Was ist Lead Underwriter?
Ein Lead-Underwriter ist eine Investmentbank oder ein anderes Finanzinstitut, das die Hauptanweisung für die Organisation eines Börsengangs oder eines Zweitangebots für Unternehmen hat, die bereits an der Börse gehandelt werden.
Der federführende Underwriter wird in der Regel mit anderen Investmentbanken zusammenarbeiten, um ein Underwriter-Syndikat einzurichten und damit die anfängliche Vertriebsmannschaft für die Aktien zu schaffen. Diese Aktien werden dann an institutionelle Kunden und Privatkunden verkauft. Der federführende Zeichner bewertet die Finanzdaten des Unternehmens und die aktuellen Marktbedingungen, um den anfänglichen Wert und die Menge der zu verkaufenden Aktien zu ermitteln. Diese Aktien haben eine hohe Verkaufsprovision (bis zu 6 bis 8 Prozent) für das Underwriter-Syndikat, wobei die Mehrheit der Aktien vom Haupt-Underwriter gehalten wird.
BREAKING DOWN Lead Underwriter
Wenn der Markt eine hohe Nachfrage nach Aktien aufweist, kann es einen großen Zahltag bedeuten, der führende Zeichner eines Aktienangebots zu sein, insbesondere eines Börsengangs (IPO). Häufig gestattet der Börsenemittent dem federführenden Zeichner, bei hoher Nachfrage eine Mehrzuteilung von Anteilen vorzunehmen, die als Greenshoe-Option bezeichnet wird und dem Zeichner noch mehr Geld einbringen kann. Das Zeichnen von Aktienangeboten birgt erhebliche Risiken - jedes Unternehmen könnte auf dem freien Markt stürzen, sobald der öffentliche Handel beginnt. Aus diesem Grund werden die großen Investmentbanken wie Merrill Lynch, Morgan Stanley, Goldman Sachs, Lehman Brothers und andere versuchen, im Laufe eines Jahres viele verschiedene Angebote durchzuführen.
Ein oder zwei großartige Aktienangebote pro Jahr können ausreichen, um die Unternehmensgewinnziele zu erreichen, aber die Marktbedingungen insgesamt bestimmen den relativen Gewinn, den die Investmentbanken erzielen können. In der Phase des zoomenden Marktes Ende der neunziger Jahre verdienten die Investmentbanken Geld mit der Faust, als eifrige Anleger neue Aktien verschlang, die auf den Markt kamen, und sie an der Börse viel höher handelten. Als der Markt Ende 2000 zusammenbrach, ging die Underwriting-Community in den Ruhezustand und riet selbst den besten Privatunternehmen, "den Sturm abzuwarten", bevor sie an die Börse gehen.
Größte Verantwortung des Lead Underwriters
Die Festlegung des endgültigen Angebotspreises ist eine der größten Aufgaben eines Zeichners. Zunächst bestimmt der Preis die Höhe des Erlöses für den Emittenten. Zweitens wird festgelegt, wie leicht der Underwriter die Wertpapiere an Käufer verkaufen kann. In der Regel arbeiten der Emittent und der federführende Zeichner bei der Festlegung des Preises eng zusammen. Sobald sie sich auf einen Preis für die Wertpapiere geeinigt haben und die SEC die Registrierungserklärung in Kraft gesetzt hat, rufen die Zeichner die Zeichner an, um ihre Bestellungen zu bestätigen. Bei besonders hoher Nachfrage können Zeichner und Emittent den Preis erhöhen und den Verkauf mit den Abonnenten erneut bestätigen.
