Immer wenn eine Branche in die Flaute gerät - sei es aufgrund einer Verschlechterung der Geschäftsaussichten, wirtschaftlicher Schocks oder einfach eines Konjunkturzyklus -, werden die meisten Anleger versuchen, sich auf Zehenspitzen um eine Reinvestition in den angeschlagenen Sektor zu bemühen. Während es sowohl für Spekulanten als auch für Value-Investoren ein sehr profitables Unterfangen sein kann, sollten Investitionen in bedrängte Unternehmen mit einem angepassten Regelwerk einhergehen.
Bei all den Hunderten von Branchen, die in unserer modernen Wirtschaft tätig sind, ist es naheliegend, dass einige von Zeit zu Zeit unter statischen oder sogar fallenden Einnahmen leiden werden. Jüngste Beispiele sind die Luftfahrtindustrie kurz nach den Terroranschlägen auf das World Trade Center und das Pentagon im September 2001 sowie der Zusammenbruch der Immobilien- und Hypothekenmärkte im Jahr 2007.
Konjunkturzyklen wurden in den letzten Jahrzehnten als natürliche Konjunkturzyklen erkannt und definiert, die durchschnittlich alle drei bis sieben Jahre auftreten. Diesem Muster folgend folgen auch die Unternehmensgewinne breiten Trends, wobei die Gewinne über einen gewissen Zeitraum stetig steigen, gefolgt von Plateaus oder Rückgängen. Die Rückgänge können sehr steil sein, was dazu führt, dass viele Aktionäre erhebliche Teile ihrer Anlagen verlieren.
In diesem Artikel werden einige Schritte aufgezeigt, mit denen Sie Ihren Weg zurück zu einer Investition in einen schwierigen Sektor finden können.
1. Erwarten Sie, dass die schlechten Nachrichten fortgesetzt werden
Wenn eine Branche negativ wird, hat dies in der Regel eine gewisse Auswirkung auf alle Akteure, und die Aktienkurse fallen fast immer vor den tatsächlichen Gewinnen. Irgendwann wird das Ergebnis einen Tiefpunkt erreichen, wonach sich die Kursentwicklung zusammen mit den Geschäftsergebnissen allmählich verbessern wird.
Am Anfang ist es hilfreich anzunehmen, dass die schlechten Nachrichten noch nicht eingetroffen sind und es zu weiteren Kursverlusten kommen kann. Dies wird dazu beitragen, den Gierfaktor niedrig zu halten - die Einstellung "Ich muss jetzt einsteigen, bevor alles abhebt".
Aktien erholen sich selten so schnell von einem ausgeprägten Abschwung, dass nicht genügend Zeit bleibt, um wieder investiert zu werden. Machen Sie sich also keine Sorgen, den richtigen Zeitpunkt zu finden. Achten Sie auf tiefe Abschläge bei der Bewertung, dem Buchwert und anderen grundlegenden Kennzahlen. Nur weil eine Aktie um 25 bis 30 Prozent unter ihrem Höchststand liegt, heißt das noch lange nicht, dass es sich um einen schreienden Kauf handelt. Es könnte noch weiter fallen, also überfordern Sie sich nicht an einer großen Ausgangsposition.
Dieser Anlageansatz ist im Wesentlichen eine Kombination aus Value-Investing (basierend auf Bewertungen und anderen Kennzahlen) und aggressivem Investing. Der aggressive Teil besteht darin, nach einem fallenden Messer zu suchen, das eine negative Stimmung hat und möglicherweise keinen klaren Weg zur Erholung hat. Der Value-Investing-Teil besteht darin, Unternehmen zu finden, die möglicherweise mit erheblichen Preisnachlässen zu historischen Marktnormen für Metriken wie Preis / Buch, Preis / Umsatz und Preis / Ertrag handeln.
2. Grabe tief in die Aussagen
Es ist an der Zeit, die Ärmel hochzukrempeln und sich mit den trockenen SEC-Unterlagen (Securities and Exchange Commission) zu befassen. Normalerweise erhält der Anleger die umfassendste Informationsquelle.
Erfahren Sie genau, was sich in der Bilanz befindet. Die Verschuldung der Unternehmen sollte eingehend geprüft werden. Das heißt, Sie müssen die Covenants genau kennen - Sie möchten genau wissen, welcher Teil der Schulden fällig ist und wann. Vergleichen Sie dies mit dem operativen Cashflow des Unternehmens, um schnell zu überprüfen, ob es in der Lage ist, Schulden zurückzuzahlen.
Betrachten Sie als nächstes die Bonität des Unternehmens und den Zugang zu den Kreditmärkten. Benötigt es in den nächsten 12 bis 18 Monaten eine Bargeldinfusion? Wenn ja, wird das Unternehmen billigere oder teurere Schulden vorfinden als derzeit? Dies kann erhebliche Auswirkungen auf die Kapitalallokationsentscheidungen eines Unternehmens haben. Wenn ein Unternehmen auf eine Kapitalquelle zugreift, die der Markt als zu teuer erachtet, können Anleger darauf reagieren, indem sie ihre Aktienpositionen verkaufen oder reduzieren.
