Während sich die Wall Street fast ausschließlich auf die Einstellungen und Handelsmuster von in den USA ansässigen Anlegern konzentriert, war ein Anstieg der Käufe aus dem Ausland eine übersehene Kraftquelle für die US-Aktienkurse. Die Bestände an US-Aktien ausländischer Privatinvestoren erreichten im Juli ein Rekordhoch von 7, 7 Billionen US-Dollar und lagen damit mehr als doppelt so hoch wie 2012, wie die jüngsten Daten des US-Finanzministeriums in einem ausführlichen Bericht des Wall Street Journal belegen unten zusammengefasst.
"Was in den letzten 10 Jahren passiert ist, ist, dass mit der Sicherheit, die mit den USA einhergeht, auch hohe Renditen verbunden sind", bemerkt Paul Sandhu, Leiter von Multi-Asset-Quant-Lösungen für den asiatisch-pazifischen Raum bei BNP Paribas Asset Management. „Wenn man an Sicherheit denkt, setzt man das normalerweise mit geringen Erträgen gleich. Das war aber nicht der Fall “, fügte er hinzu. Insbesondere hat der S & P 500-Index in 9 der letzten 10 Jahre, einschließlich 2019, eine Outperformance gegenüber Nicht-US-Aktien erzielt.
Die zentralen Thesen
- Die Bestände an US-Aktien ausländischer Privatinvestoren sind auf Rekordniveau. Der US-Aktienmarkt bietet ihnen bessere Renditen und ein geringeres Risiko. US-Aktien haben die ausländischen Aktien in den letzten zehn Jahren deutlich geschlagen. Auch in den USA sind die künftigen Wachstumsaussichten robuster
Bedeutung für Investoren
"Sie sehen eine echte Divergenz zwischen den Wachstumsperspektiven auf dem US-Aktienmarkt und dem Rest der Welt", so Hannah Anderson, eine globale Marktstrategin bei JPMorgan Asset Management in Hongkong. Gegenwärtig bleiben US-Aktien trotz hoher Bewertungen für ausländische Investoren attraktiv, da das projizierte BIP-Wachstum besser ist als in anderen Industrieländern, ein starker Arbeitsmarkt und robuste Verbraucherausgaben.
Der Konsens der Analysten sieht für den S & P 500 bis 2020 ein EPS-Wachstum von 9, 7% vor, wie aus Daten von FactSet Research Systems hervorgeht. Die vergleichbaren Werte für wichtige Übersee-Indizes liegen für den STOXX 600 in Europa bei 8, 6% und für den Nikkei 225 in Japan bei 2, 6%.
Nach der Finanzkrise von 2008 erholte sich die US-Wirtschaft und das Bankensystem viel schneller als Europa. In der Tat haben US-Banken seit der Krise eine zunehmende internationale Dominanz erlangt, während ihre kleineren und weniger profitablen europäischen Konkurrenten weniger wettbewerbsfähig geworden sind und gezwungen sind, sich vom US-Markt zurückzuziehen, heißt es in einem anderen Bericht im Journal. Japan steckt unterdessen in einer jahrzehntelangen wirtschaftlichen Stagnation, ein Ende ist nicht abzusehen.
Darüber hinaus haben die USA den Technologieboom angeführt, der die Weltwirtschaftslandschaft, einschließlich der Finanzmärkte, verändert. Darüber hinaus gehören US-amerikanische Riesen-Technologieunternehmen, wie die FAAMG-Gruppe, zu den Technologieführern weltweit und zu den größten und einflussreichsten Unternehmen in den USA.
Ausländische Privatinvestoren sollten infolgedessen weiterhin Nettoabnehmer von US-Aktien sein, was dem US-Markt zusätzliche Impulse verleiht. Darüber hinaus sind in den oben genannten 7, 7 Billionen US-Dollar die Bestände an Staatsfonds und Zentralbanken nicht enthalten. Infolgedessen dürften die gesamten internationalen Bestände an US-Aktien und die potenziellen künftigen Käufe von US-Aktien erheblich höher sein.
Immobilien sind ein Beispiel für einen gegenläufigen Trend, da ausländische Investoren im zweiten Quartal 2019 laut einem anderen Zeitschriftenartikel Nettoverkäufer von US-Gewerbeimmobilien waren. Dies war das erste Quartal seit 2013, in dem sie Nettoverkäufer waren. Durch die Reduzierung ihres Nettoengagements in US-amerikanischen Gewerbeimmobilien um 0, 8 Mrd. USD im Quartal haben diese Anleger jedoch offenbar Mittel für die Umschichtung in US-amerikanische Aktien und Anleihen freigesetzt, bei denen ausländische Käufe zügig getätigt wurden.
Vorausschauen
Eine weitere Quelle der Nachfrage nach US-Aktien sind US-amerikanische Anleger, die internationale Aktien meiden, sich über geopolitische Spannungen und ein langsameres Wachstum im Ausland Sorgen machen. "Die Leute wollen einfach nicht mehr so viele ausländische Aktien wie früher", sagte der Finanzberater Scott Hanson gegenüber CNBC. "Ich denke, viele Menschen fragen sich, warum sie dieses Risiko eingehen sollten", fügte er hinzu.
Ein potenziell längerfristig negativer Faktor für die US-Wirtschaft sind rückläufige ausländische Direktinvestitionen. Nachdem es 2015 einen Höchststand von 440 Milliarden US-Dollar erreicht hatte, ging es 2016 und 2017 stark zurück, bevor es sich 2018 teilweise auf 296 Milliarden US-Dollar erholte und damit 38% unter dem Höchststand von 2015 je CNN lag. Es überrascht nicht, dass der größte Rückgang bei den Investitionen aus China zu verzeichnen war.
