Was ist eine eingebettete Option?
Eine eingebettete Option ist eine Funktion eines Finanztitels, mit der Emittenten oder Inhaber zu einem späteren Zeitpunkt bestimmte Maßnahmen gegen die andere Partei ergreifen können.
Die zentralen Thesen
- Eine eingebettete Option ist eine Komponente eines Finanztitels, die dem Emittenten oder Inhaber das Recht gibt, in Zukunft bestimmte Maßnahmen zu ergreifen. Eine eingebettete Option ist ein untrennbarer Bestandteil eines anderen Wertpapiers, das nicht als eigenständige Einheit existieren kann Eine eingebettete Option kann sich erheblich auf den Wert dieser finanziellen Sicherheit auswirken. Eingebettete Optionen machen Anleger anfällig für ein Wiederanlagerisiko und setzen sie der Möglichkeit einer begrenzten Preissteigerung aus.
Grundlegendes zu eingebetteten Optionen
Bei einer eingebetteten Option handelt es sich in der Regel um eine Funktion, mit der Inhaber oder Emittenten von Finanztiteln künftig bestimmte Maßnahmen gegeneinander ergreifen können. Eingebettete Optionen können sich erheblich auf den Wert eines Wertpapiers auswirken.
Embedded-Optionen unterscheiden sich von Bare-Optionen, die getrennt von den zugrunde liegenden Wertpapieren gehandelt werden. In der letzteren Gruppe können Händler Kauf- und Verkaufsoptionen kaufen und verkaufen, bei denen es sich im Wesentlichen um von den Anlagen getrennte Wertpapiere handelt. Im Gegensatz dazu sind eingebettete Optionen untrennbar mit dem zugrunde liegenden Wertpapier verbunden. Folglich dürfen sie nicht unabhängig voneinander gekauft oder verkauft werden.
Einlösung von Wertpapieren
Embedded-Optionen geben Anlegern die Möglichkeit, ein Wertpapier vorzeitig einzulösen. Beispielsweise ist eine Call-Rückstellung eine Art eingebettete Option, die den Inhabern die Möglichkeit gibt, die Anleihe vor ihrer geplanten Fälligkeit zurückzuzahlen. Bei Wandelanleihen gewähren eingebettete Optionen den Inhabern das Recht, die Anleihe in Aktien der zugrunde liegenden Stammaktien umzutauschen.
Eine Putable-Rückstellung ist eine eingebettete Option auf eine Anleihe, die den Inhabern die Möglichkeit gibt, vom Emittenten eine vorzeitige Rückzahlung zu verlangen.
Die Bewertung von Anleihen mit eingebetteten Optionen wird mithilfe von Optionspreistechniken ermittelt. Abhängig von der Art der Option wird der Optionspreis entweder zum Preis der geraden Anleihe, an die keine Optionen gebunden sind, addiert oder von diesem abgezogen. Nachdem der Wert der Anleihe ermittelt wurde, können verschiedene Renditewerte wie die Rendite bis zur Endfälligkeit und die laufende Rendite berechnet werden.
Da eingebettete Optionen den Wert eines Wertpapiers erhöhen oder verringern können, sollten sich Anleger ihrer Präsenz bewusst sein. Eine Anleihe mit eingebetteter Option gibt dem Emittenten beispielsweise das Recht, die Emission zu kündigen, wodurch das Instrument für einen Anleger möglicherweise weniger wert ist als eine nicht kündbare Anleihe. Dies ist hauptsächlich auf die Tatsache zurückzuführen, dass der Anleger möglicherweise Zinszahlungen verliert, die er sonst möglicherweise in Anspruch nimmt, wenn die kündbare Anleihe bis zur Endfälligkeit gehalten wird.
Eingebettete Optionen auf eine Anleihe sind in einem Trust Indenture aufgeführt, das die Bedingungen festlegt, die Treuhänder, Anleiheemittenten und Anleihegläubiger einhalten müssen.
Banken, die ihr Anlagevermögen stark in Produkte mit eingebetteten Optionen auf dem Generationen-Tiefststand für Renditen von festverzinslichen Vermögenswerten investieren, sind häufig anfällig für steigende Zinssätze.
Anlagen ohne Anleihe
Anlagen ohne Anleihe mit eingebetteten Optionen umfassen wandelbare Vorzugsaktien und Mortgage-Backed Securities (MBS). Wandelbare Aktien geben Anlegern die Möglichkeit, ihre Vorzugsaktien mit dem Emittenten in Stammaktien umzuwandeln. MBS kann eingebettete Vorauszahlungsoptionen haben, die Hypothekeninhabern die Möglichkeit bieten, vorzeitig zurückzuzahlen.
Embedded-Optionen setzen Anleger einem Wiederanlagerisiko sowie der Neigung zu einer begrenzten Preissteigerung aus. Das Wiederanlagerisiko manifestiert sich, wenn ein Anleger oder Emittent von der eingebetteten Option Gebrauch macht, bei der es dem Empfänger des Transaktionserlöses untersagt ist, diese wieder anzulegen.
Darüber hinaus begrenzen eingebettete Optionen üblicherweise die potenzielle Wertsteigerung eines Wertpapiers, da der Preis des betroffenen Wertpapiers bei Änderungen der Marktbedingungen durch einen bestimmten Umrechnungskurs oder einen bestimmten Kündigungspreis begrenzt oder gebunden sein kann.
