Der Internationale Währungsfonds (IWF) wurde 1945 im Rahmen des Bretton Woods-Systemabkommens ein Jahr zuvor gegründet. Ziel des IWF ist es, die makroökonomische Stabilität und das globale Wachstum zu fördern und die Armut auf der ganzen Welt zu verringern.
Interessanterweise schlug der Wirtschaftswissenschaftler John Maynard Keynes auf der Bretton Woods-Konferenz zunächst eine supranationale Währung namens "Bancor" vor, doch sein Vorschlag wurde abgelehnt. Stattdessen verabschiedete der IWF ein System gebundener Wechselkurse, die an den Wert von Goldbarren gebunden sind. Zu dieser Zeit waren die Weltreserven der US-Dollar und Gold. Es gab jedoch international nicht genügend Vorräte, um ausreichende Reserven für das ordnungsgemäße Funktionieren des IWF zu haben. Um sein Mandat zu erfüllen, schuf der IWF 1969 Sonderziehungsrechte (SZR) als Ergänzung, um seine Stabilisierungsbemühungen zu finanzieren.
Bis 1973 war das ursprüngliche Bretton Woods-System fast vollständig aufgegeben worden. Präsident Nixon beschränkte die Abflüsse von Gold aus den Vereinigten Staaten, und die Hauptwährungen wechselten von einem gebundenen System zu einem schwankenden Wechselkursregime. Das SZR-System war jedoch größtenteils erfolgreich. Der IWF stellte rund 183 Mrd. SZR zur Verfügung und stellte dem globalen Finanzsystem die erforderliche Liquidität und Kredite zur Verfügung.
Warum SDRs benötigt werden
Nach Angaben des IWF sind SZR (oder XDR) ein internationales Währungsreserve-Gut, um die offiziellen Geldreserven seiner Mitgliedsländer zu ergänzen. Technisch gesehen ist der SZR weder eine Währung noch eine Forderung an den IWF. Stattdessen handelt es sich um eine potenzielle Forderung gegenüber den Währungen der IWF-Mitglieder.
Eine SZR-Aufteilung ist eine kostengünstige Methode, um die internationalen Reserven der Mitgliedstaaten aufzustocken, sodass die Mitglieder weniger auf teurere Inlands- oder Auslandsschulden angewiesen sind. Entwicklungsländer können SZR als kostenlose Alternative zum Aufbau von Fremdwährungsreserven über teurere Mittel wie die Aufnahme von Krediten oder die Führung von Leistungsbilanzüberschüssen nutzen.
Der SZR wird auch von einigen internationalen Organisationen als Rechnungseinheit verwendet, bei der die Volatilität der Wechselkurse zu extrem wäre. Zu diesen Organisationen gehören die Afrikanische Entwicklungsbank, der Arabische Währungsfonds, die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich und die Islamische Entwicklungsbank. Durch die Verwendung von SZR wirken sich Schwankungen der lokalen Währung nicht so stark aus. SZR können nur von IWF-Mitgliedsländern und nicht von Einzelpersonen, Investmentgesellschaften oder Unternehmen gehalten werden.
Ab dem Jahr 2000 binden vier Länder ihre Währung an den Wert eines SZR an, obwohl der IWF von solchen Maßnahmen abhält.
Der Wert des SZR
Der Wert eines SZR entsprach anfangs einem US-Dollar oder 0, 88671 Gramm Gold. Als der Goldstandard auf ein schwebendes Währungssystem umgestellt wurde, wurde der SZR stattdessen als Korb von Weltreservewährungen bewertet. Derzeit umfasst dieser Korb den US-Dollar, den japanischen Yen, den Euro und das britische Pfund.
Alle fünf Jahre überprüft der IWF die Bestandteile des Währungskorbs, um sicherzustellen, dass seine Bestände die am häufigsten verwendeten globalen Währungen darstellen. Es ist möglich, dass bei der nächsten Überprüfung im Jahr 2015 mehr Währungen als die aktuellen vier berücksichtigt werden. Jüngste Spekulationen, dass der IWF den chinesischen Yuan (CNY) hinzufügen könnte, würden ihn zur ersten aufstrebenden Währung machen, die in die Reserven des IWF aufgenommen wird.
Der Zinssatz des SZR wird zur Berechnung der Zinsen für IWF-Kredite verwendet, die aus SZR-Beständen gezahlt werden. SZR werden vom IWF an seine Mitgliedsländer vergeben und werden durch den vollen Glauben und die Kreditwürdigkeit der Regierungen der Mitgliedsländer gestützt.
Heute ist 1 SZR = 1, 3873 US-Dollar, ein Rückgang von etwas mehr als 10% in den letzten 12 Monaten gegenüber dem Dollar, was auf die relative Aufwertung des Dollars gegenüber den drei anderen Währungen im SZR-Korb zurückzuführen ist.
Die Quintessenz
Sonderziehungsrechte sind ein Vermögenswert der Weltreserve, dessen Wert auf einem Korb von vier großen internationalen Währungen basiert. SZR werden vom IWF zur Gewährung von Notkrediten und von Entwicklungsländern zur Stützung ihrer Währungsreserven verwendet, ohne dass zu Lasten des Wirtschaftswachstums Kredite zu hohen Zinssätzen aufgenommen oder Leistungsbilanzüberschüsse erzielt werden müssen. SZR selbst sind keine Währungen und können nur von IWF-Mitgliedern abgerufen werden. Sie spielen jedoch eine entscheidende Rolle bei der Aufrechterhaltung der makroökonomischen Stabilität und des globalen Wachstums, indem sie Notfallliquidität und -kredite bereitstellen, wenn herkömmliche Methoden nicht funktionieren.
