Global Depositary Receipts vs. American Depositary Receipts: Ein Überblick
Anleger und Unternehmen möchten möglicherweise in börsennotierte Aktien investieren, die nicht direkt im eigenen Land ansässig sind. Diese Wertpapiere können das Portfolio diversifizieren und ein breiteres Universum für die Ermittlung der höchsten potenziellen Rendite durch Aktien bieten. Inländische domizilierte Wertpapiere werden täglich über Broker und Broker-Plattformen an den entsprechenden inländischen Börsen frei gehandelt. Diese inländischen domizilierten Wertpapiere werden von der Geschäftsleitung der inländischen Gesellschaft ausgegeben und verwaltet. Hinterlegungsscheine sind jedoch Aktien eines ausländischen Unternehmens, die auf einem anderen ausländischen Markt angeboten werden. Depositary Receipts können auf verschiedene Arten strukturiert werden und es ausländischen Anlegern ermöglichen, über ihre eigenen inländischen Börsen in ausländische Unternehmen zu investieren.
Wenn ein Unternehmen seine Aktien auf einem ausländischen Markt anbieten möchte, muss es mit einer Depotbank zusammenarbeiten. Dies bedeutet, dass das zugrunde liegende Unternehmen, das Geld durch die speziell strukturierte Ausgabe von Anteilen sammeln möchte, eine Partnerschaft mit einer Depotbank eingehen muss, um dies zu tun. Als Vermittler verwaltet die Depotbank die Aktienausgabe, die Verwaltungsaspekte der Aktienkotierung und andere Einzelheiten im Zusammenhang mit den angebotenen Aktien. Die zugrunde liegende Gesellschaft hat nicht notwendigerweise direkten Zugriff auf die Verwaltung ihrer Hinterlegungsscheinanteile auf die gleiche Weise, wie sie ihre inländischen Anteile verwaltet.
Die zentralen Thesen
- Anteile an ausländischen Aktien, die auf ausländischen Märkten angeboten werden, werden allgemein als Hinterlegungsscheine bezeichnet. ADRs und DDRs sind zwei Arten von Hinterlegungsscheinen, wobei andere Arten europäische Hinterlegungsscheine (EDRs), Luxemburger Hinterlegungsscheine (LDRs) und indische Hinterlegungsscheine (IDRs) umfassen. ADRs sind Aktien eines einzelnen in den USA begebenen ausländischen Unternehmens. GDRs sind Aktien eines einzelnen ausländischen Unternehmens, die im Rahmen eines DDR-Programms in mehr als einem Land begeben wurden. Unternehmen können Hinterlegungsscheine in einzelnen Ländern ausstellen oder sich dafür entscheiden, ihre Aktien in auszugeben mehrere Auslandsmärkte gleichzeitig durch eine DDR.
Global Depositary Receipt (DDR)
Ein Global Depositary Receipt ist eine Art von Depositary Receipt. Wie sein Name kann es in mehreren Ländern weltweit angeboten werden. Hinterlegungsscheine, die nur auf einem einzigen ausländischen Markt angeboten werden, werden in der Regel mit dem Namen dieses Marktes betitelt, z. B. amerikanische Hinterlegungsscheine und EDRs, LDRs oder IDRs.
Global Depositary Receipts sind in der Regel Teil eines Programms, das ein Unternehmen aufbaut, um seine Anteile an Auslandsmärkten in mehr als einem Land auszugeben. Beispielsweise könnte ein chinesisches Unternehmen ein DDR-Programm auflegen, das seine Aktien über einen Vermittler einer Depotbank auf den Londoner Markt und den US-amerikanischen Markt ausgibt. Jede Emission muss alle relevanten Gesetze sowohl im Inland als auch auf den Auslandsmärkten einzeln einhalten.
American Depositary Receipt (ADR)
Amerikanische Hinterlegungsscheine sind Anteile, die in den USA von einem ausländischen Unternehmen über einen Hinterlegungsbankvermittler ausgegeben werden. ADRs sind nur in den USA erhältlich. Im Allgemeinen arbeitet ein ausländisches Unternehmen mit einer US-amerikanischen Depotbank als Vermittler für die Ausgabe und Verwaltung der Anteile zusammen.
ADRs können an vielen Börsen in den USA, einschließlich der New York Stock Exchange und Nasdaq, sowie im Freiverkehr gefunden werden. Ausländische Unternehmen und ihre Verwahrstellenbankintermediäre müssen alle US-amerikanischen Gesetze zur Ausstellung von ADRs einhalten. Dies macht ADRs den US-amerikanischen Wertpapiergesetzen sowie den Börsenregeln unterworfen.
ADRs sind alternative Anlagen, die zusätzliche Risiken beinhalten, die von amerikanischen Anlegern gründlich analysiert werden sollten. Hypothetisch gesehen könnte ein Anleger sein Anlageuniversum erweitern, indem er ADRs in Betracht zieht. ADRs erhöhen letztendlich die Anlagemöglichkeiten für US-Investoren. Sie können auch das internationale Investieren vereinfachen, indem sie US-Investoren das Angebot über US-Börsen anbieten.
Für US-Investoren können ADRs einige einzigartige Risiken aufweisen. In erster Linie das Währungsrisiko bei der Umrechnung mit der Zahlung von Dividenden. Andernfalls lauten die ADRs auf US-Dollar, ihr anfänglicher Ausgabewert basiert jedoch auf einer Bewertung, die in Bezug auf ihre Heimatwährung erstellt wird.
Besondere Überlegungen: In Hinterlegungsscheine investieren
Hinterlegungsscheine können im Allgemeinen mit eigenen Risiken verbunden sein. Für Anleger ist es wichtig, bei jeder Art von Hinterlegungsscheinen das Prospektdokument zu verstehen, in dem die Anlage aufgeführt ist.
US-amerikanische Investoren können möglicherweise entweder in ADRs oder in DDRs investieren. ADRs werden von einem ausländischen Unternehmen nur über ein Aktienangebot in den USA angeboten. DDRs werden in der Regel im Rahmen eines DDR-Programms in mehreren Ländern angeboten.
ADRs und DDRs geben US-Investoren die Möglichkeit, ausländische Investitionen in ihrem Heimatmarkt zu tätigen. Während der Ausgabewert sowohl von ADRs als auch von GDRs auf der Bewertung des zugrunde liegenden Unternehmens basiert, hat der Zins, den ein Unternehmen auf ausländischen Märkten erhält, in Kombination mit seinem eigenen Inlandshandel einen Einfluss auf den Open Market-Handelspreis.
