Blasen entstehen, wenn die Preise für einen bestimmten Artikel weit über den tatsächlichen Wert des Artikels steigen. Beispiele sind Häuser, Internetaktien, Gold- oder Baseballkarten. Früher oder später werden die hohen Preise untragbar und fallen dramatisch, bis der Wert des Gegenstands erreicht oder sogar unterschritten wird.
Während die meisten Menschen der Meinung sind, dass Vermögensblasen ein echtes Phänomen sind, sind sie sich nicht immer einig, ob eine bestimmte Vermögensblase zu einem bestimmten Zeitpunkt existiert. Es gibt keine definitive, allgemein akzeptierte Erklärung für die Bildung von Blasen. Jede Wirtschaftsschule hat ihre eigene Sichtweise. Werfen wir einen Blick auf einige der häufigsten wirtschaftlichen Perspektiven zu den Ursachen von Vermögensblasen.
TUTORIAL: The Austrian School of Economics
Die klassisch-liberale Perspektive
Die allgemein akzeptierte Ansicht über Zentralbanken wie die Federal Reserve ist, dass wir sie brauchen, um das Wirtschaftswachstum zu steuern und Wohlstand durch Zinsmanipulation und andere Interventionen zu gewährleisten. Klassische liberale Ökonomen halten die Fed jedoch für unnötig und ihre Interventionen verzerren die Märkte, was negative Konsequenzen nach sich zieht. Sie sehen die Geldpolitik der Zentralbank als Hauptursache für Vermögensblasen.
In seinem Buch "Early Speculative Bubbles and Rises in the Money Supply" schreibt der österreichische Schulökonom Douglas E. French, dass die Zinssätze beim Drucken von Geld unter ihren natürlichen Zinssatz fallen, was Unternehmer dazu ermutigt, auf eine Weise zu investieren, wie sie es sonst nicht tun würden und das Betanken einer Blase, die schließlich platzen und die Beseitigung dieser Fehlinvestitionen erzwingen muss. Er sagt auch: "Während die Geschichte klar zeigt, dass… sich die Regierung in Geldangelegenheiten einmischt… zu Finanzmarktbooms und den unvermeidlichen Büsten führt, bestreiten die etablierten Ökonomen entweder, dass Finanzblasen auftreten können, oder behaupten, dass die" Tiergeister " der Marktteilnehmer sind schuld. "
Die Internet-Aktienblase der späten 1990er und frühen 2000er Jahre ist ein Beispiel dafür, wie die einfache Geldpolitik einer Zentralbank unkluge Investitionen fördern kann. Alan Greenspan, Vorsitzender der Fed, schreibt in einem Artikel des preisgekrönten Finanzreporters Peter Eavis aus dem Jahr 2004: "Das Kreditwachstum war in den späten 90er Jahren weit verbreitet und führte zu übermäßigen Investitionen der Unternehmen, insbesondere in hochtechnologische Produkte Nasdaq-Boom, aber nur ein kleiner Zinsanstieg führte 1999 und 2000 zum Zusammenbruch des gesamten Technologiesektors. "
Die keynesianische Perspektive
Die Idee "Tiergeister", auf die sich Französisch bezieht, repräsentiert eine andere Sichtweise auf Blasen, die vom Ökonomen John Maynard Keynes aus dem frühen 19. Jahrhundert geprägt wurde. Keynes 'Theorien bilden die Grundlage der bekannten keynesianischen Wirtschaftsschule. Die keynesianischen Ideen sind bis heute lebendig und stehen im Widerspruch zu den österreichischen Ideen. (Für verwandte Lektüre siehe Giants Of Finance: John Maynard Keynes. )
Während österreichische Ökonomen der Ansicht sind, dass staatliche Eingriffe Konjunkturboom- und Konjunkturzyklen auslösen, sind keynesianische Ökonomen der Ansicht, dass Rezessionen und Depressionen unvermeidbar sind und eine aktivistische Zentralbank Schwankungen im Konjunkturzyklus abfedern kann.
In seinem berühmten Buch "The General Theory of Employment, Interest and Money", schreibt Keynes, "hängt ein großer Teil unserer positiven Aktivitäten eher von spontanem Optimismus als von einer mathematischen Erwartung ab, ob moralisch oder hedonistisch oder wirtschaftlich Tiergeister werden gedämpft und der spontane Optimismus lässt nach, so dass wir nur noch von einer mathematischen Erwartung abhängig sind. Das Unternehmen wird verblassen und sterben, obwohl die Befürchtungen vor Verlusten eine Grundlage haben können, die nicht vernünftiger ist als die Hoffnungen auf Profit zuvor. " "Tiergeister" bezieht sich somit auf die Tendenz, dass die Investitionspreise eher aufgrund menschlicher Emotionen als aufgrund des inneren Werts steigen oder fallen.
Die Boomjahre vor der Weltwirtschaftskrise veranschaulichen das Konzept der Tiergeister. In dem Börsenboom, der der Depression vorausging, waren plötzlich alle Investoren. Die Leute dachten, der Markt würde immer steigen und es bestehe kein Risiko zu investieren. Die Herdenmentalität ignoranter Anleger trug zum Anstieg der Aktienkurse und zu ihrem anschließenden Zusammenbruch bei.
Es gibt einige Meinungsverschiedenheiten über die Idee, dass wir derzeit eine Goldblase erleben. Der Investopedia-Analyst Arthur Pinkasovitch glaubt beispielsweise, dass eine langfristige Änderung der Fundamentaldaten den Goldpreis langsam, aber stetig in die Höhe getrieben hat. (Im Laufe der Geschichte hat Gold seinen Wert gegenüber Papierwährungen gehalten. Weitere Informationen finden Sie unter Gold: Die andere Währung. )
Es gibt jedoch ein überzeugendes Argument dafür, dass die Goldblase real ist und dass die Philosophie "Alles ist jetzt anders" bei den heutigen Goldpreisen nicht mehr zutrifft als bei früheren Internetaktien- und Immobilienpreisen.
In der Vergangenheit waren die Goldpreise weitgehend unverändert oder stufenweise gestiegen. 1980 kam es zu einem Anstieg auf 615 USD pro Unze, gefolgt von einem Absturz auf rund 300 USD pro Unze, bei dem die Preise bis 2006 mehr oder weniger konstant blieben. Seit diesem Jahr sind die Goldpreise über 1.900 USD pro Unze gestiegen, bevor sie in letzter Zeit auf 1.600 USD gesunken sind. Das Wall Street Journal berichtet, dass die Goldrenditen in den letzten fünf Jahren zusammen 25% pro Jahr betragen haben, was weit über den durchschnittlichen Renditen der meisten anderen Vermögenswerte liegt.
"Tiergeister" könnten den Goldpreis in die Höhe treiben, aber auch Zentralbankpolitiken, die zu wirtschaftlicher Unsicherheit und Instabilität beitragen (oder diese zumindest nicht kontrollieren). Die Unsicherheit lässt Gold als sicheres, inflationsgeschütztes Lager mit langfristigem Wert erscheinen.
Ein Problem, mehrere Ursachen
Eine beliebige Anzahl von Faktoren, von leichtem Geld über irrationalen Überschwang bis hin zu Spekulationen und politisch bedingten Marktverzerrungen, kann die Inflation und das Platzen von Blasen beeinflussen. Jede Denkschule denkt, dass ihre Analyse die richtige ist, aber wir müssen noch einen Konsens über die Wahrheit erzielen. (Weitere Informationen finden Sie unter Wann die Federal Reserve interveniert und warum. )
