Rohstoff-Spot-Preise und Futures-Preise sind unterschiedliche Quotierungen für verschiedene Arten von Kontrakten. Der Kassakurs ist der aktuelle Preis eines Kassakontrakts, zu dem eine bestimmte Ware an einem bestimmten Ort gekauft oder verkauft werden kann, um sofort geliefert und am Kassadatum bezahlt zu werden. Umgekehrt wird der Futures-Preis einer Ware für eine Finanztransaktion angegeben, die zu einem späteren Zeitpunkt stattfinden wird, und ist der Abrechnungspreis des Futures-Kontrakts.
Die zentralen Thesen
- Der Kassakurs einer Ware ist der aktuelle Barpreis für das physische Gut auf dem Markt. Der Futures-Preis basiert auf einem Derivatkontrakt für die Lieferung zu einem zukünftigen Zeitpunkt. Die Differenz zwischen Kassa- und Futures-Preisen auf dem Markt wird als bezeichnet Basis.
Unterschiede zwischen Rohstoff-Spot- und Futures-Preisen
Die Hauptunterschiede zwischen Rohstoff- und Terminpreisen sind die Liefertermine und -preise.
Der Kassakurs einer Ware ist der Preis, zu dem die Ware zu einem bestimmten Zeitpunkt auf dem Markt gehandelt werden kann. Im Gegensatz dazu ist der Terminpreis einer Ware der Preis der Ware im Verhältnis zu ihrem aktuellen Kassakurs, der Zeit bis zur Lieferung, dem risikofreien Zinssatz und den Lagerkosten zu einem zukünftigen Zeitpunkt.
Berechnen Sie die Warenterminpreise, indem Sie die Lagerkosten zum Kassapreis einer bestimmten Ware addieren. Multiplizieren Sie den resultierenden Wert mit der Euler-Zahl (2, 718281828…), die auf den risikofreien Zinssatz multipliziert mit der Restlaufzeit angehoben wurde. Grundsätzlich unterscheiden sich Termin- und Spotpreise, da der Markt immer zukunftsgerichtet ist. Die Differenz zwischen dem Kassakurs einer Ware und dem zukünftigen Preis ergibt sich aus den Carry-Kosten und den Zinssätzen.
Angenommen, der Kassakurs für Gold beträgt 1.200 USD pro Unze und die sechsmonatige Lagerung des Goldes kostet 5 USD pro Unze. Der sechsmonatige Terminkontrakt auf Gold bei einem risikofreien Zinssatz von 0, 25% beträgt 1 206, 51 USD oder ((1 200 + 5 USD) * e ^ (0, 0025 * 0, 5)).
Spot-Preis, Futures-Preis und Basis
Die Basis ist die Variation zwischen dem Kassakurs einer zu liefernden Ware und dem relativen Preis des Futures-Kontrakts für das gleiche Ist mit der kürzesten Laufzeit bis zur Fälligkeit. Basis ist ein entscheidendes Konzept für Portfoliomanager und Händler, da dieses Verhältnis zwischen Barmitteln und Terminpreisen den Wert der zur Absicherung verwendeten Kontrakte beeinflusst. Da es bis zum Ablauf des nächsten Kontrakts Lücken zwischen Kassa- und Relativpreis gibt, ist die Basis nicht unbedingt korrekt.
Zusätzlich zu den Abweichungen, die aufgrund der Zeitspanne zwischen dem Ablauf des Terminkontrakts und der Spotware entstehen, können auch die Produktqualität, der Lieferort und die tatsächlichen Werte variieren. Im Allgemeinen wird die Basis von Anlegern verwendet, um die Rentabilität der Lieferung von Bargeld oder die tatsächliche zu messen, und wird auch verwendet, um nach Arbitrage-Möglichkeiten zu suchen.
Als Beispiel für die Basis in Terminkontrakten wird angenommen, dass der Kassakurs für Rohöl 50 USD pro Barrel und der in zwei Monaten zu liefernde Terminkurs für Rohöl 54 USD beträgt. Die Basis ist $ 4 oder $ 54 - $ 50.
Advisor Insight
Dan Stewart, CFA®
Revere Asset Management, Dallas, TX
Der einfachste Weg, sich das vorzustellen, ist, dass ein Kassapreis der Preis ist, um einen Warenkontrakt sofort zu begleichen - sowohl der Preis als auch die Lieferbedingungen. Sie regeln vor Ort, daher "Spot-Vertrag".
Ein Futures-Kontrakt wird in Zukunft nicht sofort geschlossen, daher "Futures-Kontrakt". Mit einem Terminkontrakt sperren Sie einen Preis für einen Kontrakt auf eine Ware - Größe, Menge und Qualität - zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft.
Sie würden denken, dass Futures-Preise immer mehr sind als Spot-Preise. Aber auch die Erwartungen an die Ware selbst werden den Preis beeinflussen. Dies beinhaltet, ob der Preis steigen oder fallen wird, was normalerweise durch Angebot und Nachfrage aufgrund von Saisonalität, Wettererwartungen usw. bestimmt wird. Die Futures-Preise können tatsächlich niedriger sein als die Spot-Preise.
