Procter & Gamble Co (PG) ist ein Riese der Konsumgüterbranche, der jedoch in den letzten Jahren an Größe verloren hat. Es wird jedoch technisch als rezessionsresistent angesehen. Wir stellen diese Reduzierung ins rechte Licht, indem wir einen Teil des Geschäfts und der Strategie von Procter & Gamble untersuchen.
Kerngeschäft
Seit seiner Gründung im Jahr 1890 hat sich Procter & Gamble zu einem der weltweit bedeutendsten Anbieter von Konsumgütern entwickelt. Mit einer Marktkapitalisierung von 212, 67 Milliarden US-Dollar zum 2. Oktober 2018 ist Procter & Gamble in rund 70 Ländern tätig und besitzt ein Portfolio bekannter Marken wie Head & Shoulders, Olay, Pantene, Gilette, Crest, Dawn, Tide und Febreeze. Laut dem Geschäftsbericht des Unternehmens im Jahr 2018 erwirtschaften die 48 Marken, die es heute besitzt, einen Jahresumsatz von 66, 8 Milliarden US-Dollar.
Umsatz und Ergebnis
Procter & Gamble verzeichnete im Geschäftsbericht Juni 2018 einen Umsatzanstieg von 3%, obwohl das organische Umsatzwachstum nur 1% und das Volumenwachstum 2% betrug. Der Kerngewinn je Aktie von P & G stieg um 8% auf 4, 22 USD je Aktie. Dies ist jedoch nicht auf ein Gewinnwachstum zurückzuführen, sondern hauptsächlich auf Aktienrückkäufe.
Der US Tax Cuts and Jobs Act von 2018 wirkte sich auf das operative Ergebnis aus, das im Jahr 2018 um 3% oder 333 Mio. USD zurückging.
Strategische Ausrichtung
Die Aktionäre von Procter & Gamble können sich trösten, dass das Management des Unternehmens in Bezug auf zwei seiner wichtigsten strategischen Ziele weitere Fortschritte erzielt hat. Eine davon ist die Einführung eines umfassenden Produktivitäts- und Kosteneinsparungsplans. Two führt die Veräußerung nicht wesentlicher Marken durch.
Seit 2012 führt Procter & Gamble einen Produktivitäts- und Kosteneinsparungsplan in den folgenden Bereichen durch: Forschung und Entwicklung, Lieferkette sowie Marketing und Gemeinkosten. Kostensenkungen werden beispielsweise durch die Straffung der Entscheidungen des Managements und der Fertigung erleichtert, um die allgemeinen Wachstumsziele von Procter & Gamble zu unterstützen.
In seinem Geschäftsbericht 2018 schätzt das Unternehmen, dass dieser Kosteneinsparungsplan zu jährlichen Bruttoeinsparungen vor Steuern von 3, 3 Mrd. USD geführt hat.
2017 kündigte Procter & Gamble an, dieses Programm um weitere Jahre zu verlängern, mit der Hoffnung, die Kosten in der Lieferkette, bestimmte Marketingaktivitäten und Gemeinkosten zu senken.
Zusätzlich zu diesen Bemühungen entschied sich Procter & Gamble, das Markenportfolio zu verkleinern, was weitgehend auf den Anlegerdruck zurückzuführen war. Im August 2014 startete das Unternehmen einen Plan zur Veräußerung oder Konsolidierung von rund 100 Marken, um die Aufmerksamkeit auf die profitabelsten Vermögenswerte zu lenken. Zu diesem Zweck schloss Procter & Gamble im Juli 2015 einen Vertrag über 12, 5 Milliarden US-Dollar mit dem französischen Schönheitsprodukthersteller Coty Inc (COTY) ab, der zur Veräußerung von 43 seiner Marken führte.
In ähnlicher Weise gab das Unternehmen im November 2014 bekannt, dass es beabsichtigt, sein Batteriegeschäft an die Holdinggesellschaft von Warren Buffet, Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), im Wert von rund 2, 9 Mrd. USD zu verkaufen.
Das Unternehmen beabsichtigt, sein Portfolio ebenfalls zu verbessern. Im Jahr 2018 schloss Procter & Gamble eine Vereinbarung zur Übernahme der Merck KGaA, eines außerbörslichen Gesundheitsgeschäfts (OTC), für rund 3, 9 Milliarden US-Dollar. Die Merck KGaA verkauft hauptsächlich Gesundheitsprodukte an Verbraucher in Europa, Lateinamerika und Asien. Der Deal soll 2019 abgeschlossen werden.
Ebenfalls im Jahr 2018 beschloss Procter & Gamble, seine PGT Healthcare-Partnerschaft zu beenden, ein Joint Venture zwischen dem Unternehmen und Teva Pharmaceutical Industries, Ltd. (TEVA), das im OTC-Geschäftsbereich Consumer Healthcare tätig ist. Procter & Gamble, das im Juli 2018 abgeschlossen wurde, erwartet einen Gewinn von rund 285 Millionen US-Dollar aus dem Verkauf.
Unterscheidungsmerkmale
Obwohl der Aktienkurs von Procter & Gamble erst im Juli 2018 gesunken ist, ist es unwahrscheinlich, dass die langfristigen Anleger des Unternehmens übermäßig besorgt sind. Für diese Anleger bietet die ununterbrochene Dividendenausschüttung von Procter & Gamble ein gewisses Maß an Isolation gegen kurz- und mittelfristige Kursrückgänge.
Procter & Gamble gab in seinem Geschäftsbericht 2018 bekannt, dass das Unternehmen den Aktionären einen Wert von über 14 Milliarden US-Dollar zurückgegeben hat. Das Unternehmen kaufte Aktien im Wert von 7 Mrd. USD zurück und zahlte Dividenden in Höhe von 7, 3 Mrd. USD. Procter & Gamble hat seine Dividende zum 62. Mal in Folge und zum 128. Mal in Folge um 4% erhöht - jedes Jahr seit seiner Gründung im Jahr 1890.
Die Quintessenz
Angesichts der obigen Überlegungen ist es nicht verwunderlich, dass Procter & Gamble weiterhin ein beliebter Vermögenswert in Anlegerportfolios ist. In 125 Jahren hat das Unternehmen bewiesen, dass es sein Geschäft unter verschiedenen wirtschaftlichen Bedingungen erfolgreich ausbauen kann - angesichts seiner immensen Größe keine Kleinigkeit. Obwohl es keine Garantie dafür gibt, dass die Zukunft so erfolgreich sein wird wie die Vergangenheit, bietet Procter & Gamble mit seiner nachgewiesenen Wertschöpfung für die Aktionäre zweifellos eine Vertrauensbasis. (Weitere Informationen finden Sie unter "Wer sind die Hauptkonkurrenten von Procter & Gamble?")
Quellen:
- 1- 8, 10. 2018 Geschäftsbericht 9 Kursrückgang