Halten Rechtsstreitigkeiten den Bestand (oder die Branche insgesamt) niedrig? Informieren Sie sich über die Kommentare des Managements zur Situation sowie über bestimmte ausstehende Gerichtsverfahren, die Unternehmen in Quartals- und Jahresberichten offenlegen müssen (10-Qs bzw. 10-Ks).
3. Analysieren Sie die Trends des Aktienkurses
Wenn Sie sich Aktienkursverläufe und -diagramme über den Zeitraum, in dem negative Ereignisse aufgetreten sind, ansehen, können Sie besser einschätzen, wie sich schlechte Nachrichten auf den Aktienkurs ausgewirkt haben.
Achten Sie besonders auf die Tage, an denen Gewinnwarnungen oder andere negative Nachrichten veröffentlicht wurden, und achten Sie auf das Ausmaß der Einbrüche an diesen Tagen sowie auf die Reaktion der Analystengemeinschaft. Letzteres findet sich häufig in Nachrichten, Medienmitteilungen und Up- / Downgrade-Berichten, die innerhalb weniger Tage nach dem negativen Ereignis veröffentlicht wurden.
Es gibt sicherlich kein endgültiges Diagramm oder Diagramm, um genau zu bestimmen, um wie viel eine Aktie aufgrund des Eintretens eines bestimmten negativen Ereignisses oder Trends fallen wird, beispielsweise eines branchenweiten Umsatzrückgangs auf breiter Basis. Achten Sie auf positive Trends wie weniger Abverkauf nach den jüngsten schlechten Nachrichten im Gegensatz zu früheren schlechten Berichten. Dies könnte ein Zeichen dafür sein, dass die Märkte die meisten schlechten Nachrichten in den aktuellen Aktienkurs eingepreist haben.
4. Seien Sie bereit, es abzuwarten
In giftige Industrien zu investieren bedeutet oft, eine Position zu halten, die weit über den Punkt hinausgeht, an dem die schlechten Nachrichten aufhören. Wahrscheinlich müssen Sie warten, bis wieder gute Nachrichten eingehen. Dies kann einige Jahre dauern. Viele Technologieunternehmen sahen erst Anfang 2004 oder sogar später nach dem Nasdaq-Zusammenbruch von 2000-2002 ein beschleunigtes Umsatz- und Ergebniswachstum. Viele Technologietitel erzielten jedoch im Zeitraum von 2000 bis 2005 kumulative Renditen, die den breiten Markt deutlich übertrafen. Der Punkt hier ist, dass selbst wenn Sie den Tiefpunkt um 10-20 Prozent verfehlen, die Bereitschaft, den Abschwung abzuwarten, langfristig höhere Renditen bringen könnte.
Seien Sie auf Überraschungen gefasst, die langsam kommen. Nach einer branchenweiten Katastrophe braucht die Unternehmensleitung einige Zeit, um ein Gefühl für das Geschäftsumfeld zu bekommen, und sie kann möglicherweise zukünftige Quartalsergebnisse auf der Grundlage emotionaler oder anderer nicht geschäftlicher Faktoren nicht genau vorhersagen. Channel-Checks und Branchenberichte geben oftmals erst dann fundierte Informationen zurück, wenn das Schlimmste vorüber ist, weil die vorherrschende Psychologie ("Geschäft ist schlecht") dazu neigt, eine Weile zu verweilen.
5. Beginnen Sie mit einer kleineren Position
Wenn Sie jemanden fragen, der es schon mehrmals versucht hat, werden Sie schnell feststellen, dass es sehr schwierig ist, einen perfekten Boden zu finden. Viele sehr kluge Anleger glaubten, sie hätten bei Aktien wie Kmart, Worldcom und Tyco den Tiefpunkt erreicht, lange bevor diese Aktienkurse den Boden sprengten. Aktien können nach unten sehr volatil sein, wenn die Nachrichten schlecht sind. Dies gilt umso mehr, wenn die Aktie ein Beta hat, das über dem marktbasierten Durchschnitt von 1 liegt.
Erwägen Sie nur den Kauf einer Position (wie die Hälfte oder sogar ein Drittel) des Betrags, mit dem Sie normalerweise investieren würden. Richten Sie einen Zeitplan ein, um die Position basierend auf bestimmten Wegweisern wie vierteljährlichen Gewinnberichten auszufüllen, bei denen das Unternehmen vorgegebene Wegweiser für Umsatzwachstum, Margen oder Cashflow-Wachstum einhält. Auf diese Weise bleibt Ihre Aufmerksamkeit auf die aktuellen Newsfeeds konzentriert. Wenn Sie kleiner beginnen, können Sie große Verluste vermeiden, wenn sich herausstellt, dass Sie etwas früher mit der Waffe gesprungen sind.
Die Quintessenz
Jede Branche macht schwere Zeiten durch, aber diese Abschwünge können solide Investitionsmöglichkeiten für diejenigen schaffen, die die erforderliche Geduld und Aggressivität in Einklang bringen können.
Eine Aktie, die sich gut erholt, kann schnell zu einem Favoriten in Ihrem Portfolio werden. Versuchen Sie jedoch, nicht aufgrund eines kurzfristigen Gewinns voreingenommen zu sein, den Sie erzielt haben. Wenn Sie Ziele für die Gesamtrendite und andere Unternehmensdaten wie Umsatz, Gewinn und Margen festlegen, können Sie die Investition besser planen und kurzfristige Marktgeräusche ausschalten.
