Inhaltsverzeichnis
- Ein ausgewogenes Portfolio
- Total Return vs. Income
- Total Return Investment Ansatz
- Total Return Investieren in Aktion
- Neuausrichtung des Portfolios
- Die Quintessenz
Die erste Regel für die Planung des Ruhestandseinkommens lautet: Niemals das Geld ausgehen. Die zweite Regel lautet: Vergiss niemals die erste.
Es klingt ziemlich einfach. Wenn es kompliziert wird, wird zwischen zwei gleichermaßen gültigen, aber widersprüchlichen Anliegen verhandelt: dem Bedürfnis nach Sicherheit und Kapitalerhaltung und dem Bedürfnis nach Wachstum, um die Inflation während des Lebens des Rentners abzusichern. Nur wenige Menschen wollen mit ihren Pensionsfonds hochfliegende Risiken eingehen, aber ein Null-Risiko-Anlageportfolio - eines, das ausschließlich in einkommenssichere Vehikel wie Staatsanleihen investiert wird - wird den Wert des Notgroschens selbst bei sehr bescheidenen Rücknahmen stetig untergraben. So intuitiv es auch klingt, es ist so gut wie garantiert, dass die Null-Risiko-Portfolios keine vernünftigen wirtschaftlichen Ziele erreichen. Auf der anderen Seite weist ein Aktienportfolio hohe erwartete Renditen auf, weist jedoch eine Volatilität auf, die zu einer Dezimierung führen kann, wenn die Rücknahmen während nach unten gerichteter Märkte fortgesetzt werden.
Die entsprechende Strategie gleicht diese beiden widersprüchlichen Anforderungen aus.
Die zentralen Thesen
- Altersvorsorge-Portfolios müssen ein Gleichgewicht zwischen zwei widersprüchlichen Bedürfnissen herstellen: dem Erhalt von Kapital für die Sicherheit und dem Wachstum von Kapital zum Schutz vor Inflation. Die moderne Finanztheorie befürwortet einen Fokus auf die Gesamtrendite und nicht auf das Einkommen für Altersvorsorge-Portfolios. Der Total Return Investment-Ansatz stützt sich auf gut diversifizierte Aktien für Wachstum und festverzinsliche Fahrzeuge als Wertspeicher. Wenn das Portfolio Ausschüttungen vornehmen muss, können Anleger zwischen den Anlageklassen auswählen und wählen, um die Anteile gegebenenfalls zu entfernen. Eine Gesamtrenditeinvestition Strategie erzielt höhere Renditen bei geringerem Risiko als eine dividenden- oder ertragsorientierte Anlagestrategie.
Ein ausgewogenes Portfolio
Das Ziel wird es sein, ein Portfolio zu entwerfen, das die Anforderungen an ein liberales Einkommen mit einer ausreichenden Liquidität ausgleicht, um den Märkten standzuhalten. Wir können damit beginnen, das Portfolio in zwei Teile mit jeweils spezifischen Zielen zu unterteilen:
- Eine möglichst breite Streuung reduziert die Volatilität des Aktienanteils auf das praktisch niedrigste Niveau und sorgt gleichzeitig für das langfristige Wachstum, das zur Absicherung der Inflation erforderlich ist, sowie für die Gesamtrendite, die zur Finanzierung von Rücknahmen erforderlich ist. Die Rolle von festverzinslichen Wertpapieren besteht darin, einen Wertspeicher bereitzustellen um Ausschüttungen zu finanzieren und die Gesamtvolatilität des Portfolios zu verringern. Das festverzinsliche Portfolio ist so konzipiert, dass es nahe an der Geldmarktvolatilität liegt, anstatt zu versuchen, die Rendite zu strecken, indem die Duration erhöht und / oder die Kreditqualität gesenkt wird. Einkommensproduktion ist kein primäres Ziel.
Beide Teile des Portfolios tragen zum Ziel bei, über lange Zeiträume einen liberalen nachhaltigen Rückzug zu generieren. Beachten Sie, dass wir ausdrücklich nicht in Einkünfte investieren. Vielmehr investieren wir in die Gesamtrendite.
Total Return vs. Income
Ihre Großeltern investierten in Einkommen und füllten ihre Portfolios mit Dividendenaktien, Vorzugsaktien, Wandelanleihen und allgemeineren Anleihen. Das Mantra sollte vom Einkommen leben und niemals den Schulleiter berühren. Sie wählten einzelne Wertpapiere aufgrund ihrer hohen fetten, saftigen Erträge aus. Es klingt nach einer vernünftigen Strategie, aber alles, was sie bekamen, war ein Portfolio mit geringeren Erträgen und höherem Risiko als nötig.
Zu der Zeit wusste es niemand besser, also können wir ihnen vergeben. Sie taten das Beste, was sie konnten, unter der vorherrschenden Weisheit. Außerdem waren Dividenden und Zinsen in der Zeit Ihrer Großeltern viel höher als heute - und die Lebenserwartung nach der Pensionierung war kürzer. Die Strategie war also alles andere als perfekt.
Heute gibt es eine weitaus bessere Möglichkeit, über Investitionen nachzudenken. Die gesamte Ausrichtung der modernen Finanztheorie besteht darin, den Fokus von der Einzeltitelauswahl auf die Vermögensallokation und den Portfolioaufbau zu verlagern und sich eher auf die Gesamtrendite als auf die Erträge zu konzentrieren. Wenn das Portfolio aus irgendeinem Grund Ausschüttungen vornehmen muss, z. B. um Ihren Lebensstil im Ruhestand zu unterstützen, ist es möglich, aus den Anlageklassen auszuwählen und Aktien nach Bedarf zu entfernen.
