Was ist die Ersatzkettenmethode?
Die Ersetzungskettenmethode ist ein Entscheidungsmodell für die Kapitalbudgetierung, bei dem zwei oder mehr sich gegenseitig ausschließende Kapitalvorschläge mit ungleichen Leben verglichen werden. Die Ersetzungskettenmethode berücksichtigt die unterschiedlichen Lebensdauern alternativer Pläne sowie ihre erwarteten Zahlungsströme. Dies erleichtert den Vergleich der Vorschläge. In der Ersatzkettenanalyse wird für jeden Plan der Barwert (Net Present Value, NPV) ermittelt. Eine oder mehrere Iterationen (die "Glieder" in der Ersatzkette) können abgeschlossen werden, um vergleichbare Zeitrahmen für die Projekte zu erstellen. Durch den Vergleich der Vorschläge über ähnliche Zeiträume werden Akzeptanz-Ablehnungs-Informationen für die verschiedenen Projekte zuverlässiger.
Die zentralen Thesen
- Die Ersetzungskettenmethode ist ein Entscheidungsmodell für die Kapitalbudgetierung, das zwei oder mehr sich gegenseitig ausschließende Kapitalvorschläge mit ungleichen Leben vergleicht. Bei der Ersetzungskettenmethode werden kürzere Projekte mehrmals wiederholt, bis die Lebensdauer des längsten Projekts erreicht ist. Die Ersatzkettenmethode erfordert wiederholbare Projekte und einen konstanten Abzinsungssatz. Die Equivalent Annual Annuity Method (EAA) ist eine alternative Methode.
Grundlegendes zur Ersetzungskettenmethode
Die Methode umfasst die Bestimmung der Anzahl der Jahre des Cashflows (der Projektlaufzeiten) für jedes der Projekte und die Erstellung von "Ersatzketten" oder Iterationen, um die Lücken im kurzlebigen Projekt auszufüllen. Angenommen, Projekt A hat eine Laufzeit von fünf Jahren, während Projekt B eine Laufzeit von zehn Jahren hat. Die Daten von Projekt A können auf den nächsten Fünfjahreszeitraum projiziert werden, um der zehnjährigen Lebensdauer von Projekt B zu entsprechen. Selbstverständlich berücksichtigen wir Nettoinvestitionen und Nettocashflows für jede Iteration. Der Kapitalwert jedes Projekts kann dann berechnet werden, um zuverlässige Annahme-Ablehnungs-Informationen bereitzustellen. Der Kapitalwert ist der Barwert des aus einem Projekt resultierenden Netto-Cashflow abzüglich der Nettoinvestition des Projekts abzüglich der Kapitalkosten des Unternehmens.
Beispiele für Arten von Projekten, bei denen die Analyse der Ersatzkettenmethode nützlich sein kann, sind Transportunternehmen, die überlegen, ob sie ihre Flotte aufrüsten sollen. Ein anderer Fall, in dem es verwendet werden könnte, besteht darin, einem Bergbauunternehmen bei der Bewertung des zu verfolgenden Anlagenentwicklungsprojekts zu helfen.
Anforderungen an die Ersatzkettenmethode
Es ist nicht immer möglich, die Ersatzkettenmethode zum Vergleichen von Projekten zu verwenden. Die Ersatzkettenmethode erfordert wiederholbare Projekte und einen konstanten Abzinsungssatz.
Wiederholbarkeit
In vielen Fällen ist es möglich, ein kürzeres Projekt mehrmals durchzuführen, wie es die Methode der Austauschkette erfordert. Beispielsweise muss sich ein Unternehmen möglicherweise zwischen der monatlichen Anmietung von Büroflächen an seinem derzeitigen Standort und der Anmietung von Büroflächen für ein Jahr an einem neuen Standort entscheiden. Man kann die Projekte mit der Ersatzkettenmethode bewerten. Wir können die Nettoinvestitionen und Nettocashflows für 12 einmonatige Mieten am aktuellen Standort mit einem einjährigen Leasing am vorgeschlagenen neuen Standort vergleichen.
In anderen Fällen kann die Ersetzungskettenmethode nicht verwendet werden, da Projekte nicht wiederholt werden können. Ein Unternehmen muss sich möglicherweise zwischen der Aufrüstung seiner alten Computer und dem Kauf neuer Systeme entscheiden. Die neuen Systeme halten länger und kosten mehr. Oft ist es jedoch unmöglich, alte Computer mehrmals zu aktualisieren. Die alten Computer verfügen möglicherweise nach dem Upgrade über die bestmöglichen Prozessoren, die von ihren Motherboards unterstützt werden, sodass sie nicht erneut aktualisiert werden können.
Konstanter Diskontsatz
In einigen Fällen ist es einfach, den konstanten Abzinsungssatz zu erhalten, der für die Methode der Austauschkette erforderlich ist, in anderen Fällen jedoch nicht. Wenn eine Stadtregierung Projekte mit allgemeinen Schuldverschreibungen finanziert, kann die Regierung einen konstanten Abzinsungssatz erhalten. Die Stadtregierung könnte einfach eine zehnjährige Anleihe ausgeben und die daraus resultierenden Mittel für ein zehnjähriges Projekt oder zwei aufeinanderfolgende fünfjährige Projekte verwenden. Wenn die Gemeindeverwaltung stattdessen Steuerschuldverschreibungen ausgibt, muss sie die Projekte bei ihrer Entstehung finanzieren. In diesem Fall kann sich der Abzinsungssatz nach fünf Jahren erheblich geändert haben. Auch einzigartige Finanzierungsmöglichkeiten wie Build America Bonds kommen und gehen.
Alternativen zur Ersatzkettenmethode
Die Methode der Austauschkette ist nicht die einzige Möglichkeit, sich gegenseitig ausschließende Projekte mit ungleichen Leben zu bewerten. Die Equivalent Annual Annuity Method (EAA) ist eine alternative Methode. Der Ansatz der LGR besteht darin, jedes Projekt auf der Grundlage seines geplanten Rentenstroms (Serie gleicher Zahlungen) zu bewerten. Dazu werden zunächst die Barwerte jedes Projekts berechnet und anschließend in eine entsprechende Rente umgerechnet. Mit diesem Ansatz wird das Projekt mit der höchsten LGR als wünschenswerter angesehen.
Welche Methode ist besser, um Investitionsentscheidungen zu treffen? Da sowohl die Ersatzkette als auch die EWR-Modelle auf Berechnungen des Barwerts gegenüber den internen Renditen (IRR) beruhen, sollten sie zu den gleichen Schlussfolgerungen gelangen. Es sind nur die Ansätze, die sich unterscheiden.
