In der Regel spiegelt der Kurs einer Aktie letztendlich den oder die erwartete Entwicklung des Ergebnisses des zugrunde liegenden Unternehmens wider. Mit anderen Worten, Unternehmen, die ihre Gewinne konstant steigern, tendieren dazu, im Laufe der Zeit stärker zu steigen als Aktien von Unternehmen mit unregelmäßigen Gewinnen oder Verlusten. Aus diesem Grund achten so viele Anleger genau auf die Gewinnmeldungen.
In jedem Quartal geben US-amerikanische Unternehmen ihre neuesten Gewinn- und Verkaufsergebnisse bekannt. Manchmal stimmen diese Informationen völlig mit den Erwartungen überein und der Markt zuckt im Grunde genommen mit den Schultern. Zu anderen Zeiten löst ein Unternehmen jedoch eine Gewinnüberraschung aus, und die Börse reagiert entschlossen. Manchmal sind die gemeldeten Ergebnisse viel besser als erwartet - eine positive Ergebnisüberraschung - und die Aktie reagiert darauf, indem sie in sehr kurzer Zeit einen starken Anstieg verzeichnet, um den Aktienkurs wieder an den neuen und verbesserten Status anzupassen. Wenn ein Unternehmen Gewinne und / oder Umsätze meldet, die weitaus schlechter als erwartet sind - eine negative Ergebnisüberraschung -, kann dies ebenfalls zu einem starken, plötzlichen Kursrückgang der Aktie führen, da die Anleger die Aktien ablegen, um ein Festhalten zu vermeiden Ein Unternehmen, das jetzt als "beschädigte Ware" wahrgenommen wird.
Jedes Szenario kann eine potenziell profitable Handelsmöglichkeit bieten, indem eine Optionshandelsstrategie verwendet wird, die als Long Straddle bezeichnet wird. Sehen wir uns diese Strategie einmal genauer an. (Weitere Informationen finden Sie unter Überraschende Ergebnisergebnisse .)
Die Mechanik des langen Spreizens
Bei einem Long Straddle müssen lediglich eine Call-Option und eine Put-Option mit demselben Ausübungspreis und demselben Verfallsmonat gekauft werden. Um eine Gewinnankündigung mit einem langen Straddle abzuspielen, müssen Sie zunächst festlegen, wann der Gewinn für eine bestimmte Aktie angekündigt wird. Sie können auch den Verlauf der Aktie selbst analysieren, um festzustellen, ob es sich in der Regel um eine volatile Aktie handelt und ob sie zuvor stark auf Gewinnmeldungen reagiert hat. Je volatiler die Aktie und je anfälliger sie auf eine Gewinnmitteilung reagiert, desto besser. Angenommen, Sie finden eine qualifizierte Aktie, besteht der nächste Schritt darin, festzustellen, wann die nächste Gewinnmitteilung für dieses Unternehmen fällig ist, und eine lange Spanne zu bilden, bevor die Gewinne bekannt gegeben werden. (Weitere Informationen finden Sie unter Straddle-Strategie - Ein einfacher Ansatz zur Marktneutralität .)
Einrichten der Long Straddle-Position
Wann betreten?
Wenn Sie den Long Straddle aufbauen, ist die erste Frage, die Sie sich stellen müssen, wann Sie in den Handel einsteigen sollen. Einige Händler werden vier bis sechs Wochen vor einer Gewinnmitteilung eine Spanne eingehen, mit der Vorstellung, dass es im Vorgriff auf die bevorstehende Ankündigung zu Preisbewegungen kommen könnte. Andere werden bis etwa zwei Wochen vor der Ankündigung warten. In jedem Fall sollten Sie in der Regel versuchen, vor der Woche vor der Bekanntgabe der Einnahmen eine lange Spanne aufzubauen. Dies ist darauf zurückzuführen, dass die im Preis der Optionen für eine Aktie mit einer bevorstehenden Gewinnmitteilung enthaltene Zeitprämie häufig kurz vor der Bekanntgabe ansteigt, da der Markt das Potenzial für eine erhöhte Volatilität vorwegnimmt, sobald die Gewinne bekannt gegeben werden. Infolgedessen können Optionen zwei bis sechs Wochen vor einer Gewinnmitteilung oftmals günstiger sein (gemessen an der in die Optionspreise eingebauten Zeitprämie) als in den letzten Tagen vor der Mitteilung selbst.
