Hauptzüge
Der erste Freitag eines jeden Monats (sofern er nicht um einen Feiertag bereinigt ist) ist der Tag, an dem das BLS (Bureau of Labour Statistics) den Bericht über die Lohn- und Gehaltsabrechnung außerhalb der Landwirtschaft veröffentlicht. Nach Angaben der BLS wurden im Januar 304.000 neue Arbeitsplätze in der US-Wirtschaft geschaffen. Dies liegt weit über dem Durchschnitt, was eine gute Nachricht ist, obwohl der durchschnittliche Stundenlohn viel weniger als erwartet gestiegen ist.
Gleich unter der Überschrift befand sich jedoch ein enttäuschendes Detail. Die Beschäftigungsänderung für den Monat Dezember betrug ursprünglich 312.000 neue Arbeitsplätze, die heute auf 222.000 neue Arbeitsplätze reduziert wurden.
US Bureau of Labour Statistics
S & P 500
Wie Sie in der vorherigen Grafik sehen können, wirkte sich die Abwärtskorrektur im Arbeitsbericht auf den Trend der Daten aus. Die meiner Meinung nach wichtigste Frage ist jedoch, ob Aufwärtskorrekturen mit positiven Renditen und Abwärtskorrekturen mit negativen Marktrenditen korrelieren.
Der heutige Markt war nicht unbedingt negativ, aber er war im Vergleich zur Rallye nach der Fed am Mittwoch und Donnerstag träge. Die letzte größere positive Überarbeitung betraf die Beschäftigungsdaten für Juni, die am 6. Juli und 3. August um insgesamt 54.000 Stellen nach oben korrigiert wurden. Während dieser positiven Überarbeitungen erreichte der Markt neue Höchststände. Dies scheint meine Frage zu beantworten.
Wenn wir jedoch positive oder negative Überraschungen im Arbeitsbericht über einen größeren Stichprobenumfang betrachten, kann nicht nachgewiesen werden, dass dieser einen vorhersagbaren Wert für die voraussichtlichen Aktienkurse in den nächsten 30 Tagen hat. Dies ist eine wichtige Information für Anleger, die derzeit Handelsentscheidungen treffen.
In der Vergangenheit ist es unwahrscheinlich, dass sich die Bärenmärkte ausweiten, solange sich die Beschäftigungslage außerhalb der Landwirtschaft im Durchschnitt positiv entwickelt. Solange der Einstellungstrend flach ist oder steigt, dürften die Aktien 2019 immer noch in einer guten Position sein, um weitere Gewinne zu erzielen. Für einen weiteren historischen Kontext sollten Sie bedenken, dass der Zusammenbruch von Lehman Brothers erst eingetreten ist, als der Arbeitsbericht eine Trendwende verzeichnete 2008 für einige Monate unter Null.
Dies ist eine gute Sache, an die man sich erinnern sollte, da Händler nächste Woche etwas nervös werden müssen. Aus technischer Sicht stößt der S & P 500 auf ein Retracement-Niveau von 61, 8%, das in etwa dem Tiefstand des Index im Mai und Juni des vergangenen Jahres entspricht. Darüber hinaus verkauften Anleger heute vor dem Frühlingsfest oder den Neujahrsferien in der kommenden Woche einige chinesische Aktien. Chinesische Banken und Aktienmärkte werden die ganze nächste Woche geschlossen sein, was auch den Zeitpunkt der chinesischen Wirtschaftsankündigungen stört, die später im Februar unerwartet veröffentlicht werden könnten.
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Ich bin ein wenig besorgt über die Tatsache, dass die chinesischen Märkte für eine Woche "dunkel werden", aber es gibt nicht viele andere Anzeichen von Stress auf dem Markt. Sogar die Aussichten für den CBOE Volatility Index (VIX) oder den "Angstindex" des Marktes sehen etwas besser aus. Obwohl der VIX seit letztem Oktober über 15 (normalerweise ein Zeichen der Abwärtsbewegung) feststeckt, gibt es neue Beweise dafür, dass er endgültig nach unten fallen könnte.
Eine andere Version des VIX, die die Markterwartungen für die Volatilität in den nächsten neun Tagen misst, hat heute die Unterstützung gebrochen. Wie zu erwarten, bewegt sich der VIX für neun Tage sehr ähnlich wie der VIX, kann jedoch aufgrund seiner kurzfristigen Aussichten das aufkommende Vertrauen schneller erkennen lassen. Wie Sie in der folgenden Grafik sehen können, fiel der neuntägige VIX heute unter die Unterstützung von 15, obwohl die Hauptindizes während der gesamten Sitzung um die Gewinnschwelle schwankten.
Wir können diese Bewegung im neuntägigen VIX als gutes Zeichen dafür interpretieren, dass die Anleger aufgrund des Markturlaubs in China oder der Gewinnberichte, die in den nächsten Tagen veröffentlicht werden, nicht viel übermäßige Volatilität einpreisen.
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Die Quintessenz
Als Gegenpol zum gemischten Arbeitsbericht wurde heute Morgen der Einkaufsmanagerindex (PMI) des Instituts für Beschaffungsmanagement veröffentlicht, dessen zweijährige Tiefstände unerwartet positiv ausgefallen sind. Obwohl der Einkaufsmanagerindex immer noch deutlich unter seinem gleitenden Durchschnitt liegt, ist dies ein gutes Zeichen dafür, dass der Wert von 56, 6 durch den seit 2014 am schnellsten steigenden Auftragseingangsindex nach oben getrieben wurde.
Der PMI-Bericht ist eine meiner bevorzugten monatlichen Wirtschaftsdaten, da er zukunftsgerichtet ist. Der Index wird aus Umfrageergebnissen von "Einkaufsmanagern" bei Herstellern im ganzen Land zusammengestellt. Die in die Gesamtbewertung einbezogenen Kennzahlen spiegeln wider, was Einkaufsmanager von Einstellungen, Lagerbeständen, neuen Aufträgen, Preisen und der Gesamtproduktion erwarten. Ob diese Fachleute hinsichtlich ihrer Einschätzungen für die Zukunft korrekt sind, ist nicht so wichtig wie die Verwendung des PMI-Berichts als Maß für das aktuelle Vertrauen der Hersteller. Meiner Ansicht nach erhöht der heutige Bericht das Potenzial für weitere Zuwächse bei Industriewerten im Februar.
