Was ist eine hybride Sicherheit?
Ein hybrides Wertpapier ist ein einzelnes Finanzwertpapier, das zwei oder mehr verschiedene Finanzinstrumente kombiniert. Hybride Wertpapiere, oft als "Hybride" bezeichnet, kombinieren im Allgemeinen sowohl Fremd- als auch Eigenkapitalmerkmale. Die gebräuchlichste Art von hybriden Wertpapieren ist eine Wandelanleihe mit den Merkmalen einer gewöhnlichen Anleihe, die jedoch stark von den Kursbewegungen der Aktie beeinflusst wird, in die sie wandelbar ist.
Hybride Sicherheit
Grundlegendes zu hybriden Wertpapieren
Hybride Wertpapiere werden an einer Börse oder über einen Broker gekauft und verkauft. Hybrids können Anlegern eine feste oder variable Rendite bieten und Renditen als Zinsen oder Dividenden zahlen. Einige Hybriden geben ihren Nennwert bei Fälligkeit an den Inhaber zurück, andere haben Steuervorteile. Hybride Wertpapiere können als eine Form von esoterischer Verschuldung angesehen werden und sind aufgrund ihrer Komplexität möglicherweise schwer zu verkaufen.
Arten von hybriden Wertpapieren
Neben Wandelschuldverschreibungen sind auch wandelbare Vorzugsaktien, die vor Auszahlung der Stammaktiendividenden zu einem festen oder variablen Satz Dividenden ausschütten und gegen Aktien des zugrunde liegenden Unternehmens getauscht werden können, eine beliebte Art von Hybrid-Wertpapieren.
In-Kind-Kippscheine sind eine andere Art hybrider Wertpapiere, bei denen das emittierende Unternehmen die Zahlung von Zinssätzen auf die zusätzlichen Schulden des Anlegers umschalten kann, was bedeutet, dass das Unternehmen dem Anleger mehr Schulden schuldet, jedoch keine Zinsen zahlt sofort. Dieser Zinsaufschub ermöglicht es dem Unternehmen, den Cashflow aufrechtzuerhalten, aber die größere Kapitalzahlung kann niemals erfolgen, wenn die Cashflow-Situation nicht gelöst wird.
Jede Art von Hybridsicherheit weist einzigartige Risiko- und Ertragseigenschaften auf. Wandelanleihen bieten ein höheres Wertsteigerungspotenzial als reguläre Anleihen, zahlen jedoch weniger Zinsen als herkömmliche Anleihen, obwohl das Risiko einer schlechten Wertentwicklung des zugrunde liegenden Unternehmens weiterhin besteht. Sie können auch keine Kuponzahlungen leisten und den Nennwert der Anleihe bei Fälligkeit nicht zurückzahlen. Wandelanleihen bieten ein höheres Ertragspotenzial als gewöhnliche Anleihen, können aber dennoch an Wert verlieren, wenn das zugrunde liegende Unternehmen eine Underperformance erzielt. Weitere Risiken hybrider Wertpapiere sind latente Zinszahlungen, Insolvenz, Marktpreisvolatilität, vorzeitige Rückzahlung und Illiquidität.
Besondere Überlegungen
Weitere neue Arten hybrider Wertpapiere werden laufend eingeführt, um den Bedürfnissen anspruchsvoller Anleger gerecht zu werden. Einige dieser Wertpapiere sind so kompliziert, dass es schwierig ist, sie entweder als Schuldtitel oder als Eigenkapital zu definieren.
Einige hybride Wertpapiere sind nicht nur schwer zu verstehen, sondern auch zu kritisieren, dass der Anleger ein höheres Risiko eingehen muss als die potenziellen Renditeoptionsscheine. Hybride Wertpapiere werden nicht an Privatanleger vermarktet, aber selbst institutionelle Anleger verstehen die Bedingungen des Geschäfts, den sie beim Kauf eines hybriden Wertpapiers eingehen, manchmal nicht vollständig.
