Was ist eine Naked Option?
Eine nackte Option, auch als "ungedeckte" Option bezeichnet, wird erstellt, wenn der Verkäufer eines Optionskontrakts nicht über das zugrunde liegende Wertpapier verfügt, das zur Erfüllung der potenziellen Verpflichtung aus dem Verkauf erforderlich ist (auch als "Schreiben" oder "Leerverkauf" bezeichnet). eine Option. Durch den Verkauf einer Option entsteht die Verpflichtung des Verkäufers, dem Optionskäufer die zugrunde liegenden Aktien oder Terminkontrakte für eine entsprechende Kaufposition (für eine Kaufoption) oder das für eine entsprechende Verkaufsposition (für eine Verkaufsoption) erforderliche Bargeld bei Verfall zur Verfügung zu stellen. Hat der Verkäufer kein Eigentum an dem zugrunde liegenden Vermögenswert oder den für die Ausführung einer Put-Option erforderlichen Barmitteln, muss der Verkäufer diese zum Verfalldatum auf der Grundlage der aktuellen Marktpreise erwerben. Ohne Schutz vor Preisschwankungen gelten solche Positionen als verlustanfällig und werden daher als ungedeckt oder umgangssprachlich als nackt bezeichnet.
Die zentralen Thesen
- Naked-Optionen beziehen sich auf eine Option, die ohne vorher stillgelegte Aktien oder Barmittel verkauft wurde, um die Optionsverpflichtung bei Verfall zu erfüllen. Bei Naked-Optionen besteht das Risiko eines großen Verlusts aufgrund einer schnellen Preisänderung vor Verfall. Bei Ausübung von Naked-Call-Optionen entsteht eine Short-Position in Die ausgeübten nackten Put-Optionen bilden eine Long-Position auf dem Konto des Verkäufers, die mit verfügbarem Bargeld gekauft wird.
Wie eine Naked Option funktioniert
Eine nackte Position bezieht sich auf eine Situation, in der ein Händler einen Optionskontrakt verkauft, ohne eine Position in dem zugrunde liegenden Wertpapier als Schutz vor einer nachteiligen Kursverschiebung zu halten. Naked Options sind attraktiv für Händler und Anleger, da sie die erwartete Volatilität aufweisen, die im Preis enthalten ist. Wenn sich das zugrunde liegende Wertpapier in die entgegengesetzte Richtung bewegt, als der Optionskäufer erwartet hatte, oder auch wenn es sich zugunsten des Käufers bewegt, aber nicht ausreicht, um die bereits im Preis enthaltene Volatilität zu berücksichtigen, kann der Verkäufer der Option davon Abstand nehmen die Geldprämie. Dies bedeutet in der Regel, dass Optionsverkäufer rund 70 Prozent der Trades gewinnen. Ein Setup, das Trader und Investoren anspricht, die die Mehrheit ihrer Trades gewinnen möchten.
Nackte Anrufe
Ein Händler, der eine Naked-Call-Option auf eine Aktie schreibt, hat die Verpflichtung übernommen, die zugrunde liegende Aktie zum Ausübungspreis oder vor Ablauf zu verkaufen, unabhängig davon, wie hoch der Aktienkurs steigt. Wenn der Händler die zugrunde liegenden Aktien nicht besitzt, muss der Verkäufer die Aktien erwerben und dann die Aktien an den Optionskäufer verkaufen, um die Verpflichtung zu erfüllen, wenn die Option ausgeübt wird. Dies führt letztendlich dazu, dass am Montag nach Ablauf eine Leerverkaufsposition auf dem Konto des Optionsverkäufers entsteht. Im Falle eines Verkäufers, der eine Verkaufsoption verkauft hat, würde der ultimative Effekt darin bestehen, eine Long-Position auf dem Konto des Optionsverkäufers einzurichten - eine Position, die mit Bargeld vom Konto des Optionsverkäufers gekauft wurde.
Stellen Sie sich zum Beispiel einen Händler vor, der glaubt, dass eine Aktie in den nächsten drei Monaten kaum an Wert gewinnt, aber nicht sehr zuversichtlich ist, dass ein möglicher Rückgang sehr groß sein wird. Angenommen, die Aktie hat einen Preis von 100 USD und ein Ausübungspreis von 105 USD mit einem Verfallsdatum von 90 Tagen in der Zukunft wird für 4, 75 USD pro Aktie verkauft. Sie beschließt, einen nackten Anruf zu eröffnen, indem sie diese Anrufe verkauft, um sie zu eröffnen, und die Prämie kassiert. In diesem Fall beschließt sie, die Aktie nicht zu kaufen, da sie der Ansicht ist, dass die Option wahrscheinlich wertlos verfällt und sie die gesamte Prämie behält.
Es gibt drei mögliche Ergebnisse für einen Naked Call-Handel:
Ergebnis 1: Die Aktie erholt sich vor Ablauf.
In diesem Szenario hat der Händler eine Option, die ausgeübt wird. Wenn wir davon ausgehen, dass die Aktie nach guten Gewinnnachrichten auf 130 USD gestiegen ist, wird die Option zu 100 USD je Aktie ausgeübt. Dies bedeutet, dass der Händler die Aktie zum aktuellen Marktpreis erwerben und sie dann zum Preis von 100 USD je Aktie (oder zum Leerverkauf der Aktie) verkaufen muss, um seine Verpflichtung zu decken. Diese Umstände führen zu einem Verlust von 30 USD je Aktie (100 USD - 130 USD). Es gibt keine Obergrenze dafür, wie hoch der Bestand (und die Verpflichtungen des Optionsverkäufers) steigen können.
Ergebnis Nr. 2: Die Aktie bleibt bei Verfall unverändert bei 105 USD pro Aktie.
Befindet sich die Aktie zum Verfallzeitpunkt auf oder unter dem Ausübungspreis, wird sie nicht ausgeübt, und der Optionsverkäufer behält die ursprünglich vereinnahmte Prämie.
Ergebnis Nr. 3: Die Aktie ist bei Verfall auf einen Kurs unter 105 USD gefallen.
In diesem Szenario wird davon ausgegangen, dass die Aktie bis zum Ablauf auf 90 USD gefallen ist. Es wird keine Käufer geben, die bereit sind, den Ausübungspreis (105 USD) für eine Aktie zu zahlen, die sie auf dem freien Markt für 90 USD pro Aktie kaufen können. Wie in Ergebnis 2 hat die Option keinen Wert und der Optionsverkäufer behält die gesamte Prämie.
Nackte Putts
Wie Sie in den vorhergehenden Ergebnissen sehen können, gibt es keine Begrenzung, wie hoch eine Aktie steigen kann, so dass ein Naked-Call-Verkäufer theoretisch ein unbegrenztes Risiko hat. Bei nackten Puts hingegen ist das Risiko des Verkäufers begrenzt, da eine Aktie oder ein anderer zugrunde liegender Vermögenswert nur auf null Dollar fallen kann. Ein Verkäufer einer nackten Put-Option hat die Verpflichtung übernommen, den Basiswert zum Ausübungspreis zu kaufen, wenn die Option zum oder vor ihrem Verfallsdatum ausgeübt wird. Obwohl das Risiko begrenzt ist, kann es dennoch recht groß sein, sodass Broker in der Regel spezifische Regeln für den Handel mit nackten Optionen haben. Beispielsweise ist es unerfahrenen Händlern möglicherweise nicht gestattet, diese Art von Bestellung aufzugeben.
