Aktiengeschäfte mit weniger als 100 Aktien, die im Börsenjargon als "ungerade Lots" bezeichnet werden, erreichten Anfang dieses Monats einen Rekordwert von 48, 9% aller Transaktionen. Dies geht aus Daten hervor, die von der NYSE zu allen US-Aktiengeschäften zusammengestellt wurden, nicht nur zu solchen, die an diesen Börsen getätigt wurden Austausch und berichtet von The Wall Street Journal. Dieser Prozentsatz ist ungefähr doppelt so hoch wie 2016. Der Hauptgrund für diesen Trend ist die Tatsache, dass Unternehmen Aktiensplits meiden, wenn ihre Aktienkurse steigen. Viele CEOs sind bestrebt, einen Aktienkurs von über 100 US-Dollar oder besser 1.000 US-Dollar zu erzielen, weil sie glauben, dass dies Prestige verleiht.
Noch im Jahr 2012 gab es im S & P 500-Index keine Aktien mit einem Wert von über 1.000 USD pro Aktie. Heute zählen Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (togetL) und Booking Holdings Inc. (BKNG) zu ihren Reihen), AutoZone Inc. (AZO) und NVR Inc. (NVR). Der Kauf eines einzigen 100-Aktien- "Round Lot" von NVR würde ohne Provisionen und andere Transaktionskosten unglaubliche 380.000 US-Dollar kosten, weit über die Möglichkeiten der allermeisten Investoren hinaus.
Die zentralen Thesen
- Seltsame Lot-Trades mit weniger als 100 Aktien nehmen in der Häufigkeit zu. Mittlerweile machen sie fast die Hälfte aller US-Aktiengeschäfte aus. Steigende durchschnittliche Aktienkurse sind ein Hauptgrund. Unternehmen meiden Aktiensplits und machen runde Lose weniger erschwinglich. Aktienkurse von 1.000 USD oder mehr Daher werden immer mehr verbreitet. Hochgeschwindigkeits-Handelsalgorithmen verwenden ungerade Lose, um den Markt zu testen.
Bedeutung für Investoren
Laut einer vom Journal zitierten akademischen Studie lag der durchschnittliche Kurs von US-Aktien im Verlauf des gesamten 20. Jahrhunderts bei rund 35 USD pro Aktie. In jüngerer Zeit lag der durchschnittliche Preis pro Aktie des S & P 500 am 21. Oktober 2019 bei 131, 40 USD gegenüber 43, 10 USD Ende 2000 pro Studie von Ryan Grabinski, einem Portfolio-Strategen bei Strategas Research Partners, wie auch von berichtet das Tagebuch.
In der Vergangenheit teilten Unternehmen ihre Aktien regelmäßig auf, wenn der Kurs viel höher als 35 USD stieg, um Round-Lot-Transaktionen für den durchschnittlichen Einzelinvestor erschwinglicher zu machen. Ein Teil des Unternehmensgedankens bestand darin, die Nachfrage der Anleger zu steigern, indem die Aktienkurse auf einem erschwinglichen Niveau gehalten wurden, und damit die Liquidität dieser Aktien zu stärken, was sie für potenzielle Käufer noch attraktiver macht. In der Tat handelte es sich bei Spaltungen um weithin erwartete Ereignisse, bei denen Anleger häufig im Voraus auf Aktienkurse boten.
Eine weitere Motivation der Unternehmen in der Vergangenheit, für die überwiegende Mehrheit der Anleger günstige Runden zu halten, war das Vorhandensein eines ungeraden Lotunterschieds, eines Aufschlags von 1/8 Punkt (12, 5 Cent) oder, bei weniger liquiden Aktien, von 1/4 Punkt (25 Cent) je Aktie, die von den meisten Börsen und Effektenhändlern bei Geschäften mit weniger als 100 Aktien bewertet wird. Dieser explizite Aufpreis ist in den letzten Jahrzehnten weitgehend verschwunden.
Während der Handel mit ungeraden Lots traditionell kleinen Einzelinvestoren vorbehalten war, wird er heute auch von computergestützten Handelsalgorithmen genutzt. Einige dieser Programme verwenden kleine Losgrößen, um zu prüfen, ob große Käufer oder Verkäufer anwesend sind. In der Zwischenzeit wird ein Großauftrag, der den Preis ansonsten wahrscheinlich in eine für den Anleger ungünstige Richtung bewegen würde, häufig in kleinere Abschlüsse aufgeteilt, die über einen bestimmten Zeitraum ausgeführt werden und zunehmend in ungeraden Losgrößen eingegeben werden.
In Bezug auf Berkshire Hathaway Inc. sind nur die Anteile der Klasse B (BRK.B), deren Preis derzeit bei 210 USD liegt, im S & P 500 Index enthalten. Die Klasse-A-Aktien (BRK.A), die derzeit mit jeweils rund 315.000 USD und seit 1983 mit über 1.000 USD gehandelt werden, sind nicht im Index enthalten.
Vorausschauen
Die SEC hat Regeln, die Broker dazu verpflichten, den besten verfügbaren Preis für eine Kundenbestellung zu finden. Diese Regeln basieren jedoch auf der Preisgestaltung für runde Lose. Manchmal kann ein besserer Durchschnittspreis erzielt werden, wenn ein Teil der Bestellung in ungerade Lose aufgeteilt wird, das Journal Anmerkungen. Die SEC gibt an, dass sie ihre Vorschriften im Lichte des rapiden Anstiegs des Handels mit ungeraden Losen überprüft.
