BlackRock Inc. (BLK) und Vanguard, die beiden größten Vermögensverwalter, werden voraussichtlich 2019 noch stärker dominieren, nachdem sie laut Business Insider 2018 einen Rekordanteil des Anlegergeldes angezogen haben. BlackRock, der führende Geldmanager, wird voraussichtlich allein im Jahr 2019 fast 100 Milliarden US-Dollar an neuem Geld für iShares, die führende börsengehandelte Fondsplattform des Unternehmens, anziehen. In nur fünf Jahren ist es dem 1, 4-Billionen-Dollar-Unternehmen gelungen, sein verwaltetes Vermögen nach Angaben von Morningstar zu verdoppeln. Vanguard belegt mit einem verwalteten Gesamtvermögen von 4, 9 Billionen US-Dollar am Ende des Jahres 2017 einen knappen zweiten Platz. Das Unternehmen verzeichnete hervorragende Gewinne bei Investmentfonds und ETFs und konnte seine Plattform seit 2013 um fast 100% ausbauen.
Index-Investing-Booms
Während ein Anstieg der Marktunsicherheit im vergangenen Jahr den zehnjährigen Bullenmarkt plagte und den S & P 500 auf die schlechteste Wertentwicklung seit 2008 drückte, blühten die beiden Investmentgiganten auf. Vermögensverwalter im Allgemeinen profitierten von einem Anstieg des Interesses an passiven Strategien gegenüber aktiven Strategien, bei denen im vergangenen Jahr Zuflüsse in Höhe von 398 Mrd. USD bzw. Abflüsse in Höhe von 156 Mrd. USD zu verzeichnen waren. Einzelne Anleger, die in Zeiten erhöhter Volatilität sicherere, kostengünstigere und häufig leistungsstärkere Strategien suchen, haben den Trend vorangetrieben. Laut Angaben von Morningstar übertrafen die aktiven Fonds, obwohl beide Kategorien letztes Jahr Geld verloren hatten, die passiven Fonds bis zum 30. November und wiesen einen Verlust von 1, 7% gegenüber 3, 2% auf. Im Vergleich dazu verzeichnete der S & P 500 im selben Zeitraum ein Plus von 5, 1%.
In der Zwischenzeit sind die größten Vermögensverwalter Nutznießer der Konsolidierung in der Branche, wobei die Top-20-Manager laut einem Bericht des Beratungsunternehmens Willis Towers Watson vom Oktober 43% der Vermögenswerte überwachen. BlackRock brachte im vergangenen Monat einen Rekord von 25, 3 Milliarden US-Dollar für seine passiven Produkte ein, doppelt so viel wie Vanguard, das die Investmentfondsbranche mit einem Zufluss von 75 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018 dominiert.
"Die Vermögensverwaltungsbranche befindet sich in einer Phase massiver Veränderungen und Verwerfungen, die sich aus dem Zusammentreffen mehrerer globaler Megatrends ergeben: technologischer, demografischer, wirtschaftlicher, ökologischer und sozialer Natur", heißt es in der aktuellen Studie. "Die erfolgreichen Vermögensverwalter werden in den nächsten Jahren diesen Realitäten der Branche nicht ausweichen."
Auf einer Konferenz Anfang dieses Monats führte Gary Sheldin, Chief Financial Officer von BlackRock, die rasche Expansion der Indexinvestitionsbranche, bei der ETFs im Mittelpunkt dieses Wachstums standen, auf die „Migration von provisionsbasierter zu gebührenbasierter Vermögensverwaltung für Kunden“ zurück. Konzentrieren Sie sich auf das Preis-Leistungs-Verhältnis, den Einsatz von ETFs als Alpha-Instrument und das Wachstum des Gesamthandels mit festverzinslichen Wertpapieren. “
Behemoths schaffen Verlierer
Während Vanguard und BlackRock ein herausragendes Jahr verzeichneten, brachen die Aktien der meisten börsennotierten Vermögensverwalter 2018 ein - und die Aussichten für eine Erholung im neuen Jahr sind laut The Wall Street Journal trübe.
Als die globalen Märkte ab Januar unter einer Reihe von Abwärtsbewegungen litten, wurden die Anleger defensiver und zogen im dritten Quartal ihr Geld in großer Zahl aus den Fonds. Die anhaltende Unsicherheit über die Verlangsamung des globalen Wachstums und die geopolitische Instabilität wird diese Geschäftsbereiche wahrscheinlich weiterhin belasten, da die Preise für Vermögenswerte sinken und die Gewinne für Unternehmen geringer ausfallen.
Die größten Verlierer, die von billigen Indexmanagern mit solider Performance auf der einen Seite und teuren alternativen Managern, die höhere Renditen von richtig aktiven Eigentümern von oft illiquiden Anlagen auf der anderen Seite behaupten, gequetscht wurden, waren die altmodischen aktiven Manager.
Diese „gepresste Mitte“ wurde unter Druck gesetzt, die Gebühren zu senken, da das Vermögen schrumpft und die Einnahmen schmerzhaft sinken. Der Anteil aktiver Manager am weltweiten Branchenumsatz ging laut Boston Consulting Group von 64% im Jahr 2003 auf nur noch 41% bis Ende 2017 zurück. Im gleichen Zeitraum verringerte sich der Anteil des verwalteten aktiven Anlegervermögens von 76% auf 52%. Für 2020 prognostiziert BCG einen Umsatzanteil der Gruppe von 36% und einen Vermögensanteil von 45%.
Regulatorische Änderungen wirkten sich auch negativ auf diese Fonds aus, da Reformen in den USA und in Europa mehr Transparenz bei den Gebühren für Finanzdienstleistungen erforderten.
Vorausschauen
Es ist wichtig anzumerken, dass ein Bärenmarkt die Gewinne von BlackRock und Vanguard schmälern könnte, obwohl der Abwärtsmarkt auch eine großartige Gelegenheit für die beiden Unternehmen sein könnte, kleinere Konkurrenten weiter zu zerschlagen und noch schneller zu wachsen, wenn ein neuer Bullenmarkt oder eine wirtschaftliche Erholung eintreten tritt ein. Was die breitere Abspaltung von börsennotierten Vermögensverwaltern anbelangt, die im Jahr 2018 einen Rückgang von 25% gegenüber dem Verlust des S & P 500 von 7% verzeichneten, dürften Unternehmen Fusionen und Übernahmen in Erwägung ziehen, um die Skaleneffekte zu steigern und Kosteneinsparungsinitiativen zu steigern.