Der Total Return Investment-Ansatz
Total Return Investing verzichtet auf die künstlichen Definitionen von Einkommen und Kapital, die zu zahlreichen Bilanzierungs- und Investitionsproblemen führten. Es werden Portfoliolösungen erstellt, die weitaus optimaler sind als das alte Einkommensgenerierungsprotokoll. Ausschüttungen werden unabhängig von buchmäßigen Erträgen, Dividenden oder Zinsen, Gewinnen oder Verlusten opportunistisch aus jedem Teil des Portfolios finanziert. Wir könnten die Ausschüttungen als synthetische Dividenden bezeichnen.
Der Total-Return-Investment-Ansatz wird von der Fachliteratur und von institutionellen Best Practices allgemein akzeptiert. Es ist durch das Uniform Prudent Investment Act (UPIA), das Employee Retirement Income Security Act (ERISA), das Common Law und Vorschriften vorgeschrieben. Die verschiedenen Gesetze und Vorschriften haben sich im Laufe der Zeit geändert, um die moderne Finanztheorie zu berücksichtigen, einschließlich der Idee, dass das Investieren in Einkünfte eine unangemessene Anlagestrategie ist.
Trotzdem gibt es immer diejenigen, die das Wort nicht verstehen. Viel zu viele Einzelinvestoren, insbesondere Rentner oder solche, die zur Unterstützung ihres Lebensstils regelmäßige Ausschüttungen benötigen, sind nach wie vor in der Anlagestrategie des Großvaters stecken geblieben. Bei der Wahl zwischen einer Investition mit einer Dividende von 4% und einem erwarteten Wachstum von 2% oder einer erwarteten Rendite von 8%, aber ohne Dividende, würden sich viele für die Dividendeninvestition entscheiden, und sie könnten gegen alle verfügbaren Beweise argumentieren, dass ihr Portfolio "sicherer" ist. " Dem ist nachweislich nicht so.
Total Return Investieren in Aktion
Wie kann ein Investor eine Reihe von Abhebungen aus einem Total Return-Portfolio generieren, um seinen Lebensstil zu unterstützen?
- Beginnen Sie mit der Auswahl einer nachhaltigen Abhebungsrate. Die meisten Beobachter sind der Ansicht, dass eine jährliche Rate von 4% nachhaltig ist und einem Portfolio ermöglicht, im Laufe der Zeit zu wachsen. Treffen Sie eine erstklassige Asset-Allokation von 40% für kurzfristige, qualitativ hochwertige Anleihen und von 60% (der Saldo) für a diversifiziertes globales Aktienportfolio von vielleicht 10 bis 12 Anlageklassen. Generieren Sie Barmittel für Ausschüttungen dynamisch, wie es die Situation erfordert.
In einem rückläufigen Markt könnte die Allokation von 40% in Anleihen die Ausschüttung für 10 Jahre unterstützen, bevor volatile (Aktien-) Vermögenswerte liquidiert werden müssten. In einer guten Zeit, in der sich das Eigenkapital aufgewertet hat, können Ausschüttungen vorgenommen werden, indem die Anteile abgespalten werden und anschließend ein etwaiger Überschuss verwendet wird, um das 40/60-Anleihen- / Aktienmodell wiederherzustellen.
Neuausrichtung des Portfolios
Ein Rebalancing innerhalb der Aktienklassen wird die Performance auf lange Sicht schrittweise verbessern, indem eine Disziplin durchgesetzt wird, bei der hohe und niedrige Käufe getätigt werden, da die Performance zwischen den Klassen variiert.
Beim Rebalancing wird der Wert der Vermögenswerte in Ihrem Portfolio (Aktien, Anleihen usw.) überprüft und diejenigen verkauft, die den Prozentsatz überschritten haben, der ihnen bei der ersten Strukturierung Ihres Portfolios zugewiesen wurde.
Einige risikoaverse Anleger entscheiden sich möglicherweise dafür, während des Niedergangs der Aktienmärkte kein Gleichgewicht zwischen Aktien und Anleihen herzustellen, wenn sie es vorziehen, ihr sicheres Vermögen intakt zu halten. Dies schützt zwar zukünftige Ausschüttungen im Falle eines langwierigen Aktienmarktes, geht jedoch zu Lasten der Opportunitätskosten. Wir sind uns jedoch bewusst, dass es ein berechtigtes Anliegen ist, gut zu schlafen. Anleger müssen im Rahmen ihrer Anlagestrategie ihre Präferenzen für einen Ausgleich zwischen sicheren und riskanten Vermögenswerten festlegen.
Die Quintessenz
In einer Welt mit niedrigen Zinssätzen ist es für Anleger leicht, von Renditen besessen zu sein. Eine Total-Return-Anlagestrategie erzielt jedoch auch bei rentenorientierten Portfolios höhere Renditen bei geringerem Risiko als ein Investment-for-Income-Ansatz. Dies führt zu einem höheren Ausschüttungspotenzial und höheren Endwerten bei gleichzeitiger Verringerung der Wahrscheinlichkeit, dass dem Portfolio die Mittel ausgehen.
