Der Handelskrieg zwischen den USA und China wird für die S & P 500-Unternehmen nach den Gewinnschätzungen für das 2. Quartal 2019 zunehmend zu einem Problem. Laut Bank of America erwähnen immer mehr Unternehmen in ihren Ausschreibungen Wachstumstrends in China, von denen fast die Hälfte negativ ist (gegenüber weniger als 30% im ersten Quartal 2019). Darüber hinaus haben etwa 15% der Unternehmen, die bisher Bericht erstatten, negative Auswirkungen von Zöllen angegeben, verglichen mit etwa 10% im ersten Quartal.
Darüber hinaus sind die Unternehmensinvestitionen (Capex) im ersten Halbjahr 2019 auf dem niedrigsten Stand seit zwei Jahren gestiegen. "Da kein Waffenstillstand in Sicht ist und die Makrodaten (insbesondere im verarbeitenden Gewerbe / in der Industrie) weiterhin nach unten überraschen, könnte der Unsicherheitsüberhang weiterhin die Geschäftsausgaben beeinflussen", schreibt die BofA.
Bedeutung für Investoren
Ohne Berücksichtigung des Finanzsektors liegt die durchschnittliche Nettogewinnmarge des S & P 500 im zweiten Quartal 2019 bei 10, 9%, ein Rückgang um 60 Basispunkte gegenüber dem Vergleichszeitraum 2018, berichtet die BofA. Bisher haben rund 90% der S & P 500-Unternehmen Gewinnberichte für das 2. Quartal 2019 veröffentlicht. Die Margenkomprimierung sei in Sektoren am ausgeprägtesten gewesen, die am stärksten dem Handel ausgesetzt oder am arbeitsintensivsten sind, darunter Materialien, Informationstechnologie, Industrie und Nicht-Basiskonsumgüter, fügt die BofA hinzu.
Was die Investitionen anbelangt, so weisen die Ergebnisse des zweiten Quartals 2019 ein Wachstum von etwa 3% gegenüber dem Vorjahr aus, was in etwa der niedrigsten Wachstumsrate des ersten Quartals 2019 pro BofA seit dem zweiten Quartal 2017 entspricht. Basierend auf der Analyse der Unternehmensleitlinien zu Investitionen sieht die BofA, dass handelsbezogene Unsicherheiten die Ausgabenpläne weiterhin einschränken.
Laut FactSet Research Systems ist die Anzahl der S & P 500-Unternehmen, die Tarife in ihren Gewinnaufrufen angeben, um 41% gestiegen. Ihre Studie verglich die 419 Gewinnaufrufe für das erste Quartal 2019, die zwischen dem 15. März und dem 8. Mai stattfanden, mit den 438 Gewinnaufrufen für das zweite Quartal 2019, die zwischen dem 15. Juni und dem 8. August stattfanden. Während dieser Zeiträume stieg die Anzahl der Unternehmen, die über Tarife diskutierten, von 88 (21% von 419) in 1Q-Anrufen zu 124 (28% von 438) in 2Q-Anrufen.
In den von FactSet analysierten Aufrufen für das 2. Quartal 2019 haben Unternehmen des Industriesektors die Tarife am häufigsten erörtert. Davon entfielen 35 auf 124. Der Informationstechnologiesektor verzeichnete den größten Anstieg bei den Tarifangaben von 1Q auf 2Q, und zwar um 11 Unternehmen.
Dennoch waren die Tarife vor einem Jahr ein noch häufigeres Diskussionsthema in Bezug auf die Ergebnisse des zweiten Quartals 2018. Zwischen dem 15. Juni und dem 8. August 2018 gab es 426 Anrufe, von denen 162 (38%) Tarife, FactSet-Hinweise, erwähnten.
Vorausschauen
Laut BofA wird die jüngste Entscheidung von Präsident Trump, einen 10-prozentigen Zoll auf zusätzliche Einfuhren aus China in Höhe von 300 Milliarden US-Dollar pro Jahr zu erheben, die Lagerbestände von Nicht-Basiskonsumenten schwer belasten. Im Allgemeinen stellt FactSet fest, dass 84 S & P 500-Unternehmen EPS-Leitlinien für das 3. Quartal 2019 herausgegeben haben, von denen 60 (71%) negative Leitlinien vorlegten. Negative Guidance ist eine Unternehmensprognose, die unter der aktuellen Konsensschätzung der Analysten liegt.
In den letzten 5 Jahren waren laut FactSet 70% der Unternehmensleitlinien negativ. Die aktuellen Konsensschätzungen für das 3. Quartal 2019 gehen von einem Ergebnisrückgang von 3, 1% gegenüber dem Vorjahr und einem Umsatzanstieg von 3, 0% aus.
