Was ist der aktuelle Nettoinventarwert pro Aktie?
Der Net Current Asset Value je Aktie (NCAVPS) ist eine von Benjamin Graham entwickelte Kennzahl, um die Attraktivität einer Aktie zu messen. NCAVPS ist eine Schlüsselkennzahl für Value-Investoren und wird berechnet, indem das Umlaufvermögen eines Unternehmens abgezogen und die Gesamtverbindlichkeiten abgezogen werden.
Graham betrachtete Vorzugsaktien als Verbindlichkeit, daher werden diese ebenfalls abgezogen. Dies wird dann durch die Anzahl der ausgegebenen Aktien dividiert. Der NCAV ähnelt dem Working Capital, aber anstatt die kurzfristigen Verbindlichkeiten vom kurzfristigen Vermögen abzuziehen, werden die Gesamtverbindlichkeiten und die Vorzugsaktien abgezogen.
Die Formel für NCAVPS lautet:
NCAVPS = Umlaufvermögen - (Gesamtverbindlichkeiten + Vorzugsaktien) ÷ Ausstehende Aktien
Die zentralen Thesen
- Benjamin Graham schuf den Nettoumlaufvermögenwert je Aktie (NCAVPS), eine Kennzahl, mit deren Hilfe Anleger eine Aktie als potenzielle Investition bewerten können. NCAVPS ist eine wichtige Messgröße für Value-Anleger und wird ermittelt, indem die Gesamtverbindlichkeiten eines Unternehmens (einschließlich Vorzugsaktien) von abgezogen werden Durch den Vergleich des NCAVPS mit dem Aktienkurs glaubte Graham, dass Anleger unterbewertete Aktien zu einem Schnäppchenpreis finden könnten.
Grundlegendes zum aktuellen Nettoinventarwert je Anteil (NCAVPS)
Bei der Untersuchung von Industrieunternehmen stellte Graham fest, dass Anleger in der Regel die Vermögenswerte ignorieren und sich stattdessen auf die Gewinne konzentrieren. Graham war jedoch der Ansicht, dass die Anleger durch einen Vergleich des aktuellen Nettoinventarwerts je Aktie (NCAVPS) mit dem Aktienkurs Schnäppchen machen könnten.
Der Nettoumlaufvermögenwert ist im Wesentlichen der Liquidationswert eines Unternehmens. Der Liquidationswert eines Unternehmens ist der Gesamtwert aller seiner physischen Vermögenswerte wie Betriebs- und Geschäftsausstattung, Inventar und Immobilien. Davon ausgenommen sind immaterielle Vermögenswerte wie geistiges Eigentum, Markenbekanntheit und Goodwill. Wenn ein Unternehmen sein Geschäft aufgibt und alle seine physischen Vermögenswerte verkauft, entspricht der Wert dieser Vermögenswerte dem Liquidationswert des Unternehmens.
Eine Aktie, die unter NCAVPS gehandelt wird, ermöglicht es einem Anleger, ein Unternehmen zu einem Preis zu kaufen, der unter dem Wert seines Umlaufvermögens liegt. Und solange das Unternehmen vernünftige Aussichten hat, werden Anleger wahrscheinlich wesentlich mehr erhalten, als sie bezahlen.
Besondere Überlegungen
Neben NCAVPS empfahl Graham andere Value-Investing-Strategien, um unterbewertete Aktien zu identifizieren. Eine solche Strategie, defensive Aktieninvestitionen, bedeutet, dass der Anleger Aktien kauft, die stabile Gewinne und Dividenden erzielen, unabhängig davon, was auf dem gesamten Aktienmarkt und in der Gesamtwirtschaft vor sich geht.
Diese "defensiven Aktien" sind besonders attraktiv, weil sie den Investor in Zeiten der Rezession schützen und dem Investor ein Polster für die Wetterabschwünge an den Märkten geben. Beispiele für defensive Aktien sind häufig in den Sektoren Basiskonsumgüter, Versorger und Gesundheitswesen zu finden. Diese Titel schneiden in einer Rezession tendenziell besser ab, weil sie nicht zyklisch sind, was bedeutet, dass sie nicht in hohem Maße mit dem Konjunkturzyklus und dem Konjunkturzyklus korrelieren.
Die Quintessenz
Laut Graham werden Anleger erheblich davon profitieren, wenn sie in Unternehmen investieren, deren Aktienkurse nicht mehr als 67% ihres NCAV pro Aktie betragen. Tatsächlich ergab eine Studie der State University of New York, dass ein Investor von 1970 bis 1983 eine durchschnittliche Rendite von 29, 4% erzielen konnte, indem er Aktien kaufte, die die Anforderungen von Graham erfüllten, und diese ein Jahr lang hielt.
Graham machte jedoch klar, dass nicht alle Aktien, die nach der NCAVPS-Formel ausgewählt wurden, eine hohe Rendite haben würden, und dass die Anleger bei dieser Strategie auch ihre Positionen diversifizieren sollten. Graham empfahl, mindestens 30 Aktien zu halten.