Welcher Basispreis zu verwenden ist
Bei der Entscheidung, welche Optionen gekauft werden sollen, müssen mehrere Entscheidungen getroffen werden. Die erste Frage ist hier, welcher Ausübungspreis zu verwenden ist. In der Regel sollten Sie den Straddle kaufen, von dem angenommen wird, dass er am Geld liegt. Wenn also der Kurs der zugrunde liegenden Aktie 51 USD pro Aktie beträgt, würden Sie den Call für den Ausübungspreis von 50 und den Put für den Ausübungspreis von 50 kaufen. Wenn die Aktie stattdessen mit 54 USD pro Aktie gehandelt würde, würden Sie den Call zu 55 Basispreisen und den Put zu 55 Basispreisen kaufen. Wenn die Aktie mit 52, 50 USD pro Aktie gehandelt würde, würden Sie entweder den 50er oder den 55er Straddle wählen (der 50er Straddle wäre vorzuziehen, wenn Sie zufällig eine Aufwärtsgewichtung hätten, und der 55er Straddle wäre vorzuziehen, wenn Sie eine Abwärtsgewichtung hätten).. Eine weitere Alternative wäre der Abschluss eines so genannten Strangles durch den Kauf der Call-Option mit 55 Basispreisen und der Put-Option mit 50 Basispreisen. Wie ein Straddle beinhaltet ein Strangle den gleichzeitigen Kauf einer Call- und Put-Option. Der Unterschied ist, dass Sie mit einem Strangle einen Call und einen Put mit unterschiedlichen Strike-Preisen kaufen. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Get A Strong Hold On Profit With Strangles .)
Welcher Verfallsmonat soll gehandelt werden?
Die nächste zu treffende Entscheidung ist, welcher Verfallsmonat gehandelt werden soll. In der Regel stehen unterschiedliche Verfallsmonate zur Verfügung. Ziel ist es, genügend Zeit zu gewinnen, damit sich die Aktie weit genug bewegt, um auf dem Straddle einen Gewinn zu erzielen, ohne zu viel Geld auszugeben. Das ultimative Ziel beim Kauf eines Straddle vor einer Gewinnmitteilung ist, dass die Aktie stark und schnell auf die Mitteilung reagiert, sodass der Straddle-Händler einen schnellen Gewinn erzielen kann. Das zweitbeste Szenario ist, dass die Aktie nach der Gewinnmitteilung in einen starken Trend übergeht. Dies würde jedoch erfordern, dass Sie dem Handel mindestens ein wenig Zeit geben, um zu trainieren.
Kurzfristige Optionen kosten weniger, weil sie weniger Zeitprämie enthalten als längerfristige Optionen. Sie werden jedoch auch viel mehr Zeitverlust erfahren (die Menge an Zeitprämien, die jeden Tag allein aufgrund des Zeitablaufs verloren gehen), und dies begrenzt die Zeit, die Sie für den Handel zur Verfügung haben. In der Regel sollten Sie kein Straddle mit Optionen halten, die weniger als 30 Tage bis zum Ablauf übrig haben, da sich der Zeitverfall im letzten Monat vor dem Ablauf tendenziell beschleunigt. Ebenso ist es sinnvoll, sich mindestens zwei oder drei Wochen nach der Gewinnmitteilung Zeit zu geben, damit sich die Aktie bewegt, ohne in die letzten 30 Tage vor Ablauf zu geraten. (Weitere Informationen finden Sie unter Die Bedeutung des Zeitwerts .)
