Alle Unternehmen müssen Kapital beschaffen, um ihre Geschäftstätigkeit zu finanzieren. Grundsätzlich stammt das Kapital aus zwei Quellen: Investoren und Schulden.
Denken Sie an ein Unternehmen, das gerade erst anfängt. Der Geschäftsinhaber kann Kapital durch Investoren oder durch den Verkauf von Aktien, die als Eigenkapitalfinanzierung bezeichnet werden, beschaffen. Was nicht aus Eigenkapital finanziert wird, wird aus Fremdmitteln finanziert, einschließlich Darlehen und Anleihen.
Keiner der Kapitalarten ist ohne Nachteile: keiner ist frei. Sowohl Fremd- als auch Eigenkapital sind mit einem Preisschild versehen. Aktionäre verlangen Dividenden und Banken die Zahlung von Darlehenszinsen. Die Unternehmen müssen die Kapitalbeschaffungskosten im Auge behalten, um sicherzustellen, dass der Betrieb so kosteneffizient wie möglich finanziert wird.
Verwenden der gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten
Bei der Beurteilung der Wirksamkeit einer Unternehmensfinanzierungsstrategie verwenden Analysten eine Berechnung, die als gewichteter Kapitalkostensatz (WACC) bezeichnet wird, um zu bestimmen, wie viel ein Unternehmen letztendlich für die eingeworbenen Mittel bezahlt.
Dieser gewichtete Durchschnitt wird berechnet, indem zunächst bestimmte Gewichtungen für die Kosten von Eigenkapital und Fremdkapital vorgenommen werden. Die gewichteten Fremdkapitalkosten werden dann mit der Umkehrung des Körperschaftsteuersatzes oder 1 abzüglich des Steuersatzes multipliziert, um den Steuerschutz zu berücksichtigen, der für Zinszahlungen gilt. Schließlich werden die gewichteten Kosten für Eigenkapital und Fremdkapital addiert, um die gewichteten durchschnittlichen Gesamtkapitalkosten zu erhalten.
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie WACC = (E / V ≤ Ke) + (D / V) ≤ Kd ≤ (1 - Steuersatz) wobei: E = Marktwert des Eigenkapitals V = Gesamtmarktwert des Eigenkapitals und Schuldtitel = Eigenkapitalkosten D = Marktwert des Schuldtitels Kd = Kosten des DebtTax-Satzes = Körperschaftsteuersatz
Die Ermittlung der Kapitalkosten kann insbesondere im Hinblick auf das Eigenkapital schwierig sein. Die Bestimmung der jeweiligen Gewichte ist jedoch recht einfach. Da diese Gleichung davon ausgeht, dass das gesamte Kapital entweder aus Schulden oder aus Eigenkapital stammt, ist es so einfach, den Anteil des Gesamtkapitals zu berechnen, der aus jeder Quelle stammt.
Nehmen wir zum Beispiel an, ein neues Startup bringt 500.000 US-Dollar Eigenkapital von Investoren auf und nimmt einen Bankkredit in Höhe von 300.000 US-Dollar auf. Die erforderliche Kapitalrendite oder die Eigenkapitalkosten (Cost of Equity, COE) betragen 4 Prozent, und der Zinssatz für das Darlehen beträgt 8, 5 Prozent. Der Unternehmenssteuersatz für das Jahr, auch als Abzinsungssatz bezeichnet, beträgt 30 Prozent. Da der Gesamtbetrag des aufgenommenen Kapitals 800.000 USD beträgt, beträgt der Anteil des Eigenkapitals am Gesamtkapital 500.000 USD / 800.000 USD oder 0, 625 USD. Da Fremd- und Eigenkapital die einzigen Arten von Kapital sind, beträgt der Fremdkapitalanteil 1, 0 abzüglich des Eigenkapitalanteils oder 0, 375. Dies wird durch die ursprüngliche Berechnung unter Verwendung von Fremdkapital anstelle von Eigenkapital bestätigt: 300.000 USD / 800.000 USD = 0, 375 USD.
Um den WACC zu berechnen, wenden Sie die oben berechneten Gewichte auf die jeweiligen Kapitalkosten an und berücksichtigen Sie den Körperschaftsteuersatz:
(0, 625 × 0, 04) + (0, 375 × 0, 085 × (1–3)) = 0, 473 oder 4, 73%.
Die Werte von Fremd- und Eigenkapital können entweder anhand des Buchwerts oder des Marktwerts berechnet werden. Der Buchwert bezieht sich auf den in der Bilanz erfassten Wert eines Vermögenswerts oder seinen tatsächlichen Barwert, während sich der Marktwert auf den Wert eines Vermögenswerts bezieht, wenn dieser in einer Auktion gehandelt wurde.
Da die Werte von Fremd- und Eigenkapital die Berechnung ihrer jeweiligen Gewichte von Natur aus beeinflussen, ist es wichtig zu bestimmen, welche Art der Bewertung angesichts des jeweiligen Kontexts am besten geeignet ist. Bei Berechnungen mit den erwarteten Kosten für neues Kapital wird wie im obigen Beispiel der Marktwert des Kapitals verwendet.
