPP. Kommanditisten können jedoch abstimmen, um eine persönlich haftende Gesellschafterin zu wechseln oder zu entlassen, oder eine verklagen, weil sie nicht im besten Interesse der Gesellschaft handelt.
Programme mit direkter Teilnahme haben ihren Ursprung im Securities Act von 1933 und in der FINRA-Regel 2310 (Financial Industry Regulatory Authority). Kandidaten der Serie 7 können erwarten, dass bei ihrer Prüfung mehrere Fragen zu DPPs gestellt werden.
