Der legendäre Techniker Richard Wyckoff schrieb zur gleichen Zeit über die Finanzmärkte wie Charles Dow, Jesse Livermore und andere berühmte Persönlichkeiten in den frühen Jahrzehnten des 20. Jahrhunderts. Sein bahnbrechender Ansatz zur technischen Analyse hat sich bis in die Neuzeit bewährt und Händler und Investoren dabei angeleitet, die besten Wege zu finden, um Aktien zu gewinnen, die günstigsten Kaufzeiten zu wählen und die effektivsten Risikomanagementtechniken anzuwenden.
Seine Beobachtungen zu Preisbewegungen flossen in den Wyckoff- Marktzyklus ein, in dem wichtige Elemente der Trendentwicklung skizziert werden, die durch Akkumulations- und Verteilungsperioden gekennzeichnet sind. Der Zyklus besteht aus vier Phasen: Akkumulation, Aufschlag, Verteilung und Abschlag. Er skizzierte auch Regeln, die in Verbindung mit den Phasen angewendet werden sollten, um den Ort des Preises innerhalb des breiten Spektrums von Aufwärtstrends, Abwärtstrends und Seitwärtsmärkten näher zu bestimmen.
Wyckoff-Regeln
Die erste Regel von Wyckoff sagt Händlern und Anlegern, dass sich der Markt und einzelne Wertpapiere niemals zweimal gleich verhalten. Vielmehr entfalten sich Trends durch eine breite Palette ähnlicher Preismuster, die unendliche Variationen in Größe, Detail und Ausdehnung aufweisen, wobei sich jede Inkarnation gerade genug von früheren Versionen ändert, um die Marktteilnehmer zu überraschen und zu verwirren. Viele moderne Trader würden dies ein Shapeshifting-Phänomen nennen, das dem Profitstreben immer einen Schritt voraus ist.
Die zweite Regel wirft das missverstandene Problem der Marktrelativität auf und sagt Händlern und Anlegern, dass der Kontext auf den Finanzmärkten alles ist. Mit anderen Worten, die einzige Möglichkeit, die heutige Preisentwicklung zu bewerten, besteht darin, sie mit dem zu vergleichen, was gestern, in der letzten Woche, im letzten Monat und im letzten Jahr passiert ist. Eine Konsequenz aus dieser Regel ist, dass die Analyse der Preisbewegungen eines einzelnen Tages im luftleeren Raum zu falschen Schlussfolgerungen führt.
Wyckoff stellte einfache, aber leistungsstarke Beobachtungsregeln für die Erkennung von Trends auf. Er stellte fest, dass es nur drei Arten von Trends gab: Aufwärts-, Abwärts- und Abwärtsbewegungen sowie drei Zeitrahmen, kurzfristig, mittelfristig und langfristig. Er beobachtete, dass sich die Trends in verschiedenen Zeiträumen erheblich unterschieden, was den zukünftigen Technikern die Möglichkeit gab, auf der Grundlage ihres Zusammenspiels leistungsstarke Handelsstrategien zu entwickeln. Die Triple-Screen-Methode von Alexander Elder, die in Trading for a Living beschrieben wurde, bietet ein hervorragendes Beispiel für diese Nacharbeit.
Wyckoff-Marktzyklus
Der neue Zyklus beginnt mit einer Akkumulationsphase, die eine Handelsspanne erzeugt. Das Muster ergibt häufig einen Ausfallpunkt oder eine Feder, die einen Verkaufshöhepunkt markiert, vor einem starken Trend, der schließlich die entgegengesetzte Seite des Bereichs verlässt. Der letzte Rückgang entspricht der algo-getriebenen Stop-Jagd, die häufig in der Nähe von Tiefständen des Abwärtstrends zu beobachten ist, wo der Preis die wichtige Unterstützung unterbietet und einen Ausverkauf auslöst, gefolgt von einer Erholungswelle, die den Preis wieder über die Unterstützung hebt.
Es folgt die Markup-Phase, gemessen an der Steigung des neuen Aufwärtstrends. Rückzüge zu neuer Unterstützung bieten Kaufmöglichkeiten, die Wyckoff Rückschläge nennt, ähnlich den in modernen Märkten beliebten Buy-the-Dip-Mustern. Nachakkumulationsphasen unterbrechen das Markup mit kleinen Konsolidierungsmustern, während er steilere Pullback- Korrekturen aufruft. Markup und Akkumulation werden fortgesetzt, bis diese Korrekturphasen keine neuen Hochs mehr erzeugen.
Dieser Misserfolg signalisiert den Beginn der Vertriebsphase, in der die Preise ähnlich hoch sind wie in der Akkumulationsphase, die sich jedoch dadurch auszeichnet, dass intelligentes Geld Gewinne mitnimmt und an den Rand rückt. Dies wiederum lässt das Wertpapier in schwachen Händen, die zum Verkauf gezwungen werden, wenn die Range in einer Pannen- und einer neuen Abwertungsphase ausfällt. Diese rückläufige Phase führt zu Rückschlägen auf neuen Widerstand, mit dem sich rechtzeitige Leerverkäufe erzielen lassen.
Die Steigung des neuen Abwärtstrends misst die Abschriftenphase. Dies generiert eigene Umverteilungssegmente, in denen der Trend anhält, während das Wertpapier neue Positionen anzieht, die schließlich verkauft werden. Wyckoff nennt innerhalb dieser Strukturkorrekturen steilere Bounces, wobei dieselbe Terminologie wie in der Aufwärtstrendphase verwendet wird. Der Abschlag endet schließlich, wenn eine breite Handelsspanne oder Basis den Beginn einer neuen Akkumulationsphase signalisiert.
Die Quintessenz
Richard Wyckoff etablierte in den frühen Jahrzehnten des 20. Jahrhunderts wichtige Prinzipien in Bezug auf Tops, Bottoms, Trends und das Lesen von Tonbändern. Diese zeitlosen Konzepte bilden Händler und Investoren fast 90 Jahre später weiter.
