Was ist eine Discount-Anleihe?
Eine Diskontanleihe ist eine Anleihe, die zu einem niedrigeren Preis als ihrem Nennwert ausgegeben wird. Diskontanleihen können auch Anleihen sein, die derzeit auf dem Sekundärmarkt für weniger als ihren Nennwert gehandelt werden. Eine Anleihe gilt als Deep-Discount-Anleihe, wenn sie zu einem deutlich niedrigeren Preis als dem Nennwert verkauft wird, in der Regel zu 20% oder mehr.
Anleiherenditen: Aktuelle Rendite und YTM
Die zentralen Thesen
- Eine Diskontanleihe ist eine Anleihe, die zu einem niedrigeren Preis als ihrem Nennwert ausgegeben wird. Diskontanleihen können auch solche sein, die derzeit zu einem niedrigeren Preis als ihrem Nennwert auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. Ein Handel mit notleidenden Anleihen mit einem signifikanten Abschlag zum Nennwert kann die Rendite effektiv auf ein attraktives Niveau anheben. Diskontanleihen können auf die Annahme hinweisen, dass das zugrunde liegende Unternehmen seinen Schuldverschreibungen möglicherweise nicht nachkommt.
Grundlegendes zu Discount-Anleihen
Viele Anleihen werden mit einem Nennwert von 1.000 USD ausgegeben, was bedeutet, dass dem Anleger bei Fälligkeit 1.000 USD ausgezahlt werden. Anleihen werden jedoch häufig vor Fälligkeit verkauft und von anderen Anlegern auf dem Sekundärmarkt gekauft. Anleihen, die zu einem Wert unter dem Nennwert gehandelt werden, gelten als Diskontanleihe. Beispielsweise wäre eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD, die derzeit für 95 USD verkauft wird, eine diskontierte Anleihe.
Da es sich bei Anleihen um eine Art Schuldverschreibung handelt, erhalten Anleihegläubiger oder Anleger Zinsen vom Emittenten der Anleihe. Diese Zinsen werden als Kupon bezeichnet, der normalerweise halbjährlich gezahlt wird, jedoch je nach Anleihe monatlich, vierteljährlich oder sogar jährlich gezahlt werden kann. Diskontanleihen können sowohl von institutionellen als auch von Privatanlegern gekauft und verkauft werden. Institutionelle Anleger müssen sich jedoch an spezifische Vorschriften für den Verkauf und Kauf von Diskontanleihen halten. Ein gängiges Beispiel für eine Diskontanleihe ist eine US-amerikanische Sparanleihe.
Zinssätze und Diskontanleihen
Anleiherenditen und Anleihekurse haben eine umgekehrte oder entgegengesetzte Beziehung. Wenn die Zinssätze steigen, sinkt der Preis einer Anleihe und umgekehrt. Eine Anleihe, die Anleihegläubigern einen niedrigeren Zins oder Kupon als den aktuellen Marktzinssatz bietet, würde wahrscheinlich zu einem niedrigeren Preis als ihrem Nennwert verkauft. Dieser niedrigere Preis ist auf die Möglichkeit zurückzuführen, dass Anleger eine ähnliche Anleihe oder andere Wertpapiere kaufen müssen, um eine bessere Rendite zu erzielen.
Angenommen, die Zinssätze steigen, nachdem ein Anleger eine Anleihe gekauft hat. Der höhere Zinssatz in der Wirtschaft verringert den Wert der neu gekauften Anleihe, da sie im Vergleich zum Markt einen niedrigeren Zinssatz zahlt. Das heißt, wenn unser Investor die Anleihe auf dem Sekundärmarkt verkaufen will, muss er sie zu einem niedrigeren Preis anbieten. Steigen die vorherrschenden Marktzinsen so stark an, dass der Preis oder Wert einer Anleihe unter ihren Nennwert sinkt, spricht man von einer Diskontanleihe.
Der "Rabatt" in einer Discount-Anleihe bedeutet jedoch nicht zwangsläufig, dass Anleger eine bessere Rendite erzielen, als der Markt bietet. Stattdessen erhalten Anleger einen niedrigeren Preis, um die niedrigere Rendite der Anleihe im Verhältnis zu den Zinssätzen auf dem aktuellen Markt auszugleichen. Wenn eine Unternehmensanleihe beispielsweise zu 980 USD gehandelt wird, wird sie als Diskontanleihe betrachtet, da ihr Wert unter dem Nennwert von 1.000 USD liegt. Wenn eine Anleihe diskontiert wird oder im Kurs sinkt, bedeutet dies, dass ihre Kuponrate niedriger ist als die aktuellen Renditen.
Wenn umgekehrt die aktuellen Zinssätze unter den für eine bestehende Anleihe angebotenen Zinssatz fallen, wird die Anleihe mit einem Aufschlag oder einem Preis gehandelt, der über dem Nennwert liegt.
Rendite bis zur Reife nutzen
Anleger können ältere Anleihekurse mithilfe einer Berechnung namens Yield to Maturity (YTM) in ihren aktuellen Marktwert umrechnen. Bei der Berechnung der Rendite einer Anleihe werden der aktuelle Marktpreis, der Nennwert, der Kuponzinssatz und die Restlaufzeit der Anleihe berücksichtigt. Die YTM-Berechnung ist relativ komplex, aber viele Online-Finanzrechner können den YTM einer Anleihe bestimmen.
