Marktbewegungen
In einer volatilen Achterbahnfahrt der letzten zwei Wochen endeten die Aktien in dieser Woche mit einem starken Aufschwung. Diese Erleichterungsrallye wurde durch eine gewisse Ruhepause aufgrund des unaufhaltsamen Rückgangs der Renditen von Staatsanleihen in letzter Zeit vorangetrieben. Am Freitag erholte sich die 30-jährige Treasury-Rendite von den Rekordtiefs am Donnerstag, während sich die 10-jährige Rendite von den neuen Dreijahrestiefs leicht erholte.
In den letzten zwei Wochen war eine Welle erhöhter Volatilität und scharfer Marktbewegungen zu beobachten, als sich der anhaltende Handelskrieg zwischen den USA und China zu verschärfen schien, die Anleiherenditen auf neue Tiefststände fielen und der 10-jährige / 2-jährige Teil der Renditekurve genau beobachtet wurde invertiert (als die 2-Jahres-Rendite über die 10-Jahres-Rendite stieg) zum ersten Mal seit weit mehr als einem Jahrzehnt. Da invertierte Renditekurven in der Vergangenheit zuverlässig auf bevorstehende Rezessionen hindeuteten, verstärkten schwere wirtschaftliche Bedenken in der vergangenen Woche die Sorgen über die Handelsspannungen zwischen den USA und China.
Wie wir auf der Grafik der 10-Jahres- und 2-Jahres-Renditen unten sehen werden, wurde die Renditekurve jedoch nur kurzzeitig invertiert. Natürlich betrifft jede Inversion sich selbst, aber eine anhaltende Inversion ist noch beunruhigender. Es bleibt abzuwarten, ob wir auch in Zukunft eine invertierte Zinsstrukturkurve sehen werden.
Darüber hinaus schienen sich sowohl die USA als auch China von einer weiteren Eskalation des Handelskrieges in der vergangenen Woche zurückzuziehen. Die USA kündigten ihrerseits an, Zölle für bestimmte aus China eingeführte Waren zu verschieben und / oder zu stornieren. Dies wurde allgemein als Zugeständnis gewertet, das die Märkte ankurbelte und die Spannungen vor der gefürchteten Umkehrung der Zinsstrukturkurve linderte.
Die folgende Grafik des S & P 500 zeigt die Preisentwicklung der letzten Wochen. Der letzte Teil der vergangenen Woche verzeichnete einen deutlichen Anstieg der neuen Unterstützung um das Niveau von 2.825, was den Tiefstständen der Vorwoche entspricht. Mit Blick auf die Zukunft ist dieses Unterstützungsniveau der Preis, den es zu beobachten gilt, wenn die Volatilität möglicherweise anhält. Wenn die Unterstützung anhält, könnten wir eine deutlichere Erholung erwarten. Wenn es jedoch aufgrund weiterer Handels- und Wirtschaftsbedenken zusammenbricht, liegt der nächste wichtige Unterstützungsbereich für die Abwärtsbewegung bei 2.730.
Treasury Yield Curve ergibt sich aus Inversion
Wie bereits erwähnt, hat sich die 10-Jahres / 2-Jahres-Renditekurve in der vergangenen Woche kurzzeitig umgekehrt. Dies gilt als relativ verlässliches Signal für eine künftige Rezession. Ab Freitag ist dieser genau beobachtete Teil der Zinsstrukturkurve jedoch nicht mehr invertiert - das heißt, die 10-Jahres-Rendite liegt wieder über der 2-Jahres-Rendite, wie es normalerweise der Fall ist. Das heißt natürlich nicht, dass die Wirtschaft aus dem Ruder gelaufen ist, aber wenn es eine einmalige Umkehrung bleibt, könnten wir von Seiten der Investoren mehr Vertrauen in den Markt und die Wirtschaft sehen.
