Was ist ein Sweep-to-Fill-Auftrag?
Eine Sweep-to-Fill-Order ist eine Art Marktorder, bei der ein Broker die Order in zahlreiche Teile aufteilt, um die Ordergrößen zu den derzeit besten auf dem Markt angebotenen Preisen auszunutzen. Ein Sweep-to-Fill-Auftrag wird sofort zum bestmöglichen Preis ausgeführt und ermöglicht es dem Anleger, so schnell wie möglich in ein Geschäft einzusteigen. Mit Sweep-to-Fill-Aufträgen können Limits (Limit-Aufträge) verknüpft werden, die den höchsten Kaufpreis oder den niedrigsten Verkaufspreis bestimmen.
Die zentralen Thesen
- Ein Sweep-to-Fill-Auftrag ist eine Art Marktauftrag, der ausgeführt wird, indem die gesamte Liquidität zum besten Preis, dann die gesamte Liquidität zum nächstbesten Preis usw. abgerufen wird, bis der Auftrag ausgeführt wird. Dies geschieht durch Unterbrechen des Auftrags Da Börsen und ECNs in den USA so miteinander verbunden sind und alle dazu verwendet werden, das beste im Orderbuch verfügbare Gebot und Angebot zu erzielen, sind herkömmliche Limit-Orders für die Ausführung von schnellen Trades in der Regel genauso effektiv im Auftrag des Einzelhändlers.
Grundlegendes zur Sweep-to-Fill-Reihenfolge
Die Bestellung prüft zuerst den Preis und dann die verfügbare Liquidität zu jedem Preis. Wenn ein Händler 10.000 Aktien mit einer Sweep-to-Fill-Order verkaufen muss, sucht der Auftrag nach dem höchsten Preis und der Menge der auf dieser Ebene verfügbaren Aktien und sucht dann nach dem nächsthöheren Preis und den dort verfügbaren Aktien. Dies geschieht so lange, bis die gesamte Bestellung ausgeführt werden soll, und anschließend werden für jeden Preis und jede Aktienmenge einzelne Bestellungen versandt.
Dies ist insofern ähnlich wie bei einer Marktorder, als die Order versucht, die gesamte Liquidität zu verbrauchen, bis die Order erfüllt ist. Bei einer Sweep-to-Fill-Order kann jedoch ein Limit festgelegt werden, mit dem gesteuert wird, wie weit die Order nach Liquidität sucht. Wenn ein Händler beispielsweise eine große Position hat, die er kaufen möchte, möchte er möglicherweise so viel wie möglich kaufen, jedoch nur bis zu einem bestimmten Preis. Sie könnten einen Sweep-to-Fill-Befehl verwenden, um dies zu tun.
Die Auftragsabwicklung von der Auftragsabwicklung bis zur Auftragsabwicklung ist bei großen Aufträgen üblicher. Privatanleger müssen die Verwendung eines Sweep-to-Fill-Auftrags angeben, wenn sie auf diese Weise Transaktionen tätigen möchten, und nicht alle Broker bieten diesen Auftragstyp an.
Sweep-to-Fill-Auftragsabwicklung
Die Abwicklung von Aufträgen wird durch Broker-Dealer erleichtert, die über Technologien für den Zugriff auf eine breite Palette von Börsen und Handelsplätzen verfügen, die als elektronische Kommunikationsnetze (Electronic Communication Networks, ECNs) bezeichnet werden. Bei einem Sweep-to-Fill-Auftrag wird der Auftrag von einem Broker-Dealer zu verschiedenen Marktpreisen ausgeführt, was dem Anleger einen durchschnittlichen Kaufpreis liefert.
Die meisten Broker-Dealer verfügen über Technologiesysteme, die mit allen wichtigen Börsen, elektronischen Kommunikationsnetzen (Electronic Communication Networks, ECNs) verbunden sind, und einige greifen möglicherweise auch auf Dark Pools zu. Wenn eine Bestellung aufgegeben wird, wird sie an alle Börsen im Broker-Netzwerk gesendet, um die gesamte verfügbare Liquidität abzurufen, beginnend mit dem besten Preis, und Liquidität zu immer schlechteren Preisen abzunehmen, bis die Bestellung ausgeführt ist. Alternativ wird die Bestellung so lange ausgeführt, bis der in der Bestellung festgelegte Grenzpreis erreicht ist.
