Inflation kann sich negativ auf festverzinsliche Vermögenswerte auswirken, wenn sie zu höheren Zinssätzen führt. Zentralbanken wie die US-Notenbank haben in der Regel Inflationsziele, und wenn die Inflation den gewünschten Schwellenwert überschreitet, erhöhen die Beamten die Zinssätze. Da die Zinszahlungen aus bestehenden festverzinslichen Vermögenswerten im Vergleich zu neueren festverzinslichen Instrumenten mit höheren Zinssätzen weniger wettbewerbsfähig sind, fallen die Preise bestehender festverzinslicher Vermögenswerte in der Regel. Mit anderen Worten, es besteht ein umgekehrtes Verhältnis zwischen Zinssätzen und festverzinslichen Vermögenswerten. Eine hohe Inflation kann auch die Renditen von Strategien untergraben, die auf festen Zahlungen beruhen.
Inflation und Zinssätze
Inflation wird in der Regel als anhaltender Anstieg des Preisniveaus für Waren und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft definiert. Es gibt keinen breiten Konsens über die Hauptursache der Inflation, aber die meisten Ökonomen sind sich einig, dass die Inflation normalerweise in wirtschaftlich starken Zeiten auftritt, in denen die Arbeitslosenquote sinkt, die Unternehmen höhere Löhne zahlen müssen, während die Preise für Rohstoffe, Immobilien und Waren steigen höher.
Die zentralen Thesen
- Die Inflation kann sich negativ auf festverzinsliche Vermögenswerte auswirken, wenn sie zu höheren Zinssätzen führt. Zu den festverzinslichen Instrumenten gehören Anleihen und Einlagenzertifikate. Die Kurse festverzinslicher Vermögenswerte bewegen sich entgegen ihrer Rendite. Die Inflation tritt normalerweise in Zeiten wirtschaftlicher Stärke auf und wenn die Preise für Löhne, Waren und Waren zu steigen beginnen. VPI und PPI sind Wirtschaftsindikatoren, die üblicherweise zur Messung der Inflation verwendet werden.
Bei festverzinslichen Vermögenswerten handelt es sich um Schuldverschreibungen, die den Inhabern bis zur Fälligkeit regelmäßige Zahlungen - manchmal auch Kupons genannt - liefern. Beispiele hierfür sind Unternehmensanleihen, Staatsanleihen, Kommunalanleihen und Einlagenzertifikate. Beispielsweise emittiert ein Unternehmen eine 5% ige Unternehmensanleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD und einer Laufzeit von fünf Jahren. Die Anleihe zahlt fünf Jahre lang 50 USD (5% von 1.000 USD) pro Jahr und bringt die 1.000 USD bei Fälligkeit der Anleihe zurück.
Angenommen, eine hohe Inflation treibt die Zinsen in die Höhe, und um mit anderen Emittenten von Anleihen mithalten zu können, muss dasselbe Unternehmen jetzt fünfjährige Anleihen mit 6% emittieren. Wenn der Investor, der die 5% -Anleihe hält, seine am Markt verkaufen möchte, muss er jetzt mit der neueren 6% -Anleihe konkurrieren. Daher ist es unwahrscheinlich, dass sie einen Käufer für ihre Anleihe für den vollen Nennwert von 1.000 USD finden. Stattdessen könnte die Anleihe einen Wert von rund 850 USD haben, was bei einer jährlichen Zinszahlung von 50 USD eine jährliche Rendite von 6% ergibt.
Während der Anleihegläubiger die Anleihe immer bis zur Fälligkeit halten und bei Fälligkeit den vollen Nennwert von 1.000 USD erhalten kann, zeigt das hypothetische Beispiel, wie die Anleihepreise fallen können, wodurch die Renditen aufgrund der Konkurrenz durch ähnliche, neuere Anleihen steigen. Die tatsächlichen Auswirkungen hängen davon ab, welche Art von festverzinslichem Instrument gehalten wird, wie schnell die Zinssätze steigen und wo (kurzfristige oder langfristige) Zinssätze entlang der Zinsstrukturkurve höher sind.
Inflationsrisiko
Das Verständnis der Differenz zwischen nominalen und realen Zinssätzen kann auch dazu beitragen, die negativen Auswirkungen der Inflation auf festverzinsliche Vermögenswerte besser zu verstehen. Der Nominalzins einer Anleihe berücksichtigt die Inflation nicht, und ein Anleger verdient diesen Betrag nur, wenn die Inflation Null ist. Andererseits gibt der Realzins einer Anleihe die tatsächliche Rendite des Anlegers an, indem die Inflation vom Nominalzins abgezogen wird.
Wenn beispielsweise der Nominalzins 4% und die Inflation 3% beträgt, beträgt der Realzins 1%. Ist die Inflation höher als der Nominalzins, kann die Rendite des Anleihegläubigers mit den durch die Inflation steigenden Lebenshaltungskosten nicht Schritt halten. Da sich viele Anleger auf Anleihen als vorhersehbare Einnahmequelle verlassen, untergraben Zeiten hoher Inflation ihre Renditen. Dies wird als Inflationsrisiko bezeichnet.
CPI vs. PPI
Einer der problematischsten Aspekte der Inflation besteht darin, dass die Auswirkungen auf die Investitionen nicht explizit angegeben werden. Stattdessen überwachen Anleger häufig Wirtschaftsindikatoren wie den Erzeugerpreisindex (PPI) und den Verbraucherpreisindex (CPI), um sich ein Bild über die allgemeine Inflationsentwicklung zu machen.
Wenn Ökonomen von einer steigenden Inflation sprechen, beziehen sie sich normalerweise auf einen Anstieg des Verbraucherpreisindex, der die Gesamtpreise auf Einzelhandelsniveau abbildet. Der Erzeugerpreisindex hingegen setzt sich aus den Preisen von Konsumgütern und Investitionsgütern zusammen, die an die Erzeuger (hauptsächlich von Einzelhändlern) gezahlt werden, und Inflationstrends spiegeln sich im PPI früher wider als im VPI. Daher kann ein PPI für Anleger als frühes Signal für eine bevorstehende Inflation nützlich sein.
