Was ist eine Serienbindung mit Ballon?
Eine Serienanleihe mit Ballon hat Anleihen, die in gestaffelten Intervallen fällig werden und eine große Restzahlung am Ende der Laufzeit der Emission. Der Ballon ist eine Abschlusszahlung, die deutlich höher ist als die vorherigen.
Eine Serienbindung mit Ballon dauert in der Regel einige Jahre und kann manchmal länger sein. Nur ein Teil des Darlehenssaldos wird über die Laufzeit abgeschrieben. Am Ende der Laufzeit ist der Restbetrag als Restzahlung fällig.
Aufschlüsselung der Serienbindung mit Ballon
Eine Serienanleihe mit Ballon hat einige Vorteile für Emittenten, insbesondere niedrige Kapitalzahlungen in der Frühphase. Dies hilft Unternehmensemittenten bei zugrunde liegenden Unternehmen mit relativ geringen Cashflows, die in späteren Jahren jedoch ansteigen sollten.
Die Emission von Anleihen und die Planung einer Ballonlaufzeit ist aus Sicht des Emittenten jedoch manchmal riskant. Wenn ein Unternehmen beispielsweise 500 Serienschuldverschreibungen mit einer Laufzeit von fünf Jahren emittiert, muss das Unternehmen in der Lage sein, den Kapitalbetrag aller 500 fälligen Serienschuldverschreibungen, die Ballonzahlung, zusätzlich zu allen Couponzahlungen, zu decken für die Dauer dieser Jahre.
Angenommen, dasselbe Unternehmen hat eine Anleihe über 200.000 USD mit einer Ballonzahlung und einem Kupon von 8%. Das Unternehmen muss jedes Jahr 20.000 USD für den Nennwert verschiedener Serienanleihen zahlen. Es muss auch Kuponzahlungen leisten, die jedes Jahr sinken, da das Unternehmen mehr Kapital in den Ruhestand versetzt. Es schuldet jedoch eine zusätzliche Zahlung von 100.000 US-Dollar im letzten Jahr.
Vor- und Nachteile einer Serienanleihe mit Ballon
Serienanleihen mit Ballonzahlungen kommen auf dem Markt für hochverzinsliche Unternehmensanleihen häufiger vor. So wie Hausbesitzer manchmal Hypotheken mit Ballonzahlungen haben, strukturieren einige Unternehmen ihre Schulden auf ähnliche Weise. Für einige Unternehmen sind Serienanleihen mit Luftballons sinnvoll, insbesondere wenn die Schuld kündbar ist. Wenn die Cashflows besser sind als erwartet, zahlt das Unternehmen die Ballonzahlung einfach vorzeitig aus, um erhebliche Einsparungen bei den Zinszahlungen zu erzielen.
Einige Unternehmen, die Serienanleihen mit Ballonzahlungen emittieren, verfügen jedoch nicht über das erforderliche Bargeld, um eine so hohe Zahlung gegen Ende der Laufzeit abzudecken. Diese Unternehmen müssen entweder über ausreichende Kredite zur Refinanzierung oder einen Zahlungsverzug verfügen.
In einigen Fällen investieren Marktteilnehmer in Serienanleihen mit Ballons, um eine inkrementelle Rendite für ihre Portfolios zu erzielen. Sie führen häufig umfangreiche Untersuchungen der zugrunde liegenden Fundamentaldaten des Emittenten durch, bevor sie eine solche Anlage tätigen.
Für die meisten Anleger sind Serienanleihen jedoch selten. Der Großteil der am stärksten diversifizierten US-Rentenfonds investiert beispielsweise in Schatzanweisungen, hypothekenbesicherte Wertpapiere, vermögensgesicherte Wertpapiere und hochwertige Unternehmenskredite, möglicherweise mit einigen anderen Anlageklassen. High Yield ist entweder ein relativ kleiner Prozentsatz solcher diversifizierter Fonds oder er ist ausgeschlossen. Bei Hochzinsanleihen machen Serienanleihen einen geringen Prozentsatz der Hochzinskomponente aus.
