Eine Verlangsamung des globalen Wirtschaftswachstums ist in vollem Gange, da die Stimmung und die Investitionen der Unternehmen sowie der weltweite Handel und das verarbeitende Gewerbe auf ein mehrjähriges Tief gefallen sind. Die anhaltende Unsicherheit, die sich aus dem Handelskrieg zwischen den USA und China ergibt, scheint sich nun auf den nicht verarbeitenden Sektor, die Arbeitsmärkte und die Verbraucher auszuweiten und sie zu infizieren. Die Kombination dieser Trends ist laut Morgan Stanley ein Indiz dafür, dass das Risiko einer globalen Rezession „hoch und steigend“ ist.
"Obwohl wir den genauen Wendepunkt nicht kennen, macht uns die Tatsache, dass die Handelsspannungen ohne klare Anzeichen für Fortschritte in Richtung einer kurzfristigen Lösung fortbestanden, Sorgen darüber, dass die Risiken einer nichtlinearen Auswirkung zunehmen", schrieb Morgan Stanley Analysten haben gestern ihren Global Macro Briefing-Bericht veröffentlicht. "Folglich bleiben erhöhte Rezessionsrisiken bestehen."
Was es bedeutet
Für das laufende dritte Quartal wird ein jährliches reales BIP-Wachstum der Weltwirtschaft auf ein Sechsjahrestief von 2, 9% erwartet. Dann wird im vierten Quartal mit einem Rückgang um weitere 10 Basispunkte auf 2, 8% gerechnet. In den ersten beiden Quartalen des Jahres 2020 wird mit einem Rückgang unter 3, 0% gerechnet, da eine längere Phase der Stagnation einsetzt.
Bisher wurde die stärkste Abkühlung hauptsächlich vom verarbeitenden Gewerbe, der Unternehmensstimmung, den Investitionsausgaben (CapEx) und der Handelsaktivität getragen. Globale Einkaufsmanagerindizes für das verarbeitende Gewerbe - Indizes, die auf Umfragen basieren, mit denen versucht wird, die Perspektive von Führungskräften auf neue Aufträge, Lagerbestände, Produktion, Lieferantenlieferungen und Beschäftigung zu erfassen - sind seit zwei Monaten in Folge rückläufig und befinden sich derzeit auf einem Siebenjahrestief.
Die globalen Investitionsgüterimporte - ein Proxy für den CapEx-Zyklus - sind seit fünf Monaten in Folge zurückgegangen und auf Dreijahrestiefs gefallen. Die weltweite Handelsaktivität schwächt sich nach dem vierten Monat in Folge weiter ab und das weltweite Handelsvolumen hat seinen niedrigsten Stand seit 2012 erreicht.
Trotz der Nachricht, dass Handelsverhandlungen zwischen den USA und China stattfinden, und der Ankündigung der Trump-Regierung, Zölle auf ausgewählte Waren aus China zu verschieben, wird die anhaltende Unsicherheit das globale Wachstum weiterhin belasten. Da keine eindeutige Lösung des Konflikts in Sicht ist, beginnen andere Teile der Wirtschaft, die sich bisher relativ gut behauptet haben, unter der Kraft dieses Gewichts zu brechen.
Die globale Abschwächung weitet sich jetzt auf den Sektor der nicht verarbeitenden Industrie aus, und auf den Arbeitsmärkten und bei den Verbraucherausgaben zeigen sich erste Anzeichen einer Schwäche. Der Dienstleistungs-Einkaufsmanagerindex für die wichtigsten Volkswirtschaften der G4 und der BRIC verlangsamt sich seit mindestens Februar 2019, während der Beschäftigungsanteil des Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe seit April 2019 abnimmt und das weltweite Umsatzwachstum im Einzelhandel nun auf Tiefststände zuläuft der aktuelle Zyklus.
Die USA mit einer Arbeitslosenquote von fast 50 Jahren und einem relativ gesunden Konsumenten sind nicht immun gegen die Auswirkungen einer globalen Abschwächung. Der fiskalische Rückenwind, der das Wirtschaftswachstum im Jahr 2018 stützte, hat bereits begonnen, nachzulassen. Ähnlich wie in der Weltwirtschaft breitet sich eine Verlangsamung des verarbeitenden Gewerbes auf andere Teile der Wirtschaft aus. Die Lohn- und Gehaltszuwächse verlieren an Dynamik und die Gesamtzahl der geleisteten Arbeitsstunden beginnt zu sinken. Dies ist ein Zeichen dafür, dass die Arbeitgeber immer noch an ihren Arbeitnehmern festhalten, ihre Arbeitsstunden jedoch kürzen.
Vorausschauen
Aufgrund der Abkühlung haben die globalen Zentralbanken bereits damit begonnen, ihre Geldpolitik anzuwenden, die Zinssätze zu senken oder zumindest zu signalisieren, dass eine Lockerung der Zukunft bevorsteht. Während weitere Lockerungen erforderlich sind, um die negativen Auswirkungen der Abkühlung zu dämpfen, glauben die Analysten von Morgan Stanley nicht, dass dies ausreichen wird, um eine vollständige Erholung zu stimulieren. Nur eine vollständige Lösung des Handelskonflikts wird ausreichen, um die Stimmung der Unternehmen wieder zu beleben und das Wachstum wieder in Gang zu bringen.