Keine notwendige Bestellung mehr
Diese Auftragsart wird von Einzelhändlern nur selten verwendet. Die Börsen sind so miteinander verbunden, und jede Börse oder ECN in den USA, die eine sichtbare Bestellung aufgibt, wird im Auftragsbuch für diese Aktie angezeigt. Eine Bestellung kann nicht zu einem Preis ausgeführt werden, der außerhalb des besten Angebots oder Angebots liegt. Während sich das Gebot oder Angebot ändern kann, wird ein anderes angezeigt, und Transaktionen außerhalb dieser Ebenen können erst dann stattfinden, wenn alle diese Aktien verschwunden sind und dann ein neuer Geld- / Briefkurs aufgedeckt wird.
Auf diese Weise wird jede Limit- oder Marktorder das Buch fegen, da alle Aktien zum besten verfügbaren Preis genommen werden und dann alle Aktien zum nächstbesten Preis genommen werden, und so weiter, bis die Order erfüllt ist.
Das heißt, einige Broker bieten diesen Auftragstyp noch an. Während die meisten Privatanleger bei traditionellen Limit- oder Marktaufträgen nur geringen Nutzen daraus ziehen, werden einige institutionelle Anleger feststellen, dass dies ihren Ausführungspreis inkrementell verbessert, was jedoch keinesfalls garantiert ist. Institutionelle Anleger werden in der Regel Auftragstypen testen, um festzustellen, welche die bessere Ausführungsrate für viele Trades bieten, und sich dann für die effizienteren Typen entscheiden.
Beispiel für einen Sweep-to-Fill-Auftrag
Angenommen, ein Händler ist am Kauf von Ali Baba Inc. (BABA) interessiert und möchte sofort in den Handel einsteigen. Sie wollen 10.000 Aktien kaufen. Der Preis schwankt um 160, 60 USD, aber auf jeder Preisstufe werden normalerweise nur etwa 500 Aktien im Auftragsbuch angezeigt. Größere oder kleinere Liquidität kann jedoch zu unterschiedlichen Preisen auftauchen. Ein Sweep-to-Fill-Auftrag überprüft die gesamte verfügbare Liquidität und sendet dann Aufträge aus, um die gesamte verfügbare Liquidität auf den verschiedenen Preisstufen abzurufen, bis der Auftrag ausgeführt ist.
Angenommen, der Händler fügt der zusätzlichen Bedingung hinzu, dass er seinen Kauf auf 160, 70 USD beschränken möchte.
Es gibt 500 Aktien zu 160, 61 USD, 1.200 Aktien zu 160, 62 USD, 900 Aktien zu 160, 63 USD, 200 Aktien zu 160, 64 USD, 5.000 Aktien zu 160, 65 USD, 500 Aktien zu 160, 66 USD, 1.000 Aktien zu 160, 67 USD und 2.000 Aktien zu 161, 68 USD.
Die Sweep-to-Fill-Bestellung überprüft alle diese Preise und Mengen und sendet dann eine Bestellung für jeden Preis und jede Menge. Es werden alle Aktien zu allen Kursen benötigt, bis sie gefüllt sind, sodass nur 700 zu 161, 68 USD statt der vollen 2.000 verfügbaren Aktien benötigt werden. Dies liegt daran, dass die 10.000 erforderlichen Aktien erreicht werden, wenn alle anderen Aktien zuvor abgerufen wurden, und nur 700 für 161, 68 USD benötigt werden.
Ein weiteres einfaches Beispiel zeigt, warum dieser Auftragstyp in modernen Märkten nicht häufig verwendet wird. Beim Sweep-to-Fill wird eine Bestellung aufgelöst, aber Bestellungen können nicht außerhalb des besten Angebots ausgeführt werden. Angenommen, jemand zeigt nur, dass er 500 Aktien zu 161, 61 USD anbietet, aber er verwendet tatsächlich eine Eisberg-Bestellung und bietet dort 50.000 Aktien an.
Das Sweep-to-Fill stößt insofern auf eine Hürde, als alle diese Bestellungen zu unterschiedlichen Preisen unbrauchbar sind, bis die Preise dieser Bestellungen erreicht sind. Daher werden die meisten Broker-Programme feststellen, dass es eine Liquidität von 160, 61 USD gibt, und den Auftrag zum besten verfügbaren Preis (derzeit 160, 61 USD) weiter ausführen, bis er ausgeführt ist. So funktioniert auch eine Limit Order. Der Händler hätte ein Kauflimit von bis zu 160, 70 USD festlegen können, und der Auftrag hätte die gesamte Liquidität zum besten verfügbaren Preis in Anspruch genommen, bis die 10.000 Aktien gefüllt waren.
