Was ist das EV / 2P-Verhältnis?
Das EV / 2P-Verhältnis ist ein Verhältnis zur Bewertung von Öl- und Gasunternehmen. Es besteht aus dem Unternehmenswert (EV) geteilt durch die nachgewiesenen und wahrscheinlichen (2P) Reserven. Der Unternehmenswert spiegelt den Gesamtwert des Unternehmens wider. Bewährt und wahrscheinlich (2P) bezieht sich auf Energiereserven wie Öl, die voraussichtlich zurückgewonnen werden.
Die Formel für das EV / 2P-Verhältnis lautet
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie EV / 2P = 2P ReservesEnterprise Value wobei: 2P Reserves = Total nachgewiesene und wahrscheinliche ReservenEnterprise Value = MC + Total Debt − TCMC = MarktkapitalisierungTC = Total Cash and Cash Equivalents
2P-Reserven sind die Summe der nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven. Es ist wahrscheinlich, dass nachgewiesene Reserven eingezogen werden, während es weniger wahrscheinlich ist, dass wahrscheinliche Reserven eingezogen werden als nachgewiesene Reserven. Die Summe der nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven wird durch 2P dargestellt.
Berechnung des EV / 2P-Verhältnisses
- Erhalten oder berechnen Sie den Unternehmenswert des Unternehmens. Der EV wird häufig für Anleger berechnet. Wenn dies nicht der Fall ist, addieren Sie die Marktkapitalisierung und die Gesamtverschuldung und ziehen Sie das Bargeld ab. Geben Sie den EV-Wert in den Zähler ein. Geben Sie den 2P-Reservewert in den Nenner ein und dividieren Sie ihn in EV.
Was sagt Ihnen das EV / 2P-Verhältnis?
Der Unternehmenswert im Vergleich zu nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven ist eine Messgröße, anhand derer Analysten nachvollziehen können, wie gut die Ressourcen eines Unternehmens seine Geschäftstätigkeit und sein Wachstum unterstützen. Idealerweise sollte das EV / 2P-Verhältnis nicht isoliert verwendet werden, da nicht alle Reserven gleich sind. Es kann jedoch immer noch eine wichtige Messgröße sein, wenn nur wenig über den Cashflow des Unternehmens bekannt ist.
Reserven können nachgewiesene, wahrscheinliche oder mögliche Reserven sein. Bewährte Reserven werden in der Regel als 1P bezeichnet. Viele Analysten bezeichnen sie als P90 oder mit einer Wahrscheinlichkeit von 90%, dass sie produziert werden. Voraussichtliche Reserven werden als P50 bezeichnet oder haben eine Produktionssicherheit von 50%. In Verbindung miteinander wird es als 2P bezeichnet.
Wenn das EV / 2P-Vielfache hoch ist, bedeutet dies, dass das Unternehmen für eine bestimmte Menge Öl im Boden mit einer Prämie handelt. Umgekehrt würde ein niedriger Wert auf ein möglicherweise unterbewertetes Unternehmen hindeuten.
Das EV / 2P-Verhältnis ist vergleichbar mit anderen gängigen Bewertungsverhältnissen wie dem Unternehmenswert oder dem KGV. Diese Kennzahlen drücken den Wert eines Unternehmens als ein Vielfaches des Gewinns oder Vermögens aus.
Es ist wichtig, das EV / 2P-Verhältnis eines Unternehmens mit denen ähnlicher Unternehmen und mit den historischen Werten des Verhältnisses zu vergleichen. Anhand historischer und branchenbezogener Vergleiche können Anleger feststellen, ob ein Unternehmen unterbewertet, überbewertet oder fair bewertet ist.
Die zentralen Thesen
- Der Unternehmenswert im Vergleich zu nachgewiesenen und wahrscheinlichen Reserven ist eine Kennzahl, anhand derer Analysten nachvollziehen können, wie gut die Ressourcen eines Unternehmens seine Geschäftstätigkeit und sein Wachstum unterstützen. Das EV / 2P-Verhältnis ist ein Verhältnis zur Bewertung von Öl- und Gasunternehmen. Es besteht aus dem Unternehmenswert (EV) geteilt durch die nachgewiesenen und wahrscheinlichen (2P) Reserven. Es ist wichtig, das EV / 2P-Verhältnis eines Unternehmens mit denen ähnlicher Unternehmen und mit den historischen Werten des Verhältnisses zu vergleichen.
Beispiel für das EV / 2P-Verhältnis
Nehmen wir an, eine Ölgesellschaft hat einen Unternehmenswert von 2 Milliarden US-Dollar und nachgewiesene und wahrscheinliche Reserven von 100 Millionen Barrel:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie EV / 2P = 100 Millionen US-Dollar, 2 Milliarden US-Dollar = 20
Das EV / 2P-Verhältnis = 20 oder das Unternehmen hat ein 20-faches. Mit anderen Worten, das Unternehmen wird mit dem 20-fachen seines Unternehmenswertes in 2P-Reserven bewertet.
Ob das 20-fache hoch, niedrig oder fair bewertet ist, hängt von anderen Ölunternehmen in derselben Branche ab.
Der Unterschied zwischen dem EV / 2P-Verhältnis und dem EV / EBITDA
Der Unternehmenswert im Vergleich zum Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen wird auch als Unternehmensmultiplikator bezeichnet. Das EV / EBITDA-Verhältnis vergleicht das schuldenfreie Öl- und Gasgeschäft mit dem EBITDA. Dies ist eine wichtige Messgröße, da Öl- und Gasunternehmen in der Regel hohe Schulden haben und der EV die Kosten für die Rückzahlung enthält. Durch den Schuldenabbau können Analysten sehen, wie gut das Unternehmen bewertet wird.
Das EV / 2P-Verhältnis verwendet andererseits auch den Unternehmenswert in seiner Formel, aber anstelle des EBITDA enthält das Verhältnis nachgewiesene und wahrscheinliche (2P) Reserven. Das EV / 2P-Verhältnis ist wichtig, um das Potenzial oder das mögliche Wachstum eines Ölkonzerns einzuschätzen, da nachgewiesene und wahrscheinliche Reserven (2P) wahrscheinlich wieder aufgeholt werden.
Einschränkungen des EV / 2P-Verhältnisses
Wie bereits erwähnt, bezieht das EV / 2P-Verhältnis die Gesamtverschuldung in die Berechnung ein, da der Unternehmenswert auch die Gesamtverschuldung einschließt. Ölunternehmen haben in der Regel erhebliche Schulden in ihren Bilanzen, was für die Branche normal ist. Schulden werden zur Finanzierung von Ölbohrinseln, Ausrüstung und Explorationskosten verwendet.
Infolgedessen würde die zusätzliche Verschuldung den EV von Ölunternehmen auf eine viel höhere Bewertung bringen als die meisten anderen Branchen, die weniger Schulden haben. Anleger sollten die einzigartigen Kapitalstrukturen von Öl- und Gasunternehmen kennen, wenn sie Bewertungskennzahlen einschließlich des EV / 2P-Verhältnisses verwenden.
