Was ist ein Zinscollar?
Ein Zinscollar ist eine Anlagestrategie, bei der Derivate zur Absicherung des Zinsänderungsrisikos eines Anlegers eingesetzt werden. Ein Zinscollar schützt einen Kreditnehmer vor steigenden Zinssätzen und setzt gleichzeitig eine Untergrenze für sinkende Zinssätze.
BREAKING DOWN Zinscollar
Ein Collar ist eine Optionsstrategie, bei der das zugrunde liegende Wertpapier gehalten und ein Schutz-Put gekauft wird, während gleichzeitig ein gedeckter Call gegen das Halten verkauft wird. Die Prämie, die durch das Schreiben des Anrufs erhalten wurde, wird für den Kauf der Put-Option gezahlt. Darüber hinaus begrenzt der Call das Aufwärtspotenzial für eine Aufwertung des Basiswerts, schützt den Hedger jedoch vor nachteiligen Wertschwankungen des Wertpapiers. Eine Art von Kragen ist der Zinskragen.
Das Zinscollar beinhaltet den gleichzeitigen Kauf einer Zinsobergrenze und den Verkauf einer Zinsuntergrenze für den gleichen Index bei gleicher Laufzeit und Nennbetrag.
Zinsobergrenze und -untergrenze
Eine Zinsobergrenze ist eine Rückstellung für variabel verzinsliche Schuldtitel mit einer Zinsobergrenze für Zinszahlungen. Es handelt sich lediglich um eine Reihe von Call-Optionen auf einen variablen Zinsindex, in der Regel 3- oder 6-Monats-LIBOR, der mit den Roll-Over-Daten der variablen Verbindlichkeiten des Kreditnehmers übereinstimmt. Der Ausübungspreis oder die Ausübungsrate dieses Derivats entspricht dem vom Käufer des Caps zu zahlenden Höchstzinssatz.
Eine Zinsuntergrenze ist der Mindestzinssatz, der für einen Vertrag gezahlt werden kann. Dies verringert das Risiko für die Partei, die die Zinszahlungen erhält, da die Couponzahlung in jedem Zeitraum mindestens eine bestimmte Mindest- oder Basisrate beträgt.
Zinshalsband
Ein Zinscollar kann ein wirksames Mittel zur Absicherung des mit dem Halten von Anleihen verbundenen Zinsänderungsrisikos sein. Mit einem Zinscollar kauft der Anleger eine Zinsobergrenze, die sich aus der Prämie aus dem Verkauf einer Zinsuntergrenze finanziert. Denken Sie daran, dass es eine umgekehrte Beziehung zwischen Anleihepreisen und Zinssätzen gibt - wenn die Zinssätze fallen, steigen die Anleihepreise und umgekehrt. Ziel des Käufers eines Zinscollars ist es, sich gegen steigende Zinsen abzusichern. Der Kauf einer Zinsobergrenze (Put-Option) kann einen maximalen Wertverlust der Anleihe garantieren. Eine Zinsuntergrenze (Call-Option) begrenzt zwar die potenzielle Wertsteigerung einer Anleihe bei sinkenden Zinssätzen, bietet jedoch Vorauszahlungen und generiert Prämieneinnahmen, die die Kosten der Obergrenze tragen.
Angenommen, ein Investor geht ein Collar ein, indem er eine Obergrenze mit einer Ausübungsrate von 10% kauft und einen Floor mit 8% verkauft. Wenn der Zinssatz über 10% liegt, erhält der Anleger vom Verkäufer der Obergrenze eine Zahlung. Wenn der Zinssatz unter 8% fällt, was unter der Untergrenze liegt, muss der Anleger, bei dem der Anruf nicht eingeht, jetzt eine Zahlung an die Partei leisten, die die Untergrenze gekauft hat.
Es ist klar, dass die Strategie des Zinskragens den Anleger schützt, indem sie den maximal an der Obergrenze des Kragens gezahlten Zinssatz begrenzt, aber die Rentabilität von Zinssenkungen opfert.
Reverse Interest Rate Collar
Ein Reverse Interest Rate Collar schützt einen Kreditgeber, z. B. eine Bank, vor sinkenden Zinsen. Es handelt sich um den gleichzeitigen Kauf (oder Verkauf) einer Zinsuntergrenze und den Verkauf (oder Verkauf) einer Zinsobergrenze. Die Prämie aus dem Short Cap gleicht die Prämie für den Long Floor teilweise aus. Der Long Floor erhält eine Zahlung, wenn der Zinssatz den Floor-Ausübungssatz unterschreitet. Der Short Cap leistet Zahlungen, wenn der Zinssatz den Ausübungssatz des Caps übersteigt.
