Was ist ein vorab vereinbarter Handel?
Der vorab vereinbarte Handel kann sich auf den Handel beziehen, der zu festgelegten Preisen stattfindet, die vor der Ausführung vereinbart wurden. Bedingte Aufträge stützen sich im Allgemeinen auf das Konzept vorab festgelegter Preise, mit denen ein Anleger einen bestimmten Preis für die Ausführung an einer Börse festlegen kann. In den meisten Fällen sind auch außerbörsliche Bestellungen (OTC) im Voraus vereinbart.
Im Falle von Market Makern ist der vorab vereinbarte Handel mit Aktien, Futures, Optionen und Rohstoffen unter Market Makern illegal. Die meisten Börsen haben auch ihre eigenen Regeln für den vorab vereinbarten Handel, und das Commodity Exchange Act verbietet dies auf dem Rohstoffmarkt ausdrücklich.
So funktioniert der vorab vereinbarte Handel
Der vorab festgelegte Handel kann einem Anleger dabei helfen, einen Preis anzugeben, zu dem er einen Handel auf dem offenen Markt abwickeln möchte. Bedingte Aufträge basieren im Wesentlichen auf dem Konzept des vorab vereinbarten Handels, mit dem ein Anleger sein Risiko steuern kann, indem er bestimmte Preise für den Kauf und Verkauf festlegt. Blockaufträge sind in vielen Fällen ebenfalls vorab vereinbart und können an regionalen Börsen oder über elektronische Überleitungsnetze (Electronic Crossing Networks, ECNs) ohne Verstoß gegen Regeln gekreuzt werden.
Über alle Arten von Marktbörsen hinweg werden Aufträge auf der Grundlage eines Bid-Ask-Prozesses ausgeführt, bei dem Market Maker für die Abstimmung zwischen Käufern und Verkäufern zuständig sind. Zu den Market Makern zählen eine Vielzahl von Unternehmen sowie Handelssysteme. Anleger können verschiedene Arten von Aufträgen auf verschiedene Wertpapiere platzieren, die für den Handel zur Verfügung stehen. Unabhängig davon, ob eine Market-Order oder eine Limit-Order platziert wird, erfolgt die Ausführung der Order über den von einem Market Maker unterstützten Bid-Ask-Prozess.
Die zentralen Thesen
- Beim vorab vereinbarten Handel legen die Kontrahenten einer Markttransaktion den Preis und die Bedingungen des Handels im Voraus fest. Dies ist zwar auf außerbörslichen Märkten (OTC-Märkten) üblich und kann bei einigen Blockaufträgen bei mehreren anderen Märkten illegal sein Vorab vereinbarter Handel ist illegal, wenn er den Austausch von Wertpapieren durch Market Maker zu vorher vereinbarten Preisen beinhaltet.
Illegaler vorab vereinbarter Handel
Der vorab vereinbarte Handel ist illegal, wenn er den Umtausch von Wertpapieren durch Market Maker zu vorab vereinbarten Preisen beinhaltet. Market Maker arbeiten daran, den ordnungsgemäßen Austausch von Wertpapieren zu erleichtern, die für den Handel auf dem freien Markt verfügbar sind. Sie bringen Käufer und Verkäufer zusammen und profitieren von der Handelsspanne.
Börsenregeln wie die NYSE-Regel 78 und bestimmte Gesetze wie das Commodity Exchange Act verbieten diesen Market Makern den kollusiven Austausch von Wertpapieren untereinander. Handelsregeln sehen diese Praxis vor, um einen ungeordneten und unfairen Markt für Broker, Händler, Investoren und andere Marktteilnehmer zu schaffen. Darüber hinaus sind diese Geschäfte auch nicht den Marktpreisen und Marktrisiken ausgesetzt, die mit Standard-Wertpapierbörsengeschäften verbunden sind.
Beispiele für diese Art des Handels unter Market Makern auf dem Aktienmarkt können ein Verkaufsangebot in Verbindung mit einem Rückkaufangebot sein. Umgekehrt könnte ein Market Maker einen Kaufauftrag in Verbindung mit einem Angebot zum Verkauf an einen anderen Market Maker zum gleichen Preis oder zu einem anderen vorab vereinbarten Preis arrangieren, der den Händlern zugute kommt, die am vorab vereinbarten Handel teilnehmen.
In einem Rohstoffmarktbeispiel könnten zwei Rohstoffhändler möglicherweise vorab arrangierten Handel nutzen, um risikofreie Geschäfte zu festgelegten Preisen und nicht zu Marktpreisen abzuschließen. Diese Art des illegalen Handels würde das Risiko begrenzen und für die beteiligten Händler möglicherweise rentabel sein, da sie nicht auf Market Maker-Preisfaktoren basiert, sondern den Markt und die verfügbaren Marktpreise für andere Teilnehmer hemmt.
