Die Aktien des Video-Streaming-Dienstes Netflix Inc. (NFLX) sind gegenüber ihrem Allzeithoch vom 21. Juni im Intraday-Handel um 24, 9% gefallen fraglich, dass seine zukünftigen Wachstumsperspektiven übertrieben waren und seine stratosphärische Bewertung daher nicht nachhaltig war. Einer dieser skeptischen Analysten hat sein Rating jedoch von einer Underperformance auf Kauf geändert. Matthew Harrigan von Buckingham Research schreibt, wie von Barron zitiert, "Das Netflix-Wachstumsschwungrad wird durch das Abonnentenwachstum angetrieben, das mehr Programmausgaben ermöglicht, die sowohl noch mehr Mitglieder anziehen als auch das Engagement für mehr neue Programme für aktuelle Kunden fördern."
| Szenario | Kursziel | Impliziter Gewinn |
| Base Case | 406 US-Dollar | 27, 7% |
| Bullischer Fall | 531 US-Dollar | 67, 0% |
Bedeutung für Investoren
In seinem Basisfall prognostiziert Harrigan bis 2025 einen durchschnittlichen jährlichen Preisanstieg von 3, 5%, was zu einem Umsatz von 2025 führt, der um 27, 2% höher wäre als im Jahr 2018, alles in allem gleich. Er geht jedoch davon aus, dass Netflix seine Preise bis 2025 tatsächlich mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 5, 1% erhöhen kann, da die derzeitige durchschnittliche Gebühr für das Ansehen nur 22 Cent pro Stunde beträgt. Er fügt hinzu, dass das Management möglicherweise einige Preiserhöhungen verzögern möchte, um das Wachstum seiner Abonnentenbasis zu beschleunigen, aber letztendlich sieht er, dass diese Preiserhöhungen umgesetzt werden. Unter dieser Annahme wäre der Umsatz im Jahr 2025 um 41, 7% höher als im Jahr 2018, ansonsten gleich. Das Wachstum der Abonnentenzahl würde natürlich die Einnahmen noch weiter steigern.
"Da Netflix derzeit nur etwa 22 Cent pro Stunde für die Anzeige berechnet, scheint es ein Vorteil zu sein, diese Anzeigezuwächse im Laufe der Zeit zu monetarisieren." - Matthew Harrigan, Buckingham Research
Eine weitere umsatzsteigernde Option für Netflix ist laut Harrigan die Berechnung von Premiumpreisen für Streaming mit höherer Auflösung oder höherer Auflösung. Wenn Netflix dies tut, geht er davon aus, dass kein separater Premium-Dienst mit exklusiver Programmierung erstellt wird oder dass neue Programme früher als der Basisdienst erstellt werden. Dies würde "Ressentiments" hervorrufen und die Marketingbemühungen für neue Shows behindern.
Um die Kundenbasis in wichtigen Schwellenländern wie Indien zu erhöhen, muss Netflix unter Umständen die Preise senken, um preissensitivere potenzielle Kunden zu gewinnen. Er schätzt, dass etwa 30% der neuen Mitglieder, die Netflix weltweit akquiriert, möglicherweise von Preisen angezogen werden müssen, die 40% unter dem weltweiten Durchschnitt liegen, schätzt Harrigan. Tatsächlich wird die Preissetzungsmacht von Netflix mit dem Anwachsen des Marktanteils, dem Aufkommen neuer Wettbewerber oder dem Ausbau des eigenen Streaming-Dienstes durch den bestehenden Wettbewerber Amazon.com Inc. (AMZN) zwangsläufig überall nachlassen.
Vorausschauen
Während Netflix die Schätzungen der Analysten für das 3. Quartal 2018 und die Neukunden übertrifft, verlangsamt sich das Wachstum von Umsatz und Gewinnmargen, wie in einer anderen Investopedia-Story ausgeführt. Die Formel des Unternehmens, Wachstum durch höhere Verschuldung zu finanzieren, wurde als nicht nachhaltig kritisiert, insbesondere in einem makroökonomischen Umfeld steigender Zinssätze. Neue Abonnenten werden mit neuen Originalinhalten angezogen, deren Produktion teuer ist und die die Schuldenlast erhöhen. Das Unternehmen hat in den letzten vier Quartalen 2, 2 Milliarden US-Dollar an Bargeld verbraucht, und eine weitere Anleihe über 2 Milliarden US-Dollar ist in Arbeit. Skeptiker bemerken, dass die Bindung bestehender Mitglieder selbst bei einem verlangsamten Abonnentenwachstum fortgesetzte Ausgaben für Originalinhalte erfordert, die sie erwartet haben.
Darüber hinaus ist Netflix auch nach dem jüngsten Preisverfall mit einem aktuellen KGV von 75, 7 pro Yahoo Finance immer noch sehr teuer. Diese Bewertung geht von einem signifikanten künftigen Wachstum aus und setzt die Aktie daher einem signifikanten Abwärtstrend aus, falls die kommenden Gewinnmeldungen oder die Unternehmensleitlinien die Anleger enttäuschen sollten.
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