Was ist Marktwertschöpfung?
Die Marktwertschöpfung (MVA) ist eine Berechnung, die die Differenz zwischen dem Marktwert eines Unternehmens und dem von allen Anlegern, sowohl Anleihegläubigern als auch Aktionären, eingebrachten Kapital angibt. Mit anderen Worten, es ist die Summe aller gegen das Unternehmen gehaltenen Kapitalforderungen zuzüglich des Marktwerts von Fremd- und Eigenkapital. Es wird berechnet als:
MVA = V - K
Wenn MVA der Marktwert des Unternehmens ist, ist V der Marktwert des Unternehmens, einschließlich des Werts des Eigen- und Fremdkapitals des Unternehmens (seines Unternehmenswerts), und K ist der Gesamtbetrag des in das Unternehmen investierten Kapitals.
Der MVA ist eng mit dem Konzept des Economic Value Added (EVA) verwandt, der den Barwert (NPV) einer Reihe von EVA-Werten darstellt.
Marktwertschöpfung (MVA)
Marktwertschöpfung (MVA) verstehen
Wenn Anleger einen Blick hinter die Kulissen werfen möchten, um zu sehen, wie sich ein Unternehmen für seine Aktionäre verhält, sehen sie sich zunächst die MVA an. Der MVA eines Unternehmens ist ein Hinweis auf seine Fähigkeit, den Shareholder Value im Laufe der Zeit zu steigern. Eine hohe MVA ist ein Beweis für ein effektives Management und starke operative Fähigkeiten. Ein niedriger MVA kann bedeuten, dass der Wert der Maßnahmen und Investitionen des Managements unter dem Wert des von den Aktionären eingebrachten Kapitals liegt. Ein negativer MVA bedeutet, dass die Maßnahmen und Investitionen des Managements den Wert des von den Aktionären eingebrachten Kapitals verringert und umgekehrt haben.
Die zentralen Thesen
- MVAs sind Wertrepräsentationen, die durch die Handlungen und Investitionen der Unternehmensleitung geschaffen werden. Eine hohe MVA ist ein Beweis dafür, dass der Wert der Maßnahmen und Investitionen des Managements unter dem Wert des von den Aktionären eingebrachten Kapitals liegt, während eine niedrige MVA genau das Gegenteil bedeutet. MVAs sollten nicht als verlässlicher Indikator für die Managementleistung während starker Bullenmärkte betrachtet werden, wenn die Aktienkurse im Allgemeinen steigen.
MVA spiegelt Verpflichtung zum Shareholder Value wider
Unternehmen mit einer hohen MVA sind nicht nur wegen der höheren Wahrscheinlichkeit, dass sie positive Renditen erzielen, für Investoren attraktiv, sondern auch, weil dies ein gutes Indiz dafür ist, dass sie über eine starke Führung und eine solide Unternehmensführung verfügen. MVA kann als die Menge an Vermögen interpretiert werden, die das Management für Anleger geschaffen hat, die über ihre Investition in das Unternehmen hinausgehen. Unternehmen, die in der Lage sind, die MVA im Laufe der Zeit aufrechtzuerhalten oder zu erhöhen, ziehen in der Regel mehr Investitionen an, wodurch die MVA weiter gesteigert wird. Die MVA kann die Wertentwicklung eines Unternehmens tatsächlich unterschätzen, da Barauszahlungen wie Dividenden und Aktienrückkäufe an die Aktionäre nicht berücksichtigt werden. MVA ist möglicherweise kein verlässlicher Indikator für die Managementleistung in Zeiten starker Hausse, in denen die Aktienkurse im Allgemeinen steigen.
Beispiele für MVA
Unternehmen mit hoher MVA sind über das gesamte Anlagespektrum verteilt.
Alphabet Inc., die Muttergesellschaft von Google, gehört zu den wertvollsten Unternehmen der Welt mit hohem Wachstumspotenzial. Die Aktie erzielte in den ersten 10 Betriebsjahren eine Rendite von 1.293%. Während ein Großteil der MVA in den Anfangsjahren auf die Überschwänglichkeit des Marktes mit seinen Anteilen zurückzuführen ist, ist es dem Unternehmen in den letzten fünf Jahren gelungen, diesen Wert nahezu zu verdreifachen. Die MVA von Alphabet ist von 128, 4 Mrd. USD im Jahr 2011 auf 354, 25 Mrd. USD im Dezember 2015 auf 606, 17 Mrd. USD im Dezember 2017 gestiegen.
Am anderen Ende des Spektrums befindet sich eines der etabliertesten Unternehmen im S & P 500-Index, die Coca-Cola Company (KO). Coca-Cola ist eine der beliebtesten Aktienpositionen von Warren Buffett, da das Management den Shareholder Value so effektiv steigert. Zum Ende des Jahres 2017 belief sich der MVA des Unternehmens auf 158, 52 Mrd. USD, nach 150, 4 Mrd. USD im Jahr 2015 und 119, 8 Mrd. USD im Jahr 2011, wobei die Dividendenzahlungen an die Aktionäre in Höhe von fast 6 Mrd. USD nicht enthalten sind. Ab 2016 hat Coca Cola seine Dividenden in den letzten 25 Jahren jedes Jahr um durchschnittlich 8% pro Jahr erhöht.
