Was ist ein ausgehandelter Verkauf?
Ein ausgehandelter Verkauf ist eine Methode zum Anbieten von Kommunalanleihen oder ähnlichen Finanzinstrumenten, bei der der Emittent und ein ausgewählter Zeichner die Emissionsbedingungen aushandeln, anstatt dass mehrere Zeichnungsgruppen wettbewerbsfähig bei der Emission bieten, um die Emissionsbedingungen festzulegen. Da ein Verhandlungsverkauf diskreter ist, ist er für den Betrieb nicht so störend wie ein herkömmlicher kontrollierter Auktionsprozess.
VERMITTELTER VERKAUF
Bei einem ausgehandelten Verkauf sind einige der wichtigsten Verhandlungspunkte für einen Emittenten der Zinssatz, die Call-Funktionen und der Kaufpreis der Emission. Der Verkauf einer Neuemission von Wertpapieren auf diese Weise wird auch als ausgehandeltes Underwriting bezeichnet. Ein ausgehandelter Verkauf ist ein Vorgang, an dem in der Regel nur eine begrenzte Anzahl potenzieller Käufer beteiligt ist und an dem häufig eine interessierte Partei mit hoher Wahrscheinlichkeit beteiligt ist, die Transaktion abzuschließen. Die Vorteile eines ausgehandelten Verkaufs sind Vertraulichkeit, Effizienz und die Geschwindigkeit des Verkaufsprozesses. Negotiated Sales entstehen in der Regel durch unaufgeforderte Angebote von logischen Käufern oder werden von Investmentbankern initiiert, die bereits eine Beziehung zu potenziellen Käufern haben und eine sofortige Übereinstimmung mit einem zum Verkauf stehenden Unternehmen sehen.
Bei einem ausgehandelten Verkauf übernimmt der vor dem Verkaufsdatum vom Emittenten ausgewählte Underwriter die Finanzierung für die Emission. Probleme mit geringerer Qualität profitieren im Allgemeinen am meisten von dieser Art von Zeichnungsverfahren, da der Zeichner mit dem Unternehmen zusammenarbeitet, um das Angebot auf dem Markt zu verkaufen. Wenn der Zeichner und der Emittent zusammenarbeiten, um das Angebot klar zu erläutern, erhalten sie auf dem Markt für den Emittenten häufig einen besseren Zinssatz. Die ausgehandelten Verkäufe ermöglichen eine größere Flexibilität bei der Veröffentlichung der Emission, sodass der Zeitpunkt auf dem Markt besser gewählt werden kann, um den besten Kurs zu erzielen.
Vor- und Nachteile eines "ausgehandelten Verkaufs"
Ein Vorteil eines ausgehandelten Verkaufs besteht darin, dass der Emittent guten Glauben, Vertrauen und eine Beziehung zum potenziellen Käufer aufbauen kann. Wenn das Angebot den Kaufpreiserwartungen und den Bedingungen des Emittenten entspricht, muss er keine Zeit für die Unterhaltung anderer Angebote aufwenden, und die Fortsetzung des ausgehandelten Verkaufs schließt nicht aus, dass der Emittent das Geschäft ablehnt, wenn der Vorschlag keinen Sinn ergibt.
Allerdings hat der Emittent weniger Verhandlungsmacht, da der Käufer weiß, dass er keine Konkurrenz zu anderen Käufern hat, was dazu führen kann, dass der Käufer den Preis später im Verhandlungsprozess senkt. Da es keine wettbewerbsfähigen Angebote gibt, müssen die Emittenten sicherstellen, dass sie den bestmöglichen Preis erhalten.
