Was ist ein Referenzkapital?
Ein Referenz-Eigenkapital bezieht sich auf das zugrunde liegende Eigenkapital, für das ein Anleger bei einem Derivatgeschäft einen Schutz vor Kursbewegungen anstrebt. Referenzaktien sind am häufigsten mit Aktien- oder Credit Default Swaps sowie Put-Optionen verbunden. Die meisten Optionen, die gekauft werden, um sich gegen Kursverluste bei Referenzaktien abzusichern, sind anfangs völlig aus dem Geld.
Die zentralen Thesen
- Beim Handel ist ein Referenzaktienwert die zugrunde liegende Aktie, für die eine Absicherung erworben wurde. Diese Absicherung kann in Form einer Put-Option oder eines Equity Default- oder Credit Default-Swaps erfolgen. Um potenzielle Verluste zu begrenzen, wird ein Schutz für ein Referenzaktienwert erworben von einer großen Abwärtsbewegung des Preises.
Grundlegendes zum Referenzkapital
Anleger setzen eine Vielzahl von Derivaten ein, um sich vor Kursveränderungen nach unten zu schützen, einschließlich des Ausfalls eines Unternehmens. Es gibt verschiedene Möglichkeiten, dies zu tun, einschließlich Swaps und Kauf von Verkaufsoptionen.
Das Referenz-Eigenkapital ist dasjenige, auf dem der Preis des Derivats basiert (ein Derivat ist ein Finanzinstrument mit einem Preis, der auf einem anderen Vermögenswert basiert). Eine Verkaufsoption ist ein Vertrag, der dem Eigentümer das Recht, jedoch nicht die Verpflichtung einräumt, einen bestimmten Betrag eines zugrunde liegenden Wertpapiers innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem festgelegten Preis zu verkaufen. Der angegebene Preis, zu dem der Käufer der Put-Option verkaufen kann, wird als Ausübungspreis bezeichnet. Wenn ein Anleger eine beträchtliche Long-Position in XYZ-Aktien hält, kann er einen Schutz-Put erwerben, der garantiert, dass der Anleger kein weiteres Geld unter dem Ausübungspreis der Option verliert. Mit dem Schutz-Put wird ein bekannter Mindestpreis festgelegt, unter dem der Anleger auch dann kein zusätzliches Geld verliert, wenn der Kurs des Basiswerts weiter fällt und das Referenz-Eigenkapital eine XYZ-Aktie wäre.
Equity Default Swaps
Eine relativ neue Art von Option ist der Equity Default Swap (EDS), der den Anleger vor Kursänderungen eines bestimmten Referenzaktiens schützen soll. Während Anleihen, Hypotheken und ähnliche Wertpapiere ein Kreditereignis wie einen Ausfall erfahren können, weisen Aktien nicht dieselbe Art von Engagement auf. Stattdessen sind Aktien einem Marktrisiko ausgesetzt, und ein Aktien-Default-Swap soll vor einem bestimmten Wertverlust des Referenzaktiens schützen.
Referenzaktien werden in Verbindung mit einem bestimmten Aktienereignis bei der Festlegung der Bedingungen eines Aktien-Default-Swap-Kontrakts verwendet, wobei die Bedingungen auch die Laufzeit des Kontrakts umfassen. Dies ermöglicht eine Vergleichbarkeit des EDS mit einem Credit Default Swap (CDS). Das Referenz-Eigenkapital wird vom Equity Default Swap-Käufer beim Kauf eines Kontrakts vom Swap-Händler verwendet. Der Optionskäufer zahlt dem Verkäufer eine Gebühr oder Prämie, und der Verkäufer verpflichtet sich, dem Käufer die Zahlung zu leisten, wenn der Wert des Referenzkapitals sinkt.
Der Geldbetrag, den ein EDS-Käufer vom EDS-Verkäufer erhält, hängt von den Bedingungen der Vereinbarung ab. In einigen Fällen muss der Verkäufer nach Eintritt des Eigenkapitalereignisses eine Zahlung leisten, die proportional zum Wert des Referenzkapitals ist, in anderen Fällen muss der EDS-Verkäufer einen festen Betrag zahlen. Der feste Betrag entspricht in der Regel dem fiktiven Kapitalbetrag des EDS multipliziert mit einer Rückforderungsrate.
