Die renditestärksten Dividendenaktien des S & P 500 verkaufen sich mit dem höchsten Abschlag seit fast 40 Jahren, da die Anleiherenditen weltweit sinken. Trotz wachsender Befürchtungen hinsichtlich des Welthandels, schwacher Wirtschaftsdaten von Wirtschaftsmächten wie China und Deutschland und der kurzen Umkehrung der US-Zinsstrukturkurve in der vergangenen Woche empfiehlt Goldman Sachs einen Korb von Dividendenaktien mit hohem Wachstumspotenzial, die zu Schnäppchenpreisen gehandelt werden Preise.
Der Korb setzt sich aus Aktien verschiedener Sektoren zusammen, die beeindruckende erwartete Dividendenrenditen (DY) für das Jahr und attraktive vorausschauende Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV) bieten, darunter AT & T Inc. (T) mit ein 5, 9% DY- und 9x P / E-Verhältnis; Kohl's Corp. (KSS), 6, 1% und 9x; Archer-Daniels-Midland Co. (ADM), 4, 8% und 11x; Citizens Financial Group Inc. (CFG), 4, 3% und 8x; AbbVie Inc. (ABBV), 6, 8% und 7x; und Seagate Technology PLC (STX), 5, 7% und 10x.
Was es für Investoren bedeutet
Der Medianwert in Goldmans Dividendenwachstumskorb übertrifft den Medianwert im S & P 500 in einer Reihe von Schlüsselkennzahlen: ein geschätzter DY von 3, 8% für 2019 gegenüber 2, 1% für den S & P 500; eine durchschnittliche jährliche Wachstumsrate (CAGR) der Dividende zwischen 2018 und 2020 von 9% gegenüber den 6% des S & P; und eine geschätzte PE-Quote für die nächsten zwölf Monate von 11x gegenüber 16x für den breiten Marktindex.
Verglichen mit den Preisen an den Märkten sind die Schätzungen von Goldman für das Dividendenwachstum definitiv optimistisch. Die Swap-Marktpreise lassen ein jährliches Dividendenwachstum von 0, 7% in den nächsten zehn Jahren erwarten, während die Analysten der Investmentbank für denselben Zeitraum ein jährliches Wachstum von 3, 5% fordern. Dieser Unterschied in den Erwartungen in Verbindung mit dem historisch niedrigen Bewertungsabschlag für Dividendenaktien macht es einfacher zu verstehen, warum die Analysten von Goldman ein gutes Geschäft erwarten.
Das etwas weniger optimistische Asset-Management-Unternehmen Janus Henderson berichtete kürzlich, dass sich das Wachstum der Dividende gegenüber dem Vorjahr auf 1, 1% verlangsamt habe. Aber das gilt für Aktien auf der ganzen Welt, nicht nur in den USA, und selbst dieses winzige Wachstum hat dazu beigetragen, dass die Dividenden auf den höchsten Stand seit Bestehen gebracht wurden. Janus Henderson prognostiziert dem Guardian zufolge, dass die globalen Dividendenausschüttungen bis zum Jahresende um 4, 2% steigen werden.
Diese hohen Dividenden sehen besonders attraktiv aus in einer Welt, in der 10-jährige US-Staatsanleihen etwas mehr als 1, 6% rentieren und die Anleiherenditen weltweit sinken, viele davon in den negativen Bereich. Während Anleger bereits seit einigen Jahren an negative Renditen für Staatsanleihen gewöhnt sind, beginnen sie nun auch, einen Geschmack für Unternehmensanleihen mit negativen Renditen zu entwickeln. Bloomberg zufolge belief sich der Gesamtbetrag der weltweit negativ verzinslichen Anleihen in der vergangenen Woche auf fast 17 Billionen US-Dollar.
Der Renditesturz kommt, wenn die Anleger angesichts der Sorge um die Gesundheit der Weltwirtschaft in Anleihen und Rentenfonds stürzen. Die Erwartung eines deflationären Drucks bedeutet, dass selbst nominal negativ verzinsliche Schuldtitel möglicherweise einen positiven Realzinssatz erzielen könnten, und die Erwartung, dass die Renditen weiter sinken, da die Zentralbanken eine einfachere Geldpolitik einführen, bedeutet, dass Anleger ihre derzeitigen Anleihenbestände möglicherweise zu einem höheren Preis in der EU verkaufen können Zukunft und stecken Sie die Gewinne ein.
Die Erwartung künftiger Zinssenkungen durch die Federal Reserve hat dazu beigetragen, die Rendite zehnjähriger Schatzanweisungen unter die Rendite zweijähriger Schuldverschreibungen zu drücken, was eine Umkehrung der Zinsstrukturkurve darstellt, die seit der Finanzkrise nicht mehr zu beobachten war. Die Inversion des 2s10s-Teils der Zinsstrukturkurve war historisch gesehen ein ziemlich verlässlicher Prädiktor für eine bevorstehende Rezession.
Vorausschauen
Trotz des ominösen Warnsignals der Zinskurvenumkehr müssen sich Aktienanleger zumindest noch keine Sorgen machen. Goldman stellt fest, dass die durchschnittliche Zeit bis zur Rezession nach den letzten fünf Inversionen 22 Monate betrug. In der Zwischenzeit hat der S & P 500 in den ersten 12 Monaten nach einer Inversion durchschnittlich 12% zugelegt.