Nehmen wir zum Beispiel an, Sie planen, zwei Wochen oder 14 Tage vor einer Bekanntgabe der Einnahmen eine Spreizung vorzunehmen. Nehmen wir auch an, Sie planen, dem Trade zwei Wochen - oder weitere 14 Tage - nach der Ankündigung Zeit zu geben, um zu trainieren. Zuletzt nehmen wir an, dass Sie den Straddle nicht halten möchten, wenn weniger als 30 Tage bis zum Ablauf verbleiben. Wenn wir 14 Tage vor plus 14 Tage nach plus 30 Tage vor Ablauf hinzufügen, erhalten wir insgesamt 58 Tage. In diesem Fall sollten Sie also nach dem Verfallsmonat Ausschau halten, der mindestens noch 58 Tage bis zum Verfallsdatum hat.
Beispiel Trade
Betrachten wir ein reales Beispiel. Die Apollo Group (Nasdaq: APOL) sollte nach Handelsschluss am 27. März 2008 Gewinne bekannt geben. Am 26. Februar hätte ein Händler möglicherweise in Betracht gezogen, ein Long Straddle oder ein Long Strangle zu kaufen, um positioniert zu werden, wenn die Aktie stark reagierte So oder so zur Gewinnanzeige. In diesem Fall notierte APOL bei 65, 60 USD pro Aktie. Ein Trader hätte einen Kontrakt für den Call am 70. Mai zu einem Preis von 5 USD und den für den 60. Mai zu einem Preis von 4, 40 USD kaufen können. Die Gesamtkosten für diesen Trade betragen die Kosten der beiden Prämien oder 940 USD. Dies stellt das Gesamtrisiko für den Handel dar. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass der maximale Verlust eintritt, da dieser Trade kurz nach der Bekanntgabe der Gewinne und somit lange vor Ablauf der Mai-Optionen beendet wird. (Weitere Informationen finden Sie unter Grundlegendes zum Optionspreis .)
Abbildung 1: Aktien- und Risikokurven der Apollo-Gruppe
Am 27. März schloss APOL bei 56, 34 USD je Aktie. Nach dem Handelsschluss am 27. März gab APOL enttäuschende Ergebnisse bekannt. Am folgenden Tag eröffnete die Aktie bei 44, 49 USD und schloss bei 41, 21 USD. Wie Sie in Abbildung 2 sehen können, wies der Strangle vom 70. bis 60. Mai zu diesem Zeitpunkt einen offenen Gewinn von 945 USD auf.
Abbildung 2: Apollo-Lücken nach Gewinnmitteilung geringer; erwürgen zeigt großen Gewinn
In diesem Beispiel hätte der Trader den Trade einen Tag nach der Gewinnankündigung verlassen und einen Gewinn von 100% aus der Investition verbuchen können.
Zusammenfassung
Früher analysierte ein Investor oder Trader die Gewinnaussichten eines bestimmten Unternehmens und kaufte auf der Grundlage dieser Analyse entweder die Aktie (wenn er glaubte, dass die Gewinne steigen würden) oder hielt sich zurück (wenn er glaubte, dass die Gewinne stiegen) wäre enttäuschend). Mit dem Optionshandel kann ein Trader oder Investor nun eine Gewinnanzeige spielen, ohne eine Seite übernehmen zu müssen. Solange ein Trader einen Grund hat, eine Gewinnüberraschung zu erwarten, oder eine Aktie in der Vergangenheit nur stark auf Gewinnmeldungen reagiert, kann er die erwartete Kursbewegung mit einem langen Straddle oder Strangle ausnutzen. Wenn die Aktie tatsächlich eine starke Kursbewegung macht - in beide Richtungen -, ist ein beträchtlicher Gewinn möglich. Wenn der Trade außerdem richtig positioniert ist (dh mit genügend verbleibender Zeit bis zum Ablauf) und ordnungsgemäß verwaltet wird (dh einigermaßen bald nach der Gewinnmitteilung beendet wird), ist das Risiko für den Trade in der Regel recht gering. Zusammenfassend stellt diese Strategie eine weitere Möglichkeit dar, Optionen zu nutzen, um die einzigartigen Chancen auf dem Aktienmarkt zu nutzen.
