Historischer Markt bewegt sich im Januar
Bereits 1942 wurde über den sogenannten Januar-Effekt diskutiert. Die frühesten Ausdrücke dieser Idee bezogen sich speziell auf Aktien mit geringer Marktkapitalisierung, die im Januar besser abschnitten als Aktien mit hoher Marktkapitalisierung. Spätere Versionen des Phänomens wurden erweitert, um die Tendenz zu diskutieren, dass die Aktien im Laufe dieses Monats allgemein steigen.
Die Daten scheinen darauf hinzudeuten, dass es attraktive Beweise gibt, um diesen Begriff zu übernehmen. In den nachstehenden Kreisdiagrammen wird beispielsweise der Prozentsatz der Schlusskurse von Aktien im S & P 500-Index (SPX) für einen bestimmten Monat von allen Monaten seit seiner Einführung im Jahr 1928 detailliert dargestellt. Es scheint tatsächlich, dass Aktien tendenziell häufiger steigen als sie im Januar fallen, und noch mehr als andere Monate im Vergleich.
Die Verwirrung des Januar-Effekts
1973 veröffentlichte der Princeton-Ökonom Burton Malkiel ein populäres Buch mit dem Titel "A Random Walk Down Wall Street". Dieses Buch ist nach 15 Ausgaben mit mehr als 1, 5 Millionen verkauften Exemplaren immer noch im Druck. Malkiel beschreibt auf seinen Seiten den Fall, dass der sogenannte Januar-Effekt ein Nichtstarter ist. Was an dieser Behauptung überrascht, ist, dass es zu der Zeit, als Malkiel diese Beobachtung zum ersten Mal verfasste, ein gutes Stück weniger offensichtlich war, als es jetzt ist.
Selbst heute sehen die Renditen nach dem Kauf im Januar und dem Halten bis zum Monatsende im Vergleich zu anderen Monaten recht gut aus, wenn Sie alle Daten aus dem Jahr 1928 berücksichtigen.
Wenn Sie sich jedoch auf die letzten 30 Jahre beschränken, scheint sich dieser Vorteil aufzulösen (siehe nachstehende Tabellen), was den ursprünglichen Standpunkt des Autors bestätigt.
Den Januar-Effekt handeln
Die Tatsache bleibt, dass Aktienindizes mit breitem Markt aus irgendeinem Grund tendenziell höher schließen, als sie im Januar häufiger als nicht öffnen. Wie sich herausstellt, gibt es einen zusätzlichen Hinweis, der den Händlern helfen kann, zu erkennen, ob der Januar mehr oder weniger wahrscheinlich ein positiver Monat ist: die Renditen des Vormonats.
Wenn wir auf die Daten der letzten 91 Jahre für den S & P 500-Index zurückblicken, können wir feststellen, dass der Monat Januar doppelt so wahrscheinlich ein positiver Monat war, wenn der Index höher schloss als im Dezember. Zum Vergleich: Wenn der Dezember niedriger schließt, ist der Januar ein Münzwurf. Dieser Trend scheint sich auch in den letzten 30 Jahren fortzusetzen. Der durchschnittliche Gewinn für Januar bei positivem Dezember beträgt 3% für den Monat.
Es ist jedoch zu beachten, dass der durchschnittliche Verlust für den Monat 4, 5% beträgt. Die Kombination dieser beiden Kennzahlen und die Anpassung der Wahrscheinlichkeit ergibt eine erwartete Rendite von Null. (Fans der Efficient Market Hypothesis werden diese Nachricht zweifellos anfeuern.)
Das bedeutet, dass Händler, die diese Beobachtung nutzen möchten, ein gutes Stück strategischer vorgehen müssen, als nur bis Januar zu kaufen und zu halten, wenn der Dezember positiv ist. Die Jagd nach Markttiefständen Mitte Januar, kurz vor Beginn der Gewinnsaison, dürfte sich für vorsichtige Trader, die ihr Risiko angemessen steuern, gut auszahlen.
Die Quintessenz
Der Januar-Effekt scheint Anzeichen dafür zu haben, dass die Aktien zu Beginn des Jahres steigen. Das Ausnutzen dieser wahrgenommenen Anomalie ist jedoch in der Tat illusorisch. Die Beobachtung, ob der Vormonat eine positive Rendite erzielt hat, kann für vorsichtige Trader hilfreich sein, die versuchen, Mitte Januar pünktliche Eingaben zu tätigen.
