Der Bullenmarkt hat neun Jahre gedauert und die Anleger fragen sich zu Recht, wie lange er noch anhalten kann. Der Wirtschaftswissenschaftler und langjährige Marktbeobachter Ed Yardeni ist unverschämt optimistisch und prognostiziert in einem Interview mit Barron's 3.100 im S & P 500 Index (SPX) oder 11, 2% über dem Schlusskurs vom 9. März. "Die Gewinngeschichte ist phänomenal. Die Steuersenkung hat das Gewinnwachstum in diesem Jahr um sieben Prozentpunkte gesteigert", sagte er Barron's. In Bezug auf Handel und Zölle sagte er, dass "der Präsident eine Menge Druck bekommen wird; dann wird die zugrunde liegende Ertragskraft den Markt höher treiben."
Seit dem Tiefpunkt des letzten Bärenmarktes, der während des Intraday-Handels am 6. März 2009 erreicht wurde, ist der S & P 500 bis zum Handelsschluss am 9. März 2018 um 318% gestiegen, während der Dow Jones Industrial Average (DJIA) um 292% gestiegen ist.. Die meisten Analysten, einschließlich Yardeni, verwenden jedoch Schlusskurse, um Marktspitzen und -täler zu bestimmen. Auf dieser Basis endete der letzte Bärenmarkt drei Tage später, am 9. März 2009. Von diesem Zeitpunkt an betrugen die entsprechenden Zuwächse 312% bzw. 287%.
Antriebskräfte
Yardeni sieht mehrere treibende Kräfte für weitere Kursgewinne. Angesichts der geringen Inflation erwartet er, dass sich die Rendite der 10-jährigen US-Schatzanweisung zwischen 3% und 3, 5% stabilisiert und 4% voraussichtlich nicht überschreitet. "Ich gehe davon aus, dass die Inflation aufgrund der starken Kräfte der Globalisierung, der technologischen Innovation und der alternden Demografie niedrig bleibt", fügt er hinzu.
Mit einem nominalen BIP-Wachstum von rund 4, 4% prognostiziert er eine Steigerung des S & P 500-Gewinns um 16, 8% im Jahr 2018 und um weitere 7, 1% im Jahr 2019. Seine Prognose von 3.100 für den S & P 500 basiert auf einem erwarteten Gewinn von 166 US-Dollar im Jahr 2019 mit einem Jahresendwert von rund 7, 2 Milliarden US-Dollar Vorwärts-KGV von 18, 7. Das ist mehr als seine Berechnung vom 9. März von 17, 3 nach dem Stock Market Briefing seiner Firma. Trotzdem sehen Skeptiker eine Vielzahl von Gründen, bärisch zu sein. Historisch hohe Aktienbewertungen sind nur eine davon. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: 6 Kräfte, die die Börse möglicherweise noch weiter nach unten treiben .)
"The One Poll Trump folgt"
Über den Handel sagte Yardeni zu Barron: "Die Börse ist die einzige Umfrage, der Trump folgt. Wenn sie weiter sinkt, wird ihm klar, dass dies nicht der richtige Weg ist." Yardeni prägte in den 1980er Jahren den Begriff "Bond Vigilantes", um Investoren zu beschreiben, die aus Protest gegen die Defizitausgaben des Bundes Anleihen verkauften und die Zinsen pro CNBC erhöhten. Heute, so Barrons Notizen, spricht er über "Dow vigilantes", die eine Nachricht nach Washington senden, indem sie Aktien ausschütten.
Nichtsdestotrotz wendet er sich gegen die jüngste "Handelskriegsangst", die die Aktien seit Beginn des Bullenmarktes 2009 als "Panikattacke Nr. 61" nach unten schickte. Dennoch räumt er ein, dass Handelskriege nicht gut für das Wirtschaftswachstum sind, und erkennt an, dass eine dieser "Panikattacken" letztendlich einen echten Bärenmarkt auslösen wird. Letzte Woche warnte Daniel Pinto, Co-Präsident von JPMorgan Chase & Co. (JPM), dass die Aktien in den nächsten drei Jahren um 40% fallen könnten, möglicherweise teilweise ausgelöst durch Zölle. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Aktienanleger sollten sich auf einen 40-prozentigen Einbruch einstellen: JPMorgan .)
"Fairer machen wäre positiv"
"Vorausgesetzt, Trump schafft es, den Handel für Amerikaner fairer zu gestalten, ohne den Freihandel insgesamt zu beeinträchtigen, wäre dies positiv für die USA und die Aktien", sagte Yardeni. Er bemerkte, dass "Ronald Reagan auch als Protektionist reinkam und japanischen Halbleitern 100% Zölle auferlegte und ihre Waffen mit Selbstausfuhrbeschränkungen verdrehte. Es funktionierte: Es brachte eine Menge japanischer Produktion hierher." Yardeni glaubt, dass Präsident Trump "extreme Positionen" zum Handel als Verhandlungstaktik einnimmt und "dann Kompromisse eingeht, um mehr oder weniger das zu bekommen, was er will".
Weitere bullische Zeichen
Die Fundamentaldaten sind nach wie vor solide. Laut The Wall Street Journal wachsen die Unternehmensgewinne mit dem schnellsten Tempo seit 2011 und die Arbeitslosigkeit in den USA auf einem 17-Jahrestief vor dem Hintergrund eines sich beschleunigenden globalen Wirtschaftswachstums. Die Kontrahenten sind derweil erfreut über den relativ "gedämpften" Optimismus der Anleger, fügt das Journal hinzu. Ungefähr 26% der von der American Association of Individual Investors (AAII) in der vergangenen Woche befragten Personen glauben, dass die Aktien in den nächsten sechs Monaten deutlich unter dem langjährigen Durchschnitt von 39% und deutlich unter den 75% steigen werden, in denen ein Aufwärtstrend zu verzeichnen war Januar 2000, während der Dotcom Bubble, ebenfalls im Journal.
Die Bären antworten
Nach MarketWatch umfassen stark rückläufige Indikatoren für übermäßige Aktienbewertungen das Verhältnis von Preis zu Umsatz sowie das KGV. Das Bärischste ist laut MarketWatch das hohe Verhältnis von Aktien zum gesamten finanziellen Vermögen der privaten Haushalte. (Siehe auch: Warum der Börsencrash von 1929 2018 passieren könnte .)
Inzwischen ist trotz regulatorischer Initiativen in den Jahren seit 2008 eine neue Banken- und Finanzkrise durchaus möglich. Sheila Bair, die während der letzten Krise die FDIC leitete, gehört zu denen, die davor warnen, dass ihre Lehren vergessen oder ignoriert wurden. Schlimmer noch, sie sieht heute ähnliche negative Kräfte aufbauen. (Siehe auch: 4 Frühwarnzeichen der nächsten Finanzkrise .)
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