Was sind die besten Verhältnisse, um Starbucks zu analysieren?
Starbucks (NASDAQ: SBUX) ist ein wichtiger Akteur im Einzelhandel. Eine Analyse des Unternehmens sollte Finanzkennzahlen enthalten, die für die Finanzlage und die Branche des Unternehmens am relevantesten sind. Das Unternehmen verlässt sich in der Regel stark auf Operating-Leasingverhältnisse, die die außerbilanziellen Verpflichtungen von Starbucks darstellen. Bei einer Analyse der finanziellen Effektivität des Unternehmens muss auch der Verschuldungsgrad von Starbucks berücksichtigt werden, da das Unternehmen in seiner Bilanz einen erheblichen Schuldenstand aufweist.
Die zentralen Thesen:
- Die für die Analyse von Starbucks verwendeten Kennzahlen sollten den Stand der Einzelhandelsbranche und das vom Unternehmen angewandte Betriebsmodell berücksichtigen. Starbucks stützt sich auf Operating-Leasingverhältnisse, die außerbilanzielle Verpflichtungen darstellen und einen erheblichen Betrag an Schulden aufweisen Nützliche Kennzahlen für die Analyse von Starbucks sind der Deckungsgrad, der Verschuldungsgrad, die operative Marge, die Nettomarge, die Eigenkapitalrendite und die Kapitalrendite.
Verständnis der besten Verhältnisse zur Analyse von Starbucks
Die folgenden sechs Kennzahlen sind nützliche Indikatoren für die finanzielle Leistungsfähigkeit von Starbucks im Vergleich zu den Wettbewerbern in der Branche.
Feste Deckungsquote
Die Überprüfung der finanziellen Verfassung von Starbucks ist ein wichtiger Schritt in der Verhältnisanalyse. Zum Ende des Geschäftsjahres 2018 wies das Unternehmen langfristige Schulden in Höhe von über 11, 17 Mrd. USD aus. Die Unternehmen müssen über ausreichende Mittel verfügen, um ihre vertraglichen Verpflichtungen zu erfüllen. Neben Bankverbindlichkeiten hat Starbucks umfangreiche Operating-Leasing-Verträge abgeschlossen, da das Unternehmen seine Betriebsräume eher mietet als besitzt. Bis September 2019 hatte Starbucks Operating-Leasingverträge über rund 9 Mrd. USD abgeschlossen, was die Bedeutung der Berücksichtigung von Mietkosten bei der Beurteilung der finanziellen Gesundheit des Unternehmens unterstreicht. Leasingverhältnisse ähneln regulären Verbindlichkeiten, mit der Ausnahme, dass nach den US-amerikanischen Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) keine Aktivierung erforderlich ist.
Der Deckungsgrad für feste Kosten untersucht die Fähigkeit eines Unternehmens, seine festen Kosten wie Zins- und Leasingzahlungen mit seinen Erträgen zu decken. Zum 29. September 2019 belief sich der feste Deckungsgrad von Starbucks laut Stock Analysis auf 3, 52 Netz. Obwohl es für dieses Verhältnis keinen Standard gibt, muss Starbucks seine festen Gebühren umso mehr abdecken, je höher das Deckungsverhältnis für feste Gebühren ist.
Schulden / Eigenkapital-Verhältnis
Ein weiteres wichtiges Kriterium für die Beurteilung der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens ist das Verhältnis von Verschuldung zu Eigenkapital (D / E), das den Grad der Hebelwirkung und des Risikos des Unternehmens angibt. Während die meisten Analysten bei der Berechnung dieses Verhältnisses nur den Buchwert der Schulden berücksichtigen, beziehen einige Finanzfachleute auch Operating-Leasingverhältnisse und Minderheitsanteile in diese Berechnung ein.
Zum Ende des Geschäftsjahres 2019 hatte Starbucks eine Verschuldungsquote von 58, 1%.
Operating Margin Ratio
Wie bei jedem anderen Geschäft muss Starbucks Gewinnmargen und Renditen erzielen, die relativ höher sind als die der Wettbewerber. Ein Blick auf die Rentabilitätskennzahlen von Starbucks im Zeitverlauf gibt zudem Aufschluss darüber, wie sich das Unternehmen in Bezug auf Kosteneffizienz und Erzielung von Erträgen entwickelt, die über den Kapitalkosten des Unternehmens liegen.
Die operative Marge ist eine der wichtigsten Margenkennzahlen für Starbucks. Es bietet eine bessere Vergleichbarkeit mit Wettbewerbern, deren Abhängigkeit von der Kreditaufnahme für Finanzgeschäfte unterschiedlich ist. Die operative Marge zeigt auch die Effektivität des Unternehmens aus Sicht der Gläubiger und Aktionäre. Für das Geschäftsjahr 2019 lag die operative Marge von Starbucks bei 16, 1%, was im Vergleich zur durchschnittlichen operativen Marge des Einzelhandels von 5% oder weniger hoch ist.
Net Margin Ratio
Die Nettomarge ist eine weitere wichtige Messgröße für Starbucks, da sie die Effektivität des Unternehmens bei der Deckung von Betriebskosten, Finanzierung und Steueraufwendungen zeigt. Im Gegensatz zur operativen Marge zeigt die Nettomarge die finanzielle Effektivität von Starbucks nur aus der Sicht der Stammaktionäre. Laut Gurufocus lag die Nettomarge von Starbucks im September 2019 bei 11, 9% und damit deutlich über dem Branchendurchschnitt von 2, 17%.
Eigenkapitalrendite
Die Eigenkapitalrendite (Return on Equity, ROE) gibt Auskunft darüber, wie viel Einkommen ein Unternehmen mit den von seinen Anteilseignern bereitgestellten Mitteln erzielt hat. Unternehmen mit einem starken wirtschaftlichen Wassergraben weisen im Vergleich zu Konkurrenten normalerweise einen höheren ROE auf. Laut Reuters betrug die Eigenkapitalrendite von Starbucks im Dezember 2019 16, 6%.
Rentabilität des investierten Kapitals
Die Prüfung nur des ROE kann Anleger irreführen. Hohe ROEs können mit einem hohen Grad an Hebelwirkung erzielt werden. Aus diesem Grund verwenden Analysten in der Regel eine andere Metrik, die als Return on Invested Capital (ROIC) bezeichnet wird und als operatives Ergebnis nach Steuern geteilt durch das investierte Kapital berechnet wird. Das investierte Kapital entspricht den gesamten Eigenkapital-, Fremdkapital- und Leasingverpflichtungen. Ein konstant hoher ROIC von mehr als 15% weist auf einen starken Wirtschaftsgraben hin. Laut Gurufocus lag der ROIC von Starbucks im September 2019 bei 153, 35%.
Ein Manko dieser Kennzahl ist jedoch, dass sie keine außerbilanziellen Finanzierungen wie Operating-Leasing berücksichtigt. Ein Weg, um dieses Problem zu umgehen, besteht darin, Operating-Leasingverhältnisse zu aktivieren und in die Berechnung der ROIC-Quote einzubeziehen.