Ausfallrisiko bei Discount Bonds
Die Ausfallwahrscheinlichkeiten für längerfristige Anleihen könnten jedoch höher sein, da eine Diskontanleihe darauf hindeuten kann, dass sich der Anleiheemittent in einer finanziellen Notlage befindet. Diskontanleihen können auch die Erwartung eines Emittentenausfalls, sinkender Dividenden oder einer Kaufzurückhaltung der Anleger anzeigen. Infolgedessen werden Anleger für ihr Risiko etwas entschädigt, indem sie die Anleihe zu einem reduzierten Preis kaufen können.
Distressed und Zero-Coupon-Anleihen
Eine notleidende Anleihe ist eine Anleihe mit hoher Ausfallwahrscheinlichkeit, die mit einem erheblichen Abschlag zum Nennwert gehandelt werden kann, wodurch die Rendite effektiv auf das gewünschte Niveau angehoben würde. Von notleidenden Anleihen wird jedoch in der Regel nicht erwartet, dass sie volle oder fristgerechte Zinszahlungen leisten. Infolgedessen spielen Anleger, die diese Wertpapiere kaufen, spekulativ.
Eine Zero-Coupon-Anleihe ist ein gutes Beispiel für Deep-Discount-Anleihen. Abhängig von der Laufzeit bis zur Fälligkeit können Nullkupon-Anleihen zu erheblichen Abschlägen von bis zu 20% oder mehr auf den Nennwert ausgegeben werden. Da eine Anleihe bei Fälligkeit - sofern keine Kreditereignisse eintreten - immer ihren vollen Nennwert zahlt, werden Nullkupon-Anleihen mit dem näher rückenden Fälligkeitsdatum stetig teurer. Diese Anleihen leisten keine regelmäßigen Zinszahlungen und zahlen dem Inhaber bei Fälligkeit nur eine Zahlung des Nennwerts.
Vor- und Nachteile von Discount-Anleihen
Genau wie beim Kauf anderer Produkte mit Preisnachlass besteht für den Anleger ein Risiko, aber es gibt auch einige Belohnungen. Da der Investor die Investition zu einem reduzierten Preis kauft, bietet sich eine größere Chance für größere Kapitalgewinne. Der Anleger muss diesen Vorteil gegen den Nachteil der Zahlung von Steuern auf diese Kapitalgewinne abwägen.
Anleiheinhaber können regelmäßige Renditen erwarten, es sei denn, es handelt sich bei dem Produkt um eine Nullkuponanleihe. Diese Produkte haben eine lange und eine kurze Laufzeit, um den Portfoliobedürfnissen des Anlegers gerecht zu werden. Die Berücksichtigung der Bonität des Emittenten ist insbesondere bei längerfristigen Anleihen aufgrund der Ausfallwahrscheinlichkeit wichtig. Das Vorhandensein des Abschlags im Angebot weist darauf hin, dass Bedenken bestehen, dass das zugrunde liegende Unternehmen Dividenden zahlen und den Kapitalbetrag bei Fälligkeit zurückzahlen kann.
Vorteile
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Es besteht ein hohes Potenzial für Kapitalgewinne, da Anleihen zu einem niedrigeren als dem Nennwert verkauft werden und einige mit einem erheblichen Abschlag von 20% oder mehr angeboten werden
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Anleger erhalten regelmäßig - in der Regel halbjährlich - Zinsen, es sei denn, es handelt sich um eine Nullkuponanleihe.
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Diskontanleihen sind mit kurzen und langen Laufzeiten erhältlich.
Nachteile
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Diskontanleihen können die Erwartung eines Zahlungsausfalls eines Emittenten, sinkende Dividenden oder die Zurückhaltung von Anlegern beim Kauf der Anleihe anzeigen.
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Diskontanleihen mit längerfristiger Laufzeit haben ein höheres Ausfallrisiko.
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Tiefere diskontierte Anleihen weisen darauf hin, dass sich ein Unternehmen in einer finanziellen Notlage befindet und das Risiko des Ausfalls seiner Verpflichtung besteht.
Reales Beispiel für eine Discount-Anleihe
Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) hat zum 28. März 2019 eine Anleihe, die derzeit eine Diskontanleihe ist. Nachfolgend sind die Details der Anleihe aufgeführt, einschließlich der Anleiheemissionsnummer, der Couponrate zum Zeitpunkt des Angebots und weiterer Informationen.
- Beschreibung: BED BATH & BEYOND INCCoupon Rate: 4.915Maturity Date: 08/01 / 2034Yield at Offering: 4.92% Price at Offering: $ 100.00Coupon Type: Fixed
Der aktuelle Preis für die Anleihe zum Abrechnungstermin 29. März 2019 betrug 79.943 USD gegenüber 100 USD zum Zeitpunkt des Angebots. Als Referenz wird die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen bei 2, 45% gehandelt, was die Rendite der BBBY-Anleihe viel attraktiver macht als die aktuellen Renditen. BBBY hatte jedoch in den letzten Jahren finanzielle Schwierigkeiten, was die Anleihe riskant machte, da wir sehen können, dass sie zu einem Abzinsungspreis gehandelt wird, obwohl der Kuponsatz über der aktuellen Rendite einer 10-jährigen Schatzanweisung liegt.
Die Rendite wurde zeitweise höher gehandelt als die Kuponrate mit einigen Tagen bis zu 7%, was weiter darauf hinweist, dass die Anleihe stark diskontiert ist, da die Rendite viel höher als die Kuponrate ist, während ihr Preis viel niedriger als ihr Nennwert ist.
