Sowohl der Cashflow als auch der Free Cashflow sind wichtige finanzielle Messgrößen zur Bestimmung der Liquidität eines Unternehmens. Es gibt jedoch deutliche Unterschiede zwischen den beiden, die es den Anlegern ermöglichen, zu sehen, wie ein Unternehmen Bargeld generiert und wie es es ausgibt.
Bargeldumlauf
Der Cashflow ist der Nettobetrag der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente, die in ein Unternehmen und aus einem Unternehmen transferiert werden. Ein positiver Cashflow deutet darauf hin, dass die liquiden Mittel eines Unternehmens zunehmen, sodass es seine Schulden begleichen, in sein Geschäft reinvestieren, Geld an die Anteilseigner zurückzahlen und Aufwendungen bezahlen kann. Der Cashflow wird in der Kapitalflussrechnung ausgewiesen, die drei Abschnitte mit detaillierten Aktivitäten enthält. Diese drei Bereiche sind Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit, Investitionstätigkeit und Finanzierungstätigkeit.
Free Cash Flow
Der Free Cashflow (FCF) ist der Cashflow, den ein Unternehmen aus seiner Geschäftstätigkeit nach Abzug etwaiger Ausgaben für Investitionen in Sachanlagen erwirtschaftet. Mit anderen Worten, Free Cash Flow oder FCF ist das Geld, das übrig bleibt, nachdem ein Unternehmen seine Betriebsausgaben und Investitionen getätigt hat.
Der Free Cash Flow zeigt, wie effektiv ein Unternehmen sein Geld generiert und verwendet. Der freie Cashflow wird verwendet, um zu messen, ob ein Unternehmen nach Finanzierungstätigkeit und Kapitalausgaben über genügend liquide Mittel verfügt, um die Anleger durch Dividenden und Aktienrückkäufe zu bezahlen. Zur Berechnung des FCF würden wir die Kapitalausgaben vom Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit abziehen.
Vergleich des Cashflows mit dem Free Cashflow
Um die Unterschiede zwischen Cashflow und Free Cashflow weiter zu veranschaulichen, sehen wir uns ein Beispiel an. Nachfolgend finden Sie die vierteljährliche Kapitalflussrechnung der Exxon Mobil Corporation (XOM) zum 31. März 2018.
Bargeldumlauf
- Exxon verzeichnete im Quartal einen Cashflow von 4, 125 Milliarden US-Dollar (grün am Ende der Aufstellung). Der gesamte Cashflow enthält den Nettobetrag der Belastungen und Gutschriften für die Cash-Aktivitäten in allen drei Abschnitten der Aufstellung (Betrieb, Investition und Finanzierung)).
Free Cash Flow
- Exxon erzielte einen operativen Cashflow von 8, 519 Milliarden US-Dollar (blau). Das Unternehmen investierte auch in eine neue Anlage und kaufte Vermögenswerte in Höhe von 3, 349 Milliarden US-Dollar (rot). Der Kauf ist ein Bargeldaufwand. Der freie Cashflow für Exxon belief sich im Berichtszeitraum auf 5, 17 Milliarden US-Dollar (8, 519 bis 3, 349 US-Dollar).
Im obigen Beispiel lag der gesamte Cashflow unter dem freien Cashflow, was zum Teil auf die Reduzierung der kurzfristigen Schulden in Höhe von 3, 872 Mrd. USD zurückzuführen ist, die im Abschnitt "Finanzierungstätigkeit" aufgeführt sind. Auszahlungen für Dividenden in Höhe von insgesamt 5, 742 Milliarden US-Dollar minderten ebenfalls den gesamten Cashflow des Unternehmens.
Imbissbuden
Durch den Vergleich des Cashflows mit dem Free Cashflow können Anleger besser verstehen, woher der Cashflow stammt und wie das Unternehmen seinen Cashflow ausgibt. Ein Unternehmen verfügt beispielsweise möglicherweise über einen Bargeldvorrat. Das mag auf den ersten Blick ein gutes Zeichen sein. Bei näherer Betrachtung können wir jedoch feststellen, dass das Unternehmen eine beträchtliche Menge an Schulden aufgenommen hat, für die es nicht über den Cashflow zur Bedienung verfügt.
Indem wir sowohl den Cashflow als auch den Free Cashflow analysieren, können wir sehen, wie viel ein Unternehmen aus seiner normalen Geschäftstätigkeit erwirtschaftet, in was es investiert und wie viel Schulden es abbezahlt oder aufnimmt. Infolgedessen können Anleger eine fundiertere Entscheidung über die finanzielle Lebensfähigkeit des Unternehmens und seine Fähigkeit treffen, in den kommenden Quartalen Dividenden zu zahlen oder Aktien zurückzukaufen.
