Was ist die Futures-Entsprechung?
Der Gegenwert für Terminkontrakte ist die Anzahl der Terminkontrakte, die erforderlich sind, um das Risikoprofil einer Optionsposition auf denselben Basiswert abzustimmen.
Die zentralen Thesen
- Der Gegenwert für Futures ist die Anzahl der Terminkontrakte, die erforderlich sind, um dem Risikoprofil einer Optionsposition auf denselben Basiswert zu entsprechen. Der Gegenwert für Futures gilt nur für Optionen, bei denen der Basiswert ein Terminkontrakt ist, z. B. Optionen auf Aktienindex-Futures (S & P 500), Warenterminkontrakte oder Devisenterminkontrakte. Der Gegenwert von Terminkontrakten ist sehr nützlich, wenn man ein Engagement in einer Optionsposition absichern möchte.
Das Futures-Äquivalent verstehen
Der Gegenwert für Futures gilt nur für Optionen, bei denen der zugrunde liegende Vermögenswert ein Futures-Kontrakt ist, z.
Futures-Äquivalent ist sehr nützlich, wenn man ein Engagement in einer Optionsposition absichern möchte. Wenn ein Händler sein Futures-Äquivalent festlegt, kann er die entsprechende Anzahl von Futures-Kontrakten auf dem Markt kaufen oder verkaufen, um seine Position abzusichern und deltaneutral zu werden. Das Futures-Äquivalent kann berechnet werden, indem das mit einer Optionsposition verbundene aggregierte Delta herangezogen wird.
Dieser Begriff Futures-Äquivalent bezieht sich im Allgemeinen auf die entsprechende Position in Futures-Kontrakten, die erforderlich ist, um ein mit der Option identisches Risikoprofil zu haben. Dieses Delta wird in deltabasierten Absicherungs-, Margining- und Risikoanalysesystemen verwendet.
Delta-basiertes Margining ist ein Options-Margining-System, das von bestimmten Börsen verwendet wird. Dieses System entspricht Änderungen von Optionsprämien oder zukünftigen Kontraktpreisen. Anhand von Terminkontraktpreisen werden dann Risikofaktoren ermittelt, auf denen die Margin-Anforderungen basieren. Eine Margin-Anforderung ist der Betrag der Sicherheiten oder Gelder, die Kunden bei ihren Brokern hinterlegt haben.
Beispiel für Futures-Äquivalente bei der Optionsabsicherung
In der Praxis der Delta-Absicherung wird am häufigsten das Futures-Äquivalent verwendet. Bei der Delta-Absicherung wird das durch eine Optionsposition eingegangene direktionale Risiko verringert oder beseitigt, indem in dem zugrunde liegenden Wertpapier eine entgegengesetzte Position eingenommen wird. Wenn ein Händler beispielsweise eine Optionsposition in Goldoptionen mit einem Wert von +30 Deltas in Bezug auf Futures-Äquivalente hat, könnte er 30 Futures-Kontrakte auf dem Markt verkaufen und deltaneutral werden. Delta-neutral zu sein bedeutet, dass kleine Änderungen in der Richtung des Marktes für den Trader keinen Gewinn oder Verlust bringen. Wenn hier der Goldpreis um 1% steigt, steigt die Optionsposition um ca. 1%, während die Short-Futures 1% verlieren und sich gegen Null absetzen.
Natürlich sind Optionen keine linearen Derivate und ihre Deltas ändern sich mit den zugrunde liegenden Bewegungen - dies wird als Gamma der Option bezeichnet. Infolgedessen ändern sich die Futures-Äquivalente mit der Entwicklung des Marktes. Wenn der Goldmarkt also um 1% steigt, obwohl die Position kein Geld verdient oder verloren hat, hat sich das Futures-Äquivalent möglicherweise von Null für die abgesicherte Position auf bewegt +5. Der Händler müsste dann fünf weitere Futures-Kontrakte verkaufen, um wieder deltaneutral zu werden. Dieser Prozess wird als dynamisches Hedging oder Delta-Gamma-Hedging bezeichnet.
