Liquidität ist ein bisschen wie Sauerstoff, der leicht vergessen und für selbstverständlich gehalten wird, wenn er da ist, aber schnell bemerkt wird, wenn er weg ist. Gemessen an den jüngsten Kommentaren an der Wall Street bemerken die Anleger wieder Liquidität, was bedeutet, dass sie den Mangel bemerken. Das auffälligste Zeichen war zu Beginn des Jahres ein Anstieg der Volatilität nach dem Börseneinbruch Ende Januar. Obwohl die anschließende Erholung den Ausverkauf wie eine bloße Korrektur erscheinen lässt, sollten Anleger dies als Warnsignal dafür betrachten, dass die Liquidität angesichts der Geldmengenbeschränkung der US-Notenbank versiegt und andere globale Zentralbanken weniger akkommodierend sind, was die Versorgung mit frischem Kapital buchstäblich einschränkt zu Business Insider.
| Index | Performance seit dem 13. August 2008 |
| S & P 500 | 120, 3% |
| Dow Jones Industrial Average | 119, 5% |
| Nasdaq Composite | 222, 8% |
| Russell 2000 | 125, 6% |
Quelle: Yahoo! Finanzen 13. August 2018
Während die Märkte im Sommer 2008 inmitten der Finanzkrise noch stürzten, sind die US-Aktienmärkte seitdem deutlich gestiegen und erreichten ein neues Hoch nach dem anderen. Sowohl der S & P 500 als auch der Dow sind seit August 2008 um etwa 120% gestiegen, um nur zwei US-Aktienindizes zu nennen. Der steile Rückgang im Januar im Februar hat die Anleger jedoch erschüttert. In der Folge kam es zu roten Fahnen wegen mangelnder Liquidität. Die Märkte schwankten mehrere Monate lang mit hoher Volatilität. (Siehe: Warum der Ausverkauf eine Korrektur und kein Bärenmarkt ist. )
Geringe Liquidität: Ursache eher als Symptom
Während viele der Ansicht waren, dass die Marktkorrektur zu Beginn des Jahres zum Rückgang der Liquidität beitrug, deutet ein kürzlich veröffentlichter Bericht von Goldman Sachs darauf hin, dass die von dieser Hypothese implizierte Kausalität in die entgegengesetzte Richtung weist. Anstatt ein bloßes Symptom zu sein, war es tatsächlich ein Rückgang der Liquidität, der den enormen Ausverkauf verursachte oder ihn zumindest viel schlimmer machte, als es sonst gewesen wäre. Wenn die Liquidität versiegt, wird der Handel teurer und die Preise für Vermögenswerte volatiler.
Unter Verwendung einer von der Bank als „Geld-Brief-Tiefe“ bezeichneten Metrik, die die Geld-Brief-Spreads für stark gehandelte S & P 500 E-Mini-Futures berücksichtigt, stellten die Analysten von Goldman fest, dass die Geld-Brief-Tiefe auf etwa die Hälfte ihrer Verspätung gefallen war -2017-Niveau kurz vor dem Börseneinbruch von Anfang Februar. Laut Business Insider befindet es sich erneut auf einem historisch niedrigen Niveau, das unter dem Niveau zwischen der zweiten Jahreshälfte 2016 und Anfang 2017 liegt.
Über Aktien hinaus
Angesichts der breiteren Anlagewelt stellte Morgan Stanley fest, dass ein geringeres Liquiditätsniveau zu einem Anstieg der Volatilität für 14 verschiedene Vermögenswerte in vier großen Marktgruppen geführt hat. Nach Angaben des Unternehmens und einer Kennzahl, die diese Märkte nachverfolgt, sind die Volatilitätsbedingungen auf einem Niveau, das seit 2008 nicht mehr zu sehen war .
Während die Straffung der Zentralbanken teilweise für den Mangel an Liquidität verantwortlich ist, führt Morgan Stanley den Mangel auch darauf zurück, dass die Märkte im Verhältnis zur Kapazität der Händler, die für die Ausführung der Geschäfte verantwortlich sind, gewachsen sind. In beiden Fällen kann eine geringe Liquidität zu einem Rückgang führen, der dem 50-prozentigen Einbruch des S & P 500 während der Finanzkrise ähnelt, und dazu führen, dass die geringe Liquidität mit allen nachfolgenden finanziellen, wirtschaftlichen und politischen Problemen sehr schnell in keine Liquidität umgewandelt wird.
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