Was geht an die Börse?
Beim Börsengang handelt es sich um den Verkauf von Aktien, die früher privat gehalten wurden und nun erstmals neuen Anlegern zur Verfügung stehen. Andernfalls als Börsengang bekannt.
Die zentralen Thesen
- Der Börsengang eines Unternehmens umfasst mehrere wichtige und sensible Schritte zum Schutz des Unternehmens und potenzieller Anleger. Während des Börsengangs werden viele Aspekte des Unternehmens geprüft, aufbereitet und der SEC im Rahmen ihres Prospektentwurfs im Laufe des Jahres vorgestellt Der Überprüfungsprozess dieses Dokuments wird sich ändern und wachsen. Die vom Unternehmen ausgewählte ursprüngliche Investmentbank wird ein Konsortium aus anderen Banken zusammenstellen, bevor sie potenziellen Anlegern eine Roadshow vorlegt Die Bestimmungen der SEC. Der Angebotspreis basiert auf mehreren Faktoren und wird vom Investmentbanker am Tag vor dem Wirksamwerden der Registrierung festgelegt.
So funktioniert Going Public
Wenn ein Unternehmen an die Börse geht, ist es das erste Mal, dass die breite Öffentlichkeit die Möglichkeit hat, Aktien zu kaufen. Der Prozess des Börsengangs ist mit einzigartigen Herausforderungen verbunden und lässt sich am besten mit einem sachkundigen und erfahrenen Team am Ruder durchführen. Ein wichtiges Mitglied dieses Teams ist ein erfahrener Wertpapieranwalt. Jedes Mitglied des Teams hat jedoch wichtige Verantwortlichkeiten, um das Unternehmen durch den IPO-Prozess zu führen.
Die obligatorische SEC S-1-Anmeldung enthält nicht unbedingt alle vorherigen Finanzinformationen, weshalb vor einer Investition in einen Börsengang unbedingt weitere Untersuchungen durchgeführt werden müssen.
Voraussetzungen für den Börsengang
1. Genehmigung durch den Vorstand
Der Börsengang beginnt mit einem Antrag der Unternehmensleitung an den Verwaltungsrat. Der Vorschlag enthält Details und Diskussionen zur Leistung, den Zielen, dem Geschäftsplan und den Finanzprojektionen des Unternehmens in der Vergangenheit. Das Management empfiehlt dann den Eintritt in den öffentlichen Markt. Nach sorgfältiger Prüfung entscheidet der Verwaltungsrat über einen weiteren Schritt.
2. Team zusammenstellen
Nach der Genehmigung beginnt das Management mit der Zusammenstellung des IPO-Teams, das in der Regel mit einem Wertpapieranwalt und einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft beginnt.
3. Überprüfen und korrigieren Sie die Finanzdaten
Nach der Genehmigung werden die Abschlüsse des Unternehmens für die letzten fünf Jahre sorgfältig geprüft und erforderlichenfalls angepasst, um die allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) zu erfüllen. Bestimmte Transaktionen, die für Privatunternehmen in Ordnung sind, wie z. B. Sale-Lease-Back-Vereinbarungen, werden dann eliminiert und der Jahresabschluss entsprechend angepasst. Die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft übernimmt die Führung in diesem Überprüfungs- und Anpassungsschritt.
4. Absichtserklärung mit der Investmentbank.
Jetzt wählt das Unternehmen eine Investmentbank aus und gibt eine Absichtserklärung ab, um die Beziehung zu formalisieren und die Gebühren der Investmentbank zu skizzieren. Dabei werden Größe, Preisspanne und andere Parameter angegeben.
5. Entwurf des Prospekts
Mit einer unterzeichneten Absichtserklärung erstellen die Wertpapieranwälte und Wirtschaftsprüfer den Prospekt. Ein Prospekt soll den Anlegern sowohl als Verkaufsunterlage als auch als Offenlegungsschrift vorgelegt werden. Ein Prospekt erfordert:
- Beschreibung der GeschäftstätigkeitErläuterung der ManagementstrukturAngabe der ManagementvergütungAngabe der Geschäftsvorfälle zwischen der Gesellschaft und der GeschäftsführungNamen der Hauptaktionäre und ihrer Beteiligungen an der GesellschaftPrüfungsberichtDiskussion über die Geschäftstätigkeit und die FinanzlageInformationen über die beabsichtigte Verwendung des AngebotserlösesDiskussion über die Auswirkung der Verwässerung bestehender AktienAufgliederung der Dividendenpolitik der GesellschaftBeschreibung der Kapitalausstattung der GesellschaftBeschreibung der Zeichnungsvereinbarung
6. Due Diligence
Die Investmentbank und die Buchhalter des Unternehmens werden das Management, die Geschäftstätigkeit, die Finanzlage, die Wettbewerbsposition, die Leistung sowie die Geschäftsziele und -pläne des Unternehmens prüfen. Sie überprüfen auch die Arbeitskräfte, Lieferanten, Kunden und die Industrie des Unternehmens. Die Ergebnisse der Due Diligence-Prüfung machen häufig Änderungen des Prospekts erforderlich.
7. Vorläufiger Prospekt
Ein vorläufiger Prospekt muss der SEC und den zuständigen Börsenaufsichtsbehörden vorgelegt werden. Staatliche Wertpapierprovisionen müssen möglicherweise ebenfalls abzeichnen. Die Börsenaufsichtsbehörde nimmt in der Regel zu dem Prospekt Stellung, in der Regel in Form von Anforderungen zur zusätzlichen Offenlegung oder Erläuterung.
8. Syndication
Nachdem der vorläufige Verkaufsprospekt bei der SEC eingereicht wurde, sollte die Investmentbank ein "Syndikat" anderer Investmentbanken zusammenstellen, die versuchen, Teile des Angebots an Anleger zu verkaufen. Der Zusammenschluss des Syndikats generiert häufig nützliche Informationen, die dazu beitragen, die Kursspanne einzugrenzen.
9. Roadshow
Unternehmensleitung und Investmentbanker führen häufig eine Reihe von Besprechungen mit potenziellen Investoren und Analysten durch. Diese Roadshow ist eine formelle Präsentation des Managements über die finanzielle Situation, die Geschäftstätigkeit, die Leistung, die Märkte und die Produkte oder Dienstleistungen des Unternehmens. Die potenziellen Investoren und Analysten stellen dann Fragen zum Unternehmen.
10. Abschluss des Prospekts
Der Prospekt muss gemäß den Kommentaren der SEC überarbeitet werden. Wenn die SEC die Registrierung für wirksam erklärt, kann das Unternehmen den Prospekt "ausdrucken".
11. Angebot festlegen
Ab dem Tag, an dem die Registrierung wirksam wird und der Verkauf beginnt, ist das Angebot kostenpflichtig. Der Investmentbanker empfiehlt einen Preis für die Genehmigung des Unternehmens unter Berücksichtigung der Unternehmensleistung, der Preisgestaltung für wettbewerbsfähige Angebote, der Ergebnisse von Roadshows sowie der allgemeinen Markt- und Branchenbedingungen. Der Investmentbanker wird auch Empfehlungen zum Umfang des Angebots unter Berücksichtigung des Kapitalbedarfs, der Nachfrage der Anleger und der Kontrolle über das Unternehmen abgeben.
12. Drucken
Ein erfahrener Finanzdrucker, der über ausreichende Druckkapazitäten verfügt und mit den Vorschriften der SEC in Bezug auf die Verwendung von Grafiken vertraut ist, erhält den endgültigen Prospekt für den beschleunigten Druck.
