Was ist Pin-Risiko?
Das Pin-Risiko ist das Risiko, dass ein Optionsverkäufer die Option, die er verkauft hat, im Geld verfällt, kurz bevor der Markt geschlossen wird, wodurch er sie in der Position festhält, bis der Markt wieder öffnet. Einmal fixiert, können die Ergebnisse in einem Zeitraum, in dem der Optionsverkäufer kaum oder gar keine Kontrolle über sein Engagement hat, von maximalem Gewinn bis zu erheblichen Verlusten reichen.
Die zentralen Thesen
- Das Pin-Risiko ist das Risiko, dass ein Optionsverkäufer eine Option hält, die bei Marktschluss kaum im Geld verfällt. Der Optionsinhaber muss nun eine Position im Basiswert halten, bis sich der Markt wieder öffnet. Das nachfolgende Risiko, dass sich der Markt dagegen bewegt Sie können ihre erwarteten Gewinne verwischen. Die Position ist schwer effektiv abzusichern.
Grundlegendes zum PIN-Risiko
Das Pin-Risiko ist das Risiko, das ein Optionsverkäufer mit dem Herannahen des Verfalls eingeht, und der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts liegt nach dem Verfall nahe am Geld. Dieses Risiko ist ein komplexes Rätsel, denn wenn der Basiswert nur einen geringen Teil des Geldes verfällt, beträgt der Gewinn des Optionsgebers insgesamt, und wenn der Basiswert nur einen geringen Teil des Geldes enthält, kann dem Verkäufer eine Ausübung der Option zugewiesen werden.
In diesem Fall wird die Option in eine Long-Position (bei einem Call) oder eine Short-Position (bei einem Put) auf den Basiswert umgewandelt. Da der Basiswert erst nach Marktöffnung gehandelt wird, ist der Optionsverkäufer nun der Möglichkeit ausgesetzt, dass der Basiswert eine ungünstige Lücke zu ihm bildet. Je nachdem, wie groß die Lücke ist, kann dies zu erheblichen Verlusten für den Optionsverkäufer führen.
In den Augenblicken, bevor der Markt vor Ablauf schließt, weiß der Optionsverkäufer nicht genau, wie er die Position in den Ablauf absichern soll, und fast jede Absicherung, die er wählt, führt zu einem erheblichen Verlust seines Gewinnpotenzials.
Der Begriff Pinning bezieht sich auf das Potenzial institutioneller Optionskäufer, Kursbewegungen im Basiswert zu manipulieren, wenn sich der Optionsablauf nähert. Wenn diese Optionskäufer mit dem Risiko eines Totalverlusts der Option konfrontiert sind, können sie versuchen, die Aktie an einen Preis zu binden, der nur im Geld enthalten ist, indem sie in letzter Minute vor dem Handelsschluss strategisch Kaufaufträge eingeben. Gelingt dies nicht, stellen diese Versuche ein erhebliches Risiko für diejenigen dar, die versuchen, die Aktie zu fixieren. Gelingt dies jedoch, kann dies ein erhebliches Risiko für die Optionsverkäufer darstellen.
PIN-Risiko Kann zu Marktrisiken führen
Es ist erwähnenswert, dass das Risiko für den Optionsverkäufer darin besteht, dass er nicht mit Sicherheit weiß, ob der Inhaber die Optionen ausübt, wodurch er eine Long- oder Short-Position im Basiswert hat. Das Eingehen einer Absicherung gegen eine solche Position überlässt dem Optionsverkäufer auch das Marktrisiko, wenn die Option nicht ausgeübt wird.
Daher weiß keine Partei genau, wie sie ihre Positionen absichern soll. Bei einem Aktienkurs sind keine Absicherungen erforderlich, bei einem anderen Kurs besteht jedoch möglicherweise das Marktrisiko, dass sie den Basiswert kaufen oder verkaufen müssen, wenn der Handel am Montag wieder aufgenommen wird, um die Position zu glätten.
Nehmen wir zum Beispiel an, der Käufer eines Call in Höhe von 30 USD möchte die Option zum Kauf der Aktie ausüben, wenn diese bei Ablauf zu diesem Preis schließt. Wenn die Position nicht vom Zeichner abgedeckt wird, wird er oder sie eine Short-Position in der Aktie und alle mit dieser Position verbundenen Risiken haben. Das Gegenteil gilt für einen Put, der den Optionsschreiber in einer Long-Position belässt, die potenziell Geld verlieren wird.
